{"id":81145,"date":"2025-12-11T23:24:33","date_gmt":"2025-12-11T23:24:33","guid":{"rendered":"https:\/\/altsignals.io\/?p=81145"},"modified":"2025-12-11T23:24:33","modified_gmt":"2025-12-11T23:24:33","slug":"origines-dominance-dollar-crise-petrole","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/altsignals.io\/fr\/post\/origines-dominance-dollar-crise-petrole","title":{"rendered":"Comment la crise p\u00e9troli\u00e8re de 1973 a consolid\u00e9 la domination du dollar am\u00e9ricain et pourquoi son avenir d\u00e9pend toujours des institutions am\u00e9ricaines"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube\">\n  <div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n    <iframe title=\"How the 1973 Oil Crisis Secured Dollar Dominance and Why Its Future Relies on US Institutions\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/wrYqi8zZIoo?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n  <\/div>\n<\/figure>\n\n\n<article>\n  <h2>Les origines de la domination du dollar : le\u00e7ons de la crise p\u00e9troli\u00e8re de 1973<\/h2>\n  <p>En 1973, l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me financier mondial a connu un bouleversement majeur lorsque le prix du p\u00e9trole a grimp\u00e9 en fl\u00e8che du jour au lendemain. Pour l\u2019Arabie Saoudite, premier exportateur de p\u00e9trole au monde, cette hausse soudaine des prix signifiait un afflux massif de dollars am\u00e9ricains \u2014 des milliards, affluant pratiquement du jour au lendemain. Pourtant, peu imaginaient que ces circonstances uniques allaient ancrer le statut du dollar comme monnaie de r\u00e9serve mondiale pour des d\u00e9cennies, r\u00e9sultat moins d\u2019accords politiques que des avantages structurels du syst\u00e8me financier am\u00e9ricain.<\/p>\n\n  <h2>Une richesse inattendue : les d\u00e9buts difficiles de l\u2019Arabie Saoudite<\/h2>\n  <p>Au d\u00e9but du boom p\u00e9trolier, le gouvernement saoudien n\u2019\u00e9tait pas pr\u00e9par\u00e9 \u00e0 g\u00e9rer de tels flux d\u2019argent sans pr\u00e9c\u00e9dent. Plut\u00f4t que de r\u00e9ellement entrer en Arabie Saoudite, l\u2019argent tir\u00e9 de la vente du p\u00e9trole restait immobilis\u00e9 dans d\u2019immenses comptes aupr\u00e8s des plus grandes banques am\u00e9ricaines comme Citibank et JPMorgan \u00e0 New York. Les autorit\u00e9s financi\u00e8res saoudiennes, \u00e0 l\u2019\u00e9poque, manquaient aussi bien d\u2019expertise que d\u2019infrastructures adapt\u00e9es \u00e0 l\u2019investissement mondial, laissant des milliards inutilis\u00e9s dans des comptes non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s.<\/p>\n  <p>En qu\u00eate d\u2019une solution, l\u2019autorit\u00e9 mon\u00e9taire centrale saoudienne, appel\u00e9e Saudi Arabian Monetary Agency (SAMA), s\u2019est tourn\u00e9e vers un banquier am\u00e9ricain du nom de David Mulford. Son histoire, confront\u00e9e aux d\u00e9fis logistiques et culturels, illustre \u00e0 quel point cette manne p\u00e9troli\u00e8re repr\u00e9sentait une exp\u00e9rience nouvelle et intimidante pour les Saoudiens.<\/p>\n\n  <h2>Mettre en place un programme d\u2019investissement \u00e0 partir de rien<\/h2>\n  <p>Lorsque Mulford et son \u00e9quipe sont arriv\u00e9s \u00e0 Djeddah, en Arabie Saoudite, ils se sont retrouv\u00e9s dans une ville portuaire en plein essor, o\u00f9 les routes \u00e9taient rares et les habitations fra\u00eechement construites sur le sable du d\u00e9sert. Les besoins de base de la vie de bureau moderne \u2014 t\u00e9l\u00e9phones, t\u00e9l\u00e9visions, courrier, voire collecte des ordures \u2014 \u00e9taient absents. Les d\u00e9chets non ramass\u00e9s servaient de nourriture aux ch\u00e8vres b\u00e9douines errantes, et le bureau de fortune se r\u00e9sumait \u00e0 quelques bureaux et chaises d\u00e9pareill\u00e9s dans un b\u00e2timent d\u00e9labr\u00e9. Les transactions d\u2019investissement \u00e9taient trait\u00e9es par t\u00e9lex \u2014 une sorte de machine hybride entre la dactylo et le t\u00e9l\u00e9graphe, peu adapt\u00e9e aux mouvements de centaines de millions de dollars par jour.