{"id":123010,"date":"2026-06-24T04:22:12","date_gmt":"2026-06-24T04:22:12","guid":{"rendered":"https:\/\/altsignals.io\/?p=123010"},"modified":"2026-06-24T04:22:12","modified_gmt":"2026-06-24T04:22:12","slug":"rapporto-bis-stablecoin-rischi-dollaro-politica-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/altsignals.io\/it\/post\/rapporto-bis-stablecoin-rischi-dollaro-politica-2","title":{"rendered":"La BIS avverte che le Stablecoin comportano rischi per la finanza globale e i mercati emergenti, chiede una supervisione e regolamentazione pi\u00f9 rigorose"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube\">\n  <div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n    <iframe title=\"BIS Warns Stablecoins Threaten Global Finance, Urges Tighter Oversight and Regulation\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/WFE0NHBweJ8?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n  <\/div>\n<\/figure>\n\n\n<div>\n  <h1>Il rapporto BIS critica le stablecoin: rischi, dollarizzazione e il futuro dei token cripto-dollaro<\/h1>\n  <p>\n    Nel suo Rapporto Economico Annuale 2026, la Banca dei Regolamenti Internazionali (BIS) \u2014 la banca centrale delle banche centrali mondiali \u2014 offre un&#8217;analisi critica del mercato delle stablecoin in rapida espansione. Questi asset digitali, progettati per mantenere un valore stabile, in genere ancorati al dollaro degli Stati Uniti, sono cresciuti enormemente negli ultimi anni. Tuttavia, la BIS avverte che, nonostante la loro popolarit\u00e0 e l\u2019innovazione tecnica, le stablecoin mancano delle basi istituzionali necessarie per renderle forme di denaro robuste e affidabili. Una loro espansione su larga scala, avverte la BIS, potrebbe introdurre nuove vulnerabilit\u00e0 nel sistema finanziario globale.\n  <\/p>\n  \n  <h2>L\u2019ascesa delle stablecoin: dimensioni, struttura e dominio<\/h2>\n  <p>\n    Le stablecoin sono emerse come alcuni degli asset pi\u00f9 utilizzati nel settore delle criptovalute. Il loro scopo \u00e8 semplice: offrire un&#8217;alternativa digitale e stabile per detenere e trasferire valore, evitando le forti oscillazioni di prezzo che caratterizzano criptovalute come Bitcoin ed Ethereum. Secondo il rapporto BIS, la crescita delle stablecoin \u00e8 dominata da due token ancorati al dollaro USA: USDT di Tether e USDC di Circle. Insieme, queste monete rappresentano la stragrande maggioranza \u2014 il 99,4% \u2014 del mercato delle stablecoin garantite da valuta fiat, un mercato che a maggio 2026 vale circa 320 miliardi di dollari.\n  <\/p>\n  <p>\n    Altre stablecoin, tra cui USDS di Sky, USD1 di BitGo e USDE di Ethena, sono molto distanti in termini di capitalizzazione di mercato. Questa forte concentrazione suggerisce che l&#8217;ecosistema delle stablecoin non sia cos\u00ec decentralizzato come comunemente percepito. Al contrario, \u00e8 guidato principalmente da entit\u00e0 e piattaforme con esposizione al dollaro statunitense.\n  <\/p>\n  \n  <h2>Stablecoin: pi\u00f9 simili a quote ETF che a denaro<\/h2>\n  <p>\n    Nonostante le loro promesse, la BIS evidenzia diverse limitazioni tecniche e strutturali che impediscono alle stablecoin di funzionare come vero denaro. Il rapporto osserva che i prezzi di mercato secondario delle stablecoin possono divergere dal loro valore nominale di 1 dollaro, e i processi di rimborso spesso includono ostacoli, ritardi o costi aggiuntivi.\n  <\/p>\n  <p>\n    Di conseguenza, invece di agire come uno strumento di pagamento liquido e universalmente utilizzabile, le stablecoin somigliano di pi\u00f9 alle quote di fondi negoziati in borsa (ETF). Questi token digitali vengono spesso acquistati, detenuti e scambiati come asset speculativi piuttosto che utilizzati per pagamenti o regolamenti quotidiani. La BIS sostiene che senza un rimborso costante alla pari, regolamenti istantanei e una supervisione solida, le stablecoin faticheranno a conquistare la fiducia goduta da contanti o depositi bancari commerciali.