หุ้น Nvidia ร่วงกว่า 4% ท่ามกลางการลงทุน AI ที่พุ่งสูงและการแข่งขันชิปที่รุนแรงขึ้น
หุ้นของ Nvidia ประสบกับการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงกว่า 4% ในวันพฤหัสบดี แม้ผู้นำด้านเทคโนโลยีชั้นนำจะส่งสัญญาณการเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI) อย่างไม่เคยมีมาก่อนในอีกหลายปีข้างหน้า ผลการดำเนินงานที่ดูขัดแย้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการครองตลาดอย่างต่อเนื่องของ Nvidia โดยเฉพาะเมื่อบรรดาลูกค้ารายใหญ่เริ่มหันมาพัฒนาชิป AI ของตนเองและทางเลือกอื่น ๆ
การใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI ของกลุ่มเทคโนโลยีรายใหญ่สูงเป็นประวัติการณ์
รอบล่าสุดของรายงานผลประกอบการจากบริษัทในซิลิคอนวัลเลย์ที่ทรงอิทธิพลที่สุด — Meta, Alphabet, Microsoft และ Amazon — ได้สร้างมาตรฐานใหม่สำหรับการลงทุนใน AI บริษัทแต่ละแห่งได้ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนสินทรัพย์ถาวรสำหรับปี 2026 โดยให้คำมั่นว่าจะทุ่มเม็ดเงินมหาศาลโดยตรงไปยังโครงสร้างพื้นฐาน AI รายละเอียดมีดังนี้:
- Meta (Facebook): ปรับเพิ่มแนวโน้ม capex อีก 10 พันล้านดอลลาร์ ตอนนี้ตั้งเป้าอยู่ระหว่าง 125 ถึง 145 พันล้านดอลลาร์
- Alphabet (Google): เพิ่มคำแนะนำอีก 5 พันล้านดอลลาร์ ทำให้คาดการณ์สูงสุดถึง 190 พันล้านดอลลาร์
- Microsoft: ประกาศว่าเพียงการใช้จ่าย capital expenditures ในไตรมาสที่ 4 จะเกิน 40 พันล้านดอลลาร์
- Amazon: เปิดเผยถึงการเติบโตอย่างรวดเร็วของธุรกิจชิปที่พัฒนาขึ้นเอง และยังลงทุนอย่างหนักในศูนย์ข้อมูล AI และโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้อง
ตัวเลขเหล่านี้น่าตกตะลึง: กลุ่ม “hyperscalers” เหล่านี้รวมกันมีแนวโน้มจะใช้จ่ายสูงสุดถึง 725