ตลาดในภาคสกุลเงินดิจิทัลได้พบกับการเปลี่ยนแปลงไปสู่การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างรวดเร็วในสัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วกระดานได้รับการขายออกอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่สินทรัพย์ดั้งเดิมเช่น S&P 500 และ Nasdaq 100 แสดงการลดลงเล็กน้อย ความผันผวนในตลาดคริปโตกลับโดดเด่น นักลงทุนและนักวิเคราะห์กำลังเฝ้าดูอย่างใกล้ชิดว่า สัญญาณเศรษฐกิจในอนาคตอาจมีอิทธิพลต่อตลาดคริปโตในก้าวสำคัญต่อไปอย่างไร โดยเฉพาะในบริบทที่สภาพคล่องลดลงและความเชื่อมั่นในความเสี่ยงกำลังเปลี่ยนแปลง
ตลาดคริปโตเผชิญการขายออกหนักท่ามกลางความกังวลเศรษฐกิจมหภาค
ตลาดสกุลเงินดิจิทัลประสบกับเหตุการณ์หลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เด่นชัด โดยดึงกลับอย่างรุนแรงในขณะที่ดัชนีตลาดหลักดั้งเดิมส่วนใหญ่ เช่น S&P 500 (-1.1%), Nasdaq 100 (-2.1%) และแม้แต่สินทรัพย์ที่มีที่หลบภัยตามประวัติศาสตร์อย่างทองคำ (-1.5%) เห็นการสูญเสียเพียงเล็กน้อย บิทคอยน์ (BTC) นำการถอยกลับของสินทรัพย์ดิจิทัลด้วยการลดลง 4.5% การเคลื่อนไหวนี้ได้ส่งสัญญาณถึงความอ่อนแอที่กว้างขึ้นที่เข้าครอบครองนักเทรดและนักลงทุนคริปโต ขณะที่อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรเพิ่มขึ้นและดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ความต้องการสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงคริปโตจึงลดลงอย่างรวดเร็ว
ความต่างที่เห็นได้ชัดเจนในภาคส่วนต่างๆ ภายในสกุลเงินดิจิทัล ในด้านหนึ่ง คนงานเหมืองบิทคอยน์ (+2.5%) และโซลูชันสเกลเลเยอร์ที่สอง (+2.0%) สามารถสร้างผลตอบแทนเชิงบวกจากความมองโลกในแง่ดีที่กลับมาเกี่ยวกับเทคโนโลยีการสเกลและการปรับปรุงแนวทางการจัดค่าธรรมเนียมบล็อคเชนหลัก แต่ในทางตรงกันข้าม ภาคส่วนปัญญาประดิษฐ์ (AI) และโครงสร้างพื้นฐานที่กระจายตัว (DePIN) ต่างลดลงกว่า 13% ล้างล้างกำไรจากการคาดคะเนที่สะสมในช่วงการดีดตัวขึ้นล่าสุด
ความเจ็บปวดเพิ่มเติมถูกรู้สึกในระบบนิเวศที่มีเบตาสูงอื่นๆ — อีเธอเรียมลดลง 5.3% และโซลาน่าลดลง 8.2% — ขณะที่ทุนหมุนออกจากภาคที่เสี่ยงกว่าต่อไป โปรโตคอล DeFi และแท่นเปิดตัวยังคงลดลง เสียประมาณ 4% แต่ละราย ซึ่งสะท้อนถึงการรับกำไรและการลดลงที่น่าสนใจของกิจกรรมในเชน
นักเทรดประเมินตำแหน่งใหม่ก่อนถึงตัวบ่งชี้เศรษฐกิจสำคัญ
การขายออกอย่างล่าสุดนี้ไม่ได้เกิดขึ้นในสุญญากาศ แต่นักเทรดได้บริหารจัดการความเสี่ยงอย่างกระตือรือร้นก่อนเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ โดยเฉพาะรายงานเงินเดือนของสหรัฐฯ และความคิดเห็นจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) อย่างต่อเนื่อง โดยบริษัทรักษาวงจรอัตราดอกเบี้ยสูงอาจยังคงบังคับให้ผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมากลดการเปิดกว้าง โดยเฉพาะในสกุลย่อยที่มูลค่าตลาดน้อยซึ่งมีความลึกของตลาดจำกัดอยู่แล้ว
