Pasaran kewangan telah memasuki satu fasa yang menarik dengan fenomena perbezaan arah, memperlihatkan kenaikan kukuh dalam ekuiti tradisional manakala pasaran mata wang kripto terus menghadapi cabaran. Minggu ini menunjukkan perbezaan tersebut dengan jelas, apabila keputusan yang diumumkan oleh gergasi teknologi Nvidia mendorong indeks saham Amerika naik manakala Bitcoin dan ruang kripto yang lebih luas mengalami penurunan ketara. Dalam masa yang sama, perkembangan utama dalam kewangan desentralisasi (DeFi), seperti pertumbuhan berterusan Aave dan ekosistem ekuiti bertoken yang kian menonjol di Solana, menambah lagi lapisan kepada naratif pasaran yang sudah sedia kompleks. Artikel ini menyediakan pecahan terperinci tentang trend ini, menawarkan wawasan buat pendatang baru kripto mahupun peserta pasaran yang berpengalaman.
Kenaikan Ekuiti Didorong Keuntungan Luar Jangka Nvidia
Ekuiti tradisional melantun dengan kukuh, di mana Nasdaq naik 2.15%, S&P 500 meningkat 1.39%, dan emas mencatat keuntungan 0.77% dalam satu sesi dagangan. Pendorong utama kenaikan ini adalah laporan pendapatan Nvidia yang sangat dinantikan. Menentang kebimbangan mengenai pasaran kecerdasan buatan (AI) yang mula disejukkan, Nvidia mengatasi jangkaan penganalisis terutamanya hasil daripada permintaan luar biasa bagi produk pusat datanya. Syarikat itu menjangkakan hasil suku keempat berjumlah $65 bilion, melebihi anggaran $61 bilion dan meredakan kebimbangan mengenai gelembung AI yang bakal berlaku. Saham Nvidia melonjak 5% dalam dagangan selepas waktu, mencerminkan optimisme yang diperbaharui merentasi sektor yang berkait rapat dengan inovasi teknologi.
Keputusan memberangsangkan Nvidia bukan sahaja menyokong saham teknologi tertentu; ia turut memberikan rangsangan psikologi kepada pasaran ekuiti yang lebih luas. Para pelabur, yang sebelum ini risau akibat berbulan-bulan turun naik pasaran dan kebimbangan kemelesetan, menyambut prestasi pendapatan yang mengatasi jangkaan ini sebagai isyarat bahawa pertumbuhan didorong teknologi masih kekal utuh. Keyakinan ini turut melangkaui ekuiti, malah memberi dorongan sederhana kepada emas—pelaburan selamat utama.
Pasaran Kripto Ketinggalan: Kemerosotan Bitcoin
Walaupun sentimen positif di pasaran ekuiti, pasaran kripto gagal mencerminkan optimisme tersebut. Bitcoin (BTC) mencatatkan kerugian sebanyak 1.66% pada sesi yang sama ketika indeks-indeks utama melonjak. Kontras ini menunjukkan perbezaan arah antara aset kewangan tradisional dan mata wang digital—satu tema penting yang boleh membawa implikasi besar dalam beberapa bulan akan datang.
Punca kelemahan kripto adalah pelbagai. Pemegang Bitcoin jangka panjang, yang dikenali sebagai “paus”, meneruskan trend menjual dalam tempoh ketidakpastian. Ketidakmampuan Bitcoin untuk kembali ke aras-aras penting, seperti paras psikologi $100,000, mencerminkan keresahan yang mendasari. Perubahan sentimen ini jelas, apabila selera risiko kelihatan beralih keluar dari kripto dan kembali ke ekuiti, terutamanya syarikat-syarikat teknologi utama.
Suasana muram ini menular ke hampir setiap sektor kripto. Kebanyakan kategori aset digital ditutup dengan kerugian, kecuali beberapa token luar biasa. Token meme—yang sering dianggap sebagai segmen paling spekulatif dalam pasaran—menentang trend lebih luas dengan kenaikan 0.2%, diterajui oleh syiling seperti SPX dan MemeCore, yang masing-masing melonjak 6.3% dan 2.3%. Penyelesaian Layer 2 (L2) menunjukkan ketahanan relatif, dengan Starknet mencatatkan kenaikan harian 20.8% dan lonjakan 81% sepanjang minggu. Lonjakan ini dikaitkan dengan minat yang meningkat terhadap blockchain berfokus privasi serta berita mengenai pelancaran “Ztarknet” oleh Starknet, lapisan berasaskan privasi untuk integrasi Zcash.
Bagaimanapun, pelombong kripto paling terkesan akibat kejatuhan pasaran, jatuh 5.9% walaupun keputusan baik Nvidia—yang secara teori sepatutnya memanfaatkan syarikat yang menggunakan cip dan infrastruktur canggih. Segmen lain, seperti indeks “No Revenue” dan token dengan asas kukuh dalam indeks “Revenue”, mencatatkan kerugian masing-masing sebanyak 4.5% dan 3%. Token seperti XRP dan XLM menyaksikan penurunan hampir 5% dan 4% dalam satu hari, menandakan meluasnya aksi jualan.