<\/p>\n  <p>Malgr\u00e9 ces d\u00e9fis, la petite \u00e9quipe de Mulford avait pour t\u00e2che redoutable d\u2019investir en moyenne 500 millions de dollars chaque jour, simplement pour suivre le rythme du flux toujours croissant de recettes p\u00e9troli\u00e8res. Chaque op\u00e9ration n\u00e9cessitait des dizaines de messages t\u00e9lex et prenait souvent des semaines \u00e0 \u00eatre finalis\u00e9e. Les conditions de travail \u00e9taient des plus rudimentaires ; par exemple, la seule toilette commune du bureau n\u2019\u00e9tait tir\u00e9e qu\u2019une fois par jour.<\/p>\n  \n  <h2>Casser les mythes : pourquoi les bons du Tr\u00e9sor sont devenus la norme<\/h2>\n  <p>Les neuf ann\u00e9es pass\u00e9es par Mulford \u00e0 la SAMA lui ont offert un point de vue privil\u00e9gi\u00e9 sur la gestion des r\u00e9serves de change. Contrairement \u00e0 la th\u00e9orie du complot souvent r\u00e9p\u00e9t\u00e9e selon laquelle les investissements saoudiens dans les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain faisaient partie d\u2019un accord secret en \u00e9change de garanties de s\u00e9curit\u00e9 am\u00e9ricaines, la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9tait beaucoup plus pragmatique et directe. Les Saoudiens pla\u00e7aient leurs recettes p\u00e9troli\u00e8res dans les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain tout simplement parce qu\u2019il n\u2019existait aucun autre march\u00e9 suffisamment profond et liquide pour absorber de telles sommes. \u00c0 l\u2019\u00e9poque, les Saoudiens devaient investir environ 20 milliards de dollars par mois, et le paysage financier mondial offrait peu d\u2019alternatives \u00e0 la hauteur de l\u2019ampleur, l\u2019accessibilit\u00e9 et la s\u00e9curit\u00e9 du march\u00e9 obligataire am\u00e9ricain.<\/p>\n  <p>La SAMA tenta m\u00eame de diversifier, en confiant \u00e0 Mulford la mission de transf\u00e9rer jusqu\u2019\u00e0 30% de leurs avoirs hors des \u00c9tats-Unis. Mais en dehors des march\u00e9s am\u00e9ricains, m\u00eame les transactions modestes \u2014 de 5 \u00e0 10 millions de dollars \u2014 pouvaient cr\u00e9er des remous importants. Les march\u00e9s obligataires et mon\u00e9taires internationaux n\u2019\u00e9taient tout simplement pas assez robustes pour \u00e9galer l\u2019ampleur ou la stabilit\u00e9 des \u00c9tats-Unis. En somme, l\u2019attrait des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ne reposait pas sur des accords diplomatiques, mais sur des avantages structurels uniques : profondeur, liquidit\u00e9, et protection juridique.<\/p>\n\n  <h2>Les piliers durables du syst\u00e8me financier am\u00e9ricain<\/h2>\n  <p>L\u2019exp\u00e9rience des ann\u00e9es 1970 montre que la domination du dollar n\u2019\u00e9tait pas le fruit d\u2019une man\u0153uvre politique astucieuse, mais le r\u00e9sultat pratique du statut unique des \u00c9tats-Unis. M\u00eame lorsque les \u00c9tats-Unis faisaient face \u00e0 la stagflation (stagnation et inflation simultan\u00e9es), au scandale du Watergate et \u00e0 la d\u00e9mission du pr\u00e9sident Nixon, le syst\u00e8me financier am\u00e9ricain est demeur\u00e9 si profond, liquide et respectueux des r\u00e8gles qu\u2019il est rest\u00e9 la meilleure adresse pour les capitaux croissants du monde.<\/p>\n  <p>Au cours des d\u00e9cennies suivantes, les \u00c9tats-Unis ont encore renforc\u00e9 leur attrait en tant que destination d\u2019investissement mondiale. Aujourd\u2019hui, les investisseurs \u00e9trangers d\u00e9tiennent environ 19 000 milliards de dollars en actions am\u00e9ricaines \u2014 soit plus du double des montants investis dans les bons du Tr\u00e9sor. La diversit\u00e9 et le dynamisme du secteur priv\u00e9 am\u00e9ricain, associ\u00e9s \u00e0 la cr\u00e9dibilit\u00e9 \u00e9prouv\u00e9e de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (qui est parvenue \u00e0 maintenir son s\u00e9rieux anti-inflationniste malgr\u00e9 les pressions politiques), font toujours des \u00c9tats-Unis une superpuissance financi\u00e8re mondiale.