\n  <\/p>\n  \n  <h2>Stablecoin e attivit\u00e0 illecite su blockchain<\/h2>\n  <p>\n    Una delle preoccupazioni pi\u00f9 gravi sollevate dalla BIS riguarda la facilit\u00e0 con cui le stablecoin possono essere utilizzate per transazioni illegali o non regolamentate. Poich\u00e9 operano su blockchain pubbliche e senza permessi, gli account possono essere creati e utilizzati in modo pseudonimo, rendendo difficile l\u2019applicazione dei protocolli antiriciclaggio (AML) o il monitoraggio delle attivit\u00e0 illegali.\n  <\/p>\n  <p>\n    Secondo la BIS, le stablecoin sono diventate un canale significativo per l\u2019attivit\u00e0 illecita on-chain. Questo include flussi finanziari sanzionati, riciclaggio di denaro e il finanziamento di imprese illegali. La natura pseudonima di molte transazioni su blockchain, specialmente al di fuori degli exchange regolamentati, complica ulteriormente l&#8217;applicazione degli standard globali di integrit\u00e0 finanziaria. Questo rimane un problema importante per regolatori e responsabili politici a livello mondiale.\n  <\/p>\n  \n  <h2>Rischi di mercato: garanzia in titoli di Stato e la minaccia di \u201cfire sale\u201d<\/h2>\n  <p>\n    Le stablecoin come USDT e USDC sono in genere garantite da riserve, composte in gran parte da asset altamente liquidi come i buoni del Tesoro americano a breve termine. Sebbene questo sia generalmente presentato come fonte di sicurezza e affidabilit\u00e0 \u2014 essendo questi alcuni degli asset pi\u00f9 sicuri al mondo \u2014 la BIS evidenzia un rischio sistemico particolare.\n  <\/p>\n  <p>\n    Se la fiducia in una stablecoin leader dovesse calare improvvisamente \u2014 a causa di un guasto tecnico, di una questione normativa o di una serie di notizie negative \u2014 si potrebbe verificare un\u2019ondata di riscatti di massa. Per soddisfare queste richieste, gli emittenti delle stablecoin sarebbero costretti a vendere rapidamente le loro riserve di titoli di Stato e valori equivalenti. La BIS avverte che un simile scenario potrebbe innescare \u201cfire sale\u201d nel pi\u00f9 ampio mercato dei titoli del Tesoro, trasmettendo potenzialmente stress ai mercati monetari globali e persino a quelli del debito sovrano, dato il livello e la concentrazione di questi asset.\n  <\/p>\n  \n  <h2>Pressioni di dollarizzazione nei mercati emergenti<\/h2>\n  <p>\n    Sebbene le stablecoin possano aumentare l\u2019efficienza nei pagamenti, l\u2019avvertimento pi\u00f9 forte della BIS \u00e8 rivolto alle economie emergenti. Qui, la domanda di stablecoin basate sul dollaro potrebbe accelerare un processo noto come dollarizzazione, in cui le persone abbandonano la valuta locale a favore di una estera \u2014 spesso il dollaro USA \u2014 come principale riserva di valore e mezzo di scambio.\n  <\/p>\n  <p>\n    Il rapporto descrive in dettaglio come le stablecoin possano consentire a famiglie e imprese di aggirare i controlli sui capitali e la sorveglianza normativa, eludendo di fatto i sistemi finanziari domestici. Questo pu\u00f2 riadattare i flussi e il commercio transfrontaliero, erodendo la sovranit\u00e0 monetaria di una nazione. Come gi\u00e0 visto in precedenti episodi di dollarizzazione fisica, tali cambiamenti sono estremamente difficili da invertire e possono indebolire la capacit\u00e0 delle banche centrali di condurre una politica monetaria efficace. Il fenomeno delle stablecoin, per ampiezza e portata, rappresenta una nuova variante di questi rischi storici.\n  <\/p>\n  \n  <h2>Raccomandazioni di policy: regolamentazione, innovazione e il ruolo della moneta della banca centrale<\/h2>\n  <p>\n    Nonostante la sua critica, la BIS si astiene dal chiedere un divieto assoluto delle stablecoin. Invece, sollecita che le debolezze tecniche e istituzionali dei modelli attuali siano affrontate, sfruttando contemporaneamente l\u2019efficienza della tecnologia blockchain all\u2019interno del sistema bancario regolamentato. La BIS indica il denaro tokenizzato \u2014 cio\u00e8 rappresentazioni digitali di moneta emesse da banche commerciali o banche centrali e garantite da riserve della banca centrale \u2014 come alternativa pi\u00f9 sicura e affidabile.