Daya Tahan dan Inovasi Aave di Tengah Ketidaktentuan
Di sebalik sentimen bearish, pencapaian sesetengah projek DeFi menyerlahkan komitmen sektor ini terhadap inovasi dan ketahanan. Aave, protokol pinjaman DeFi utama, adalah contoh terbaik. Minggu ini, Aave melancarkan kedua-dua Aave App yang baharu dan naik taraf utama, Aave v4. Kedua-dua keluaran ini menunjukkan usaha gigih platform ke arah penerimaan arus perdana dan produk kewangan mesra pengguna.
Dari segi asas, Aave muncul sebagai pengecualian dalam kalangan protokol DeFi. Sepanjang setahun lalu, jumlah nilai terkunci (TVL)—nilai aset digital yang didepositkan di platform ini—melonjak daripada $20.5 bilion ke paras tertinggi $74 bilion pada awal Oktober. Walaupun berlaku penarikan semula baru-baru ini, TVL Aave kini berjumlah $53.8 bilion, mewakili peningkatan 2.6x tahun ke tahun dan mengekalkan kedudukannya dalam ekosistem DeFi.
Walaupun harga token AAVE masih hampir dengan paras terendah April lalu, angka hasil menunjukkan gambaran amat berbeza. Pendapatan mingguan juga meningkat kira-kira 2.6x dalam tempoh setahun, menandakan bahawa sentimen negatif yang menekan harga token tidak tercermin dalam prestasi perniagaan teras platform. Fenomena ini—dikenali sebagai pemampatan pelbagai—menunjukkan bahawa pelabur mungkin memandang rendah kekuatan dan potensi Aave yang sebenar.
Aave App: Memudahkan DeFi untuk Pengguna Arus Perdana
Terpenting dalam kemajuan terkini Aave ialah pelancaran Aave App yang baharu. Aplikasi ini direka untuk merapatkan jurang antara kerumitan semulajadi DeFi dan keperluan pengguna biasa yang mahukan produk simpanan berfaedah tinggi yang mudah. Ciri utama aplikasi ialah kadar faedah yang diiklankan: sehingga 6.5% untuk deposit USD. Ini adalah jauh lebih tinggi daripada kadar akaun simpanan tradisional, yang lazimnya sekitar 0.40% hingga 3.50%.
Kemudahan penggunaan adalah fokus utama Aave. Proses pendaftaran telah dipermudahkan, menyokong deposit melalui akaun bank dan kad debit. Paling menonjol, baki pengguna diiklankan sebagai dilindungi insurans sehingga $1 juta—satu janji besar bertujuan meredakan kebimbangan terhadap persekitaran risiko DeFi yang kadang-kadang tidak menentu. Aplikasi ini kini tersedia sebagai akses awal untuk iOS, dengan sokongan Android akan datang. Perluasan ini jelas bertujuan untuk memposisikan Aave sebagai neobank yang dipercayai, memanfaatkan teknologi DeFi untuk produk kewangan arus perdana.
Persoalan Insurans: Janji Versus Realiti
Namun, tawaran insurans Aave perlu diperhalusi. Perlindungan disediakan oleh Relm Insurance, sebuah firma yang mengkhusus dalam industri baru muncul seperti fintech dan aset digital. Portfolio insurans aset kripto syarikat ini dilaporkan meliputi risiko daripada eksploit kontrak pintar dan penurunan nilai stablecoin kepada penggodaman kolam kecairan dan serangan tadbir urus. Namun, terdapat persoalan penting yang masih belum terjawab:
- Apakah had polisi insurans?
- Berapakah premium risiko yang dibayar oleh Aave untuk perlindungan ini?
- Adakah Relm mempunyai kekuatan lembaran imbangan atau perjanjian reinsurans yang diperlukan untuk menampung tuntutan besar sekiranya berlaku kegawatan pasaran?
Sebagai perbandingan, insurans sebanyak $1 juta USDC di Aave v3 melalui Nexus Mutual kini menelan belanja sekitar 1.9% setahun. Bagi pengguna dan pelabur, kejelasan mengenai struktur kos insurans dan mekanisme pembayaran adalah penting.
Di samping itu, kelestarian kadar faedah aplikasi juga menjadi tanda tanya. Aave App menawarkan pulangan setinggi 6.5%, manakala kadar paling tinggi bagi pasaran stablecoin di protokol biasanya sekitar 4%. Berapa lama Aave mampu menanggung perbezaan antara kadar yang diiklankan dengan hasil sebenar adalah penting untuk kestabilan jangka panjang.
Aave v4: Membina Asas untuk Pertumbuhan Masa Depan
Seiring dengan aplikasi baharu, kemunculan Aave v4 memperkenalkan seni bina protokol generasi seterusnya, menjanjikan kecekapan, komposabiliti, dan skalabiliti yang dipertingkat. Gabungan antaramuka depan inovatif dan bahagian belakang yang kukuh ini memposisikan Aave bukan sekadar sebagai protokol DeFi, malah sebagai asas berpotensi untuk evolusi seterusnya dalam kewangan digital. Jika naratif Neobank—platform DeFi berfungsi sebagai bank digital—mendapat penerimaan lebih luas, Aave berada pada kedudukan untuk mendapat manfaat luar biasa.