<\/p>\n\n  <h2>Forces institutionnelles : les fondements de la demande pour le dollar<\/h2>\n  <p>La domination du dollar ne r\u00e9sulte pas uniquement de son utilit\u00e9 en mati\u00e8re de commerce ou d\u2019habitude historique\u202f; elle repose sur la gouvernance d\u00e9mocratique et la primaut\u00e9 du droit. Jerome Powell, l\u2019actuel pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, souligne que la p\u00e9rennit\u00e9 du statut du dollar comme devise de r\u00e9serve d\u00e9pend des \u00ab\u202finstitutions d\u00e9mocratiques\u202f\u00bb et de \u00ab\u202fl\u2019\u00e9tat de droit\u202f\u00bb. Ces fondations rassurent les capitaux mondiaux sur la s\u00e9curit\u00e9, l\u2019accessibilit\u00e9 et la protection des avoirs d\u00e9tenus aux \u00c9tats-Unis, garanties par des tribunaux ind\u00e9pendants et une gouvernance stable.<\/p>\n  <p>La confiance dans les institutions ne se construit pas du jour au lendemain. Les \u00e9v\u00e9nements pass\u00e9s et pr\u00e9sents montrent que nations et investisseurs agissent de mani\u00e8re pragmatique : ils placent leurs actifs l\u00e0 o\u00f9 la confiance est maximale, tant dans les march\u00e9s que dans les structures juridiques qui les soutiennent. Pour l\u2019instant, l\u2019Am\u00e9rique demeure sans \u00e9gale sur ces points par rapport \u00e0 toute autre nation ou bloc \u00e9conomique.<\/p>\n  \n  <h2>Menaces \u00e9mergentes : la domination du dollar peut-elle durer\u202f?<\/h2>\n  <p>Aucune domination n\u2019est \u00e0 l\u2019abri du d\u00e9fi, et m\u00eame le dollar n\u2019est pas invincible. Sous la surface, des inqui\u00e9tudes \u00e9mergent, relay\u00e9es par des \u00e9conomistes de renom comme Kenneth Rogoff. Il avertit que le dollar \u00ab\u202fs\u2019effiloche sur les bords\u202f\u00bb, alors que les d\u00e9ficits publics massifs, une politique impr\u00e9visible et les menaces sur l\u2019ind\u00e9pendance de la banque centrale nourrissent la d\u00e9fiance des investisseurs \u00e9trangers. \u00c0 mesure que l\u2019inqui\u00e9tude grandit face \u00e0 une \u00e9rosion per\u00e7ue des institutions am\u00e9ricaines, et qu\u2019impasses politiques et incertitudes budg\u00e9taires minent la pr\u00e9visibilit\u00e9 attendue par les investisseurs mondiaux, le r\u00f4le pr\u00e9pond\u00e9rant du dollar pourrait \u2014 \u00e0 long terme \u2014 commencer \u00e0 s\u2019att\u00e9nuer.<\/p>\n  <p>Une perte de confiance dans l\u2019ind\u00e9pendance de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale, une politisation des organes r\u00e9gulateurs ou un abandon brutal des principes de l\u2019\u00e9tat de droit pourraient faire reculer l\u2019app\u00e9tit des \u00e9trangers pour les actifs am\u00e9ricains, quelle que soit la taille de l\u2019\u00e9conomie. En somme, le tissu qui sous-tend la domination du dollar est \u00e9troitement li\u00e9 \u00e0 l\u2019int\u00e9grit\u00e9 des institutions am\u00e9ricaines \u2014 endommagez-les, et la confiance pourrait s\u2019effondrer.<\/p>\n\n  <h2>L\u2019illusion des stablecoins : la demande ne peut \u00eatre impos\u00e9e<\/h2>\n  <p>Certains avancent que de nouveaux instruments financiers, tels que les stablecoins, pourraient prolonger ou raviver la demande de dollars \u00e0 l\u2019\u00e8re num\u00e9rique. Mais ce r\u00e9cit inverse la r\u00e9alit\u00e9 : si les stablecoins sont recherch\u00e9s, c\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment parce que le dollar sous-jacent est aussi s\u00fbr et d\u00e9sirable. Leur popularit\u00e9 est le reflet \u2014 et non la cause \u2014 de la demande de dollars.<\/p>\n  <p>Toutes les tentatives de fabrication artificielle d\u2019une demande internationale pour le dollar, qu\u2019il s\u2019agisse d\u2019incitations politiques ou de technologies innovantes, ne peuvent r\u00e9ussir que si les atouts fondamentaux du syst\u00e8me financier am\u00e9ricain sont pr\u00e9serv\u00e9s. Si les \u00c9tats-Unis venaient volontairement \u00e0 abandonner ces avantages \u2014 par la perte d\u2019ind\u00e9pendance de la banque centrale, l\u2019instabilit\u00e9 politique ou la remise en question de la primaut\u00e9 du droit \u2014, aucune mesure r\u00e9glementaire ni aucun gadget technologique ne suffiraient \u00e0 pr\u00e9server la primaut\u00e9 du dollar.