\n  <\/p>\n  <p>\n    Questo approccio garantirebbe che le stablecoin (o equivalenti) siano soggette agli stessi standard della moneta tradizionale, compresa una supervisione solida, requisiti di audit trasparenti, meccanismi di rimborso chiari e pieno supporto di moneta della banca centrale. Investirebbe inoltre le istituzioni della responsabilit\u00e0 e degli strumenti necessari per l&#8217;antiriciclaggio efficace e la tutela dei consumatori.\n  <\/p>\n  \n  <h2>Politiche sulle stablecoin negli Stati Uniti: il dibattito in corso<\/h2>\n  <p>\n    Il rapporto BIS arriva in un momento in cui le stablecoin sono sempre pi\u00f9 al centro dei dibattiti politici e regolamentari, specialmente negli Stati Uniti. La Casa Bianca e i legislatori stanno attualmente spingendo per l\u2019approvazione del CLARITY Act, una legislazione fondamentale sulle criptovalute attesa per il 4 luglio 2026. Tra gli elementi pi\u00f9 controversi di questo disegno di legge vi \u00e8 una disposizione relativa ai rendimenti delle stablecoin \u2014 essenzialmente, i ritorni pagati agli utenti per detenere saldi in stablecoin, non dissimili dagli interessi maturati su depositi bancari tradizionali.\n  <\/p>\n  <p>\n    Questi rendimenti vengono generalmente generati tramite metodi come lending on-chain, staking o investimenti in riserve fruttifere. I critici avvertono che questi prodotti, se non adeguatamente regolamentati, potrebbero mettere a rischio i consumatori \u2014 riecheggiando le preoccupazioni di lunga data sulla &#8220;bancorotta ombra&#8221; nel settore finanziario tradizionale.\n  <\/p>\n  <p>\n    Inoltre, c\u2019\u00e8 una spinta per garantire che le grandi aziende tecnologiche e i social media non acquisiscano un controllo sproporzionato sul mercato delle stablecoin. I responsabili politici stanno cercando di bilanciare la promessa dell\u2019innovazione fintech con i potenziali rischi per la stabilit\u00e0 finanziaria, la concorrenza e la protezione dei consumatori.\n  <\/p>\n  \n  <h2>Il futuro delle stablecoin: riforma, integrazione o sostituzione?<\/h2>\n  <p>\n    Il futuro delle stablecoin dipender\u00e0 da come queste \u2014 e l\u2019ambiente normativo che le circonda \u2014 evolveranno nei prossimi anni. Con sempre pi\u00f9 banche centrali che si avvicinano allo sviluppo di valute digitali (CBDC) ed esplorano infrastrutture di moneta tokenizzata, il ruolo delle stablecoin di emissione privata potrebbe cambiare radicalmente. La BIS \u00e8 chiara nel suo appello al miglioramento: le autorit\u00e0 devono rafforzare le vulnerabilit\u00e0 delle attuali stablecoin e portare i sistemi di pagamento basati su blockchain all\u2019interno delle regole.\n  <\/p>\n  <p>\n    Al fine di promuovere resilienza, legittimit\u00e0 e stabilit\u00e0 finanziaria, la prossima ondata di moneta digitale dovr\u00e0 probabilmente fondarsi sui principi che da sempre sostengono le valute affidabili: forte sostegno istituzionale, supervisione trasparente e impegno verso la sicurezza dei consumatori. La sfida sar\u00e0 integrare le efficienze della blockchain con i presidi legali, etici e sistemici che tutelano il sistema finanziario globale.\n  <\/p>\n  <p>\n    Per ora, le stablecoin rimangono un ponte contestato ma fondamentale tra il mondo della finanza tradizionale e il nascente universo degli asset digitali. Come sottolinea il rapporto BIS, la loro continua crescita ed evoluzione richieder\u00e0 vigilanza costante, regolamentazione intelligente e innovazione responsabile \u2014 soprattutto man mano che diventano sempre pi\u00f9 intrecciate con l\u2019economia globale.\n  <\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il Rapporto Economico Annuale BIS 2026 valuta in modo critico il mercato delle stablecoin, evidenziando i rischi di instabilit\u00e0 finanziaria, di dollorizzazione nei mercati emergenti e di vulnerabilit\u00e0 all&#8217;attivit\u00e0 illecita. Il rapporto esorta a una regolamentazione pi\u00f9 forte, un migliore sostegno istituzionale e l&#8217;integrazione con il denaro della banca centrale, pur consigliando ai responsabili politici di promuovere un&#8217;innovazione responsabile per il futuro degli asset digitali e delle stablecoin. 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