Solana dan Evolusi Ekuiti Onchain
Walaupun Ethereum dan rantaian serasi EVM terus mendominasi DeFi, Solana telah memposisikan dirinya sebagai platform pilihan untuk dagangan institusi berkelajuan dan berdorongan tinggi. Pengasas projek menggambarkan visinya sebagai mewujudkan “Nasdaq, tetapi di atas blockchain awam dan tanpa kebenaran,” dan perkembangan terkini menunjukkan hasrat ini semakin hampir menjadi kenyataan.
Sejak pertengahan 2025, Solana telah membolehkan tokenisasi lebih 60 ekuiti dunia sebenar dan ETF—termasuk nama besar seperti Apple, Nvidia, dan penjejak S&P 500—untuk pengguna bukan AS. Saham bertoken ini pantas mendapat permintaan, dengan aset di bawah pengurusan (AUM) bernilai $143 juta, jauh meninggalkan $6.3 juta yang dikumpul oleh analog berasaskan EVM seperti xStocks.
Kadar pengambilan institusi turut ditunjukkan oleh keputusan Galaxy Digital untuk menokonkan ekuiti sendiri melalui platform Opening Bell. Malah, kerjasamannya dengan Superstate turut menandakan tahap keseriusan yang semakin meningkat dalam kalangan pemain kewangan mapan yang meneroka pengeluaran aset onchain.
Tertinggal: Perpetual Ekuiti Solana
Namun, ekosistem Solana turut menghadapi cabaran. Dari segi perpetual ekuiti—sejenis derivatif yang membenarkan pengguna mendapatkan pendedahan leveraj kepada ekuiti—Solana masih ketinggalan berbanding platform seperti Hyperliquid. Hyperliquid mencapai kejayaan luar biasa, sebahagiannya hasil “Growth Mode” agresifnya (menawarkan potongan yuran sehingga 90%) dan kerjasama agihan kukuh melalui protokol HIP-3. Hasilnya: volum dagangan harian melebihi $400 juta.
Salah satu kelebihan utama Hyperliquid ialah integrasi tanpa geseran dengan dompet terkemuka. Sebagai contoh, dompet Phantom, kegemaran pengguna Solana, kini menawarkan akses langsung kepada ekuiti HIP-3, menyatukan produk Hyperliquid dengan pangkalan pengguna yang sedia maklum tentang persekitaran dagangan Solana yang pantas dan kos rendah.
Pertarungan Agihan: Komposabiliti Versus Jangkauan
Solana pula menyerang dengan kelebihan strategik berbeza: komposabiliti. Kedekatan ekosistemnya dengan ekuiti spot bertoken secara teorinya membolehkan pembuat pasaran dan pedagang mahir membina strategi kompleks delta-neutral yang melibatkan spot dan kontrak perpetual. Protokol seperti Drift, yang memfokus pada maksima komposabiliti DeFi, boleh membantu pengguna mencagarkan saham bertoken dan memasuki posisi perpetual dengan cekap—sekali gus membantu menyelesaikan isu kronik “kos simpanan” tinggi yang kerap membelenggu pasaran perpetual hari ini.
Namun, kebanyakan perkara ini masih merupakan teori. Sebahagian besar protokol berasaskan Solana belum mengintegrasi perpetual ekuiti atau benar-benar menyediakan produk dagangan standard institusi sepenuhnya. Persaingan antara integrasi menegak dan jangkauan pengguna masih terbuka luas, dan masih belum pasti sama ada Solana boleh merapatkan jurang tersebut, atau Hyperliquid akan terus mendahului.
Kesimpulan: Perbezaan Arah dan Momentum dalam Pasaran Kewangan
Pergerakan pasaran minggu ini menyerlahkan detik perbezaan ketara antara dunia kewangan tradisional dan kripto. Sementara pasaran ekuiti yang dipacu teknologi menikmati gelombang optimisme berasaskan AI, sektor kripto masih terbelenggu ketidakpastian, malah projek yang secara asasnya kukuh seperti Aave dan Solana turut perlu menavigasi keadaan bergelora. Namun, di sebalik pergerakan harga, inovasi bermakna tetap pesat berlaku—sama ada usaha Aave memudahkan perbankan DeFi ataupun dorongan Solana membawa aset dunia sebenar ke blockchain.
Bagi pelabur, kisah ini adalah tentang kesabaran, kewaspadaan, dan penilaian berterusan. Apabila projek seperti Aave terus melancarkan produk baharu, dan ekosistem Solana berkembang, usaha-usaha ini mungkin akan membina asas untuk kitaran kenaikan utama seterusnya dalam aset digital. Sehingga itu, jurang antara kelas aset berisiko dan naratif yang memacunya dijangka akan kekal—dinamika yang membawa cabaran dan peluang dengan kadar yang setara.