สะท้อนถึงสภาวะที่ไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น ตัวชี้วัดความผันผวนพุ่งสูงและส่วนแบ่งของ BTC ในตลาดคริปโตทั้งหมด (หรือ “ความโดดเด่น” ของมัน) เพิ่มขึ้น เป็นการบ่งบอกว่านักลงทุนนั้นรวมตัวขึ้นในสินทรัพย์ที่มั่นคงที่สุดในขณะที่ปรับลดความเสี่ยงในที่อื่น ความกว้างของตลาดลดลงและสภาพคล่องต่ำทำให้เหรียญทางเลือก (altcoin) เสี่ยงต่อการดึงกลับที่รุนแรงขึ้นเป็นพิเศษ
ด้วยความผันผวนที่เพิ่มขึ้น ทั้งในโลกคริปโตและการเงินดั้งเดิมได้รับความสนใจอย่างเต็มที่ในข้อมูลเศรษฐกิจในอนาคต — ISM Services PMI, ตัวเลขการจ้างงานของสหรัฐฯ, รายงานเงินเดือนและตัวบ่งชี้ราคาผู้บริโภค (CPI) ทั้งหมดนี้มีศักยภาพในการกระุทบเคลื่อนไหวครั้งต่อไปในราคาคริปโต ไม่ว่าจะสร้างความเชื่อมั่นหรือเปิดประตูสู่ช่วงหรี่ๆ ที่ยืนที่ใช้ในการเสี่ยงที่ยาวนานขึ้น
การเคลื่อนไหวของ ETF บิทคอยน์บ่งชี้ถึงความระมัดระวังของสถาบัน
สัญญาณบ่งชี้ถึงการลดลงในความเสี่ยงภายในคริปโตที่น่าจับตามองมาจากการเคลื่อนไหวของ ETF บิทคอยน์ หลังจากช่วงการสะสมและการไหลเข้าที่แข็งแกร่งในช่วงกลางเดือนตุลาคม กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนบิทคอยน์รายใหญ่พบกับการกลับทิศทาง ตลอดสองวันในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน BTC ร่วงกลับสู่บริเวณ $100,000 — ลดลง 15-20% จากระดับสูงที่แตะไว้เพียงไม่กี่สัปดาห์ก่อนหน้า การลดลงนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการไหลออกที่น่าจับตามองจาก ETF ชั้นนำรวมถึงการไถ่ถอนที่เกิน $500 ล้านในช่วงสิ้นเดือนตุลาคมจากยานพาหนะเช่น IBIT และ FBTC
สิ่งที่ทำให้นัยสำคัญของการเคลื่อนไหวของ ETF มีความน่าสนใจคือสถานะของพวกมันในฐานะตัวแทนของความมั่นใจของสถาบัน ETF อยู่ที่หัวใจของการเพิ่มขึ้นในสภาพคล่องในช่วงต้น Q4 ณ ปลายเดือนตุลาคม การไหลรวมได้เปลี่ยนเป็นแดนลบติดต่อกันหลายช่วง เป็นการแสดงให้นักลงทุนหายไปในความต้องการของสถาบันในหน้าบางข้อเกิดลมมหภาค ขณะที่ผู้ออกที่เล็กกว่าบางรายอย่าง ARKB และ BTCO ชดเชยการไถ่ถอนชั่วคราวเหล่านี้ด้วยการไหลเข้าชั่วคราว แต่มันไม่เพียงพอที่จะหยุดแนวโน้มการไหลออกทั้งหมด
ข้อมูลการไหลของ ETF ทำหน้าที่เป็นเกจวัดความเสี่ยงของตลาดเกือบเรียลไทม์ หากการไถ่ถอนดำเนินต่อไปในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ อาจมีการเปลี่ยนแปลงระบบจากทัศนคติ “ซื้อที่ลดลง” เป็นการป้องกันทุนแพร่หลาย สิ่งนี้อาจเพิ่มความกดดันให้เหรียญทางเลือก (altcoins) และเพิ่มความเครียดให้ผู้ขายความผันผวนบิทคอยน์ สำหรับนักลงทุนที่เดินทางในตลาดปัจจุบัน การตรวจสอบการไหลของ ETF รวม — โดยเฉพาะจากยานพาหลักเช่น IBIT และ FBTC — เป็นสิ่งจำเป็นอย่างสูงในการวัดความรู้สึกของสถาบันและทิศทางของตลาด
การพังพินาศของ Altcoin เน้นการหมุนเวียนประสิทธิภาพของภาคส่วน
ผลการดำเนินงานของตลาดในสัปดาห์นี้เน้นย้ำถึงพลศาสตร์ที่ไม่ซ้ำกันของจักรวาลคริปโต ในขณะที่คลาสสินทรัพย์ดั้งเดิมมักจะเคลื่อนไหวในที่รวมกันกว้าง ภาคคริปโตมีแนวโน้มที่จะแตกต่างกันอย่างเฉียบขาดมากขึ้น ความแข็งแกร่งในระบบขุดและโซลูชั่น L2 ขัดแย้งอย่างชัดเจนกับการหดตัวลึกใน AI และ DePIN ซึ่งแสดงถึงความเร็วที่นักลงทุนสามารถย้ายเลือกท่ามกลางสภาวะการซื้อขายที่ผันผวน
อีเธอเรียมและโซลาน่า มักถือเป็นตัวชี้วัดสำหรับการทำงานของตลาด altcoin ค้างความหลังในขณะที่สภาพคล่องถูกบีบอัดและเงินทุนหนีไปยังโทเค็นที่ใหญ่กว่าและมั่นคงกว่า การย้ายเหล่านี้เป็นตัวแทนของปรากฏการณ์หลีกเลี่ยงความเสี่ยง ย้ายสู่การหาคุณภาพ ซึ่งสามารถยืดคริสโตได้ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจไม่แน่นอน แม้อุตสาหกรรมยังคงรักษาความหวังในระยะยาวเกี่ยวกับการสเกลและการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานบล็อคเชนอย่างไรก็ตาม มุมมองระยะสั้นกลับกลายเป็นการค้านและการป้องกันตำแหน่ง
แนวโน้มในเชน: DeFi แท่นเปิดตัว และกิจกรรมที่อ่อนแอลง
ระบบนิเวศในเชนก็ไม่พ้นวิกฤตการณ์เช่นกัน โปรโตคอล DeFi และโทเค็นในแท่นเปิดตัวยังคงขยายขาดทุน ทำให้กำไรจากการกระตุ้นสัปดาห์ก่อนหายไปอย่างมาก เทรนด์นี้สัมพันธ์กับรูปแบบที่เห็นได้ในกิจกรรมบนเชนที่ที่ปริมาณการทำธุรกรรม การสร้างที่อยู่ใหม่ และการมีส่วนร่วมของผู้ใช้เหลือบางลง สำหรับผู้เข้าร่วมตลาดที่เชี่ยวชาญจำนวนมาก ตัวชี้วัดที่อ่อนแอในเชนเป็นสัญญาณว่าการเก็บกำไรอยู่ในการดำเนินการ ขณะที่นักเทรดฉวยโอกาสมองหาพื้นที่ปลอดภัยกว่าใหม่ก่อนที่อาจจะมีข่าวมหภาคที่ลบเข้ามา
ในเวลาเดียวกัน กิจกรรมการซื้อขายที่ลดลงในโปรโตคอล DeFi พื้นฐานเน้นถึงเรื่องที่เลย: แม้การวิวัฒนาการรอบโครงสร้างพื้นฐานบล็อคเชนยังคงเลี้ยงดูอยู่ การเข้าร่วมและสภาพคล่องมีความไวสูงต่อการสร้างตัวขึ้เด็กโหมดที่มาจากความเสี่ยงและสัญญาณเศรษฐกิจภายนอก
โปรโตคอลไร้สิทธิ์เข้าความสนใจ: การโต้เถียงของ Morpho
ไม่มีการดำเนินการตลาดคริปโตที่ลดลงครั้งใหญ่ไหนที่สมบูรณ์แบบโดยไม่มีละครภายใน และสัปดาห์นี้ก็ไม่ใช่ข้อยกเว้น ช่วงเวลาความผันผวนสูงในคริปโตมักจะมาพร้อมกับเหตุการณ์ที่พึงคาดหมายอื่นๆ — การโจมตี, การสูญเสียโปรโตคอลที่ไม่คาดคิด, และความพยายามโดยนักเทรดหรือนักดูแลในการกู้คืนทุนผ่านการรับความเสี่ยงที่สูงมาก กรณีในประเด็น: แพลตฟอร์มการให้ยืม Morpho พบว่าตัวเองอยู่ในศูนย์กลางของการโต้เถียงหลังจากที่ทุนผู้ใช้งานสำคัญหายไปเนื่องจากตำแหน่งที่มีการยกระดับของผู้ดูแลห้องว่างที่ผิดพลาด
การป้องกันของ Morpho ขึ้นอยู่กับการแสวงหารูปแบบที่ไม่มีการควบคุม โดยที่ใครก็ตาม — โดยไม่มีการควบคุมจากศูนย์กลาง — สามารถสร้างห้องว่างสภาพคล่องโดยใช้ข้อตกลงคำสัญญาอัจฉริยะของมันวางแนวนี้จะทำให้ความรับผิดกระจายไปโดยทำให้ชัดเจนว่าทีมแกนกลางของโปรโตคอลไม่ได้ควบคุมโดยตรงการจัดตำแหน่งจากที่สาม, เปิดโอกาสให้สุดขีดการกระจายอำนาจ แต่, นักวิจารณ์ให้เหตุผลว่า บทบาทของแพลตฟอร์มในการสนับสนุนโครงการบางอย่าง — เช่น โปรโตคอล Stream ซึ่งได้รับการยกย่องว่าเป็นหุ้นส่วนสำคัญและได้รับที่นั่งศักดิ์สิทธิ์บนส่วนหน้าของ Morpho — ทำให้เส้นพร่ามัวไป
สำหรับโปรโตคอลที่ไม่มีการควบคุมเช่น Morpho ความสมดุลระหว่างนวัตกรรมที่สามารถเข้าถึงได้และการคัดกรองรอบการส่งเสริมยังคงละเอียดอ่อน ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมแนะนำว่าแพลตฟอร์มควรจะแยกแยะอัตลักษณ์ส่วนตนของตนและรายการส่วนหน้าในแนวเส้นจากที่คุมโดยภายนอก โดยอนุญาตให้มีเฉพาะผู้ดูแลที่เลือกเท่านั้นที่จะปรากฏบนส่วนหน้าอย่างเป็นทางการ, และให้ผู้อื่นรวมเข้าผ่านชุดพัฒนาซอฟต์แวร์ (SDK) และดำเนินงาน UI ของตัวเอง, โปรโตคอลสามารถระบุความรับผิดชอบชัดเจนขึ้นและลดความเสี่ยงที่เกียวกับความเสี่ยงของการย้ายระดับของความเชื่อถือที่เข้มงวดอย่างละเอียดถุนแสดง
ตอนนี้ทำหน้าที่เป็นบทเรียนเตือนให้สำหรับทุกแพลตฟอร์มการให้ยืมแบบโมดูล นวัตกรรมที่ให้เป็นการเข้าถึงแบบเปิดและมาที่ขับเคลื่อนโดยชุมชน, การสื่อสารและกรอบการทำงานที่ชัดเจนระหว่างทีมโปรโตคอลและผู้ดูแลที่คุมโดยที่สามกลายเป็นสิ่งที่ยิ่งจำเป็น สถานการณ์ของ Morpho แสดงให้เห็นว่าระบบที่ไม่มีการควบคุมก็ต้องคิดเชิงกลยุทธ์เกี่ยวกับโครงการที่พวกเขาขยายเสียง, เพราะผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับภาพลักษณ์สามารถขยายไปไกลกว่าความรับผิดทางเทคนิค
ดูไปข้างหน้า: ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคและจุดพลิกต่อไปของคริปโต
ตามที่สัปดาห์สิ้นสุดลง ชุมชนสินทรัพย์ดิจิตอลทั้งหมดกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการประกาศสินค้าเศรษฐกิจมหภาคที่จะเกิดขึ้น สามารถกำหนดจังหวะสำหรับส่วนที่เหลือของปี คำถามสำคัญคือว่าการลดอย่างล่าสุดเป็นเพียงการระบายออกชั่วคราว การแก้ไขที่ดีต่อสุขภาพสำหรับตลาดที่ร้อนสบห้องไปก่อนหน้านี้ หรือว่ามันเป็นจุดเริ่มต้นของช่วงการลดเสี่ยงที่กว้างขวางและยาวนานกว่าสำหรับตลาดคริปโต
จุดข้อมูลสำคัญเช่น ISM Services PMI, ตัวเลขการว่างงานและเงินเดือนของสหรัฐฯ และการประกาศ CPI ที่จะเกิดขึ้น จะเป็นจุดที่สำคัญ ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งหรือสิ่งบ่งชี้ว่าเฟดจะยังระมัดระวังในเรื่องการลดดอกเบี้ย อาจจะถูกตีความหมายว่ากระตุ้นให้เสี่ยงมาขึ้นเต้น ขณะที่ในทางตรงกันข้าม สิ่งบ่งชี้ใด ๆ ที่เต็มไปด้วยความเสี่ยงเห็นอนาคตที่เป็นดังสบ่าวสามารถที่จะรักษาสมดุลให้ร่วมครอบครัวอีกครั้งและลดลงจากที่เคยเป็น
โดยสรุป การเดินทางในอนาคตของคริปโตที่ใกล้ขยับไร้ขาดจากการพัฒนาทางเศรษฐกิจมหภาคและรอบวงจรของนักลงทุนสถาบันอาชีพ สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด, สภาพแวดล้อมปัจจุบันต้องการความระมัดระวัง, การบริหารจัดการความเสี่ยงอย่างจริงใจ, และการตรวจสอบอย่างใกล้ชิดของทั้งการไหลของ ETF และกิจกรรมบนเชน วันที่ที่จะมีกำลังต่อไปและสัปดาห์ที่พืชขึ้นเห็นได้ชัดความผันผวน, ด้วยพาดหัวข่าวเดี่ยวไปเปลี่ยนไปในคริปโตที่ยังคงดำเนินต่อไปในประวัติด้วยการเคลื่อนไหวที่ซ้อนทอดต่อเนื่อง