<\/p>\n\n  <h2>Les le\u00e7ons pour l\u2019avenir : une perspective de prudence<\/h2>\n  <p>L\u2019histoire de l\u2019ascension du dollar, des d\u00e9serts d\u2019Arabie Saoudite dans les ann\u00e9es 1970 aux gratte-ciel de Wall Street, est une le\u00e7on de pragmatisme plut\u00f4t que de politique. Les march\u00e9s mondiaux valorisent la stabilit\u00e9, la profondeur, la transparence et la pr\u00e9visibilit\u00e9 \u2014 pas les promesses ni les man\u0153uvres politiques. Tant que les \u00c9tats-Unis maintiendront leurs forces institutionnelles, l\u2019attrait de leurs actifs perdurera et le monde continuera de demander des dollars. Mais si jamais ces forces faiblissent, le r\u00e8gne du dollar pourrait se terminer bien plus vite que beaucoup ne l\u2019imaginent.<\/p>\n  <p>En fin de compte, le message est clair\u202f: la domination du dollar n\u2019est pas un privil\u00e8ge de naissance. Elle s\u2019est gagn\u00e9e, d\u00e9cennie apr\u00e8s d\u00e9cennie, par le travail souvent peu spectaculaire de maintien de l\u2019excellence institutionnelle. Comme l\u2019histoire l\u2019a montr\u00e9, les nations ne perdent pas leur statut de banquier du monde lorsque leurs \u00e9conomies s\u2019affaiblissent, mais lorsque les investisseurs mondiaux perdent foi en la solidit\u00e9 de leurs syst\u00e8mes. Les \u00c9tats-Unis auraient tout int\u00e9r\u00eat \u00e0 m\u00e9diter cette le\u00e7on s\u2019ils souhaitent conserver leur place au c\u0153ur des finances mondiales.<\/p>\n<\/article>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>D\u00e9couvrez comment la crise p\u00e9troli\u00e8re de 1973 a consolid\u00e9 la domination mondiale du dollar am\u00e9ricain, non pas par le biais de deals secrets, mais gr\u00e2ce \u00e0 la profondeur in\u00e9gal\u00e9e, la liquidit\u00e9 et la force institutionnelle des march\u00e9s financiers am\u00e9ricains. Apprenez comment les choix pragmatiques de l&rsquo;Arabie Saoudite et la r\u00e8gle de droit durable aux \u00c9tats-Unis ont cr\u00e9\u00e9 une demande durable pour les dollars, et pourquoi les menaces envers les institutions am\u00e9ricaines pourraient compromettre ce statut \u00e0 l&rsquo;avenir.<\/p>\n","protected":false},"author":3513,"featured_media":81113,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"category":[188],"tags":[],"posts_type":[],"class_list":["post-81145","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-cryptocurrency"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/altsignals.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/81145","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/altsignals.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/altsignals.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/altsignals.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3513"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/altsignals.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=81145"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/altsignals.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/81145\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":81146,"href":"https:\/\/altsignals.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/81145\/revisions\/81146"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/altsignals.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/81113"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/altsignals.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=81145"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/altsignals.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/category?post=81145"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/altsignals.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=81145"},{"taxonomy":"posts_type","embeddable":true,"href":"https:\/\/altsignals.io\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts_type?post=81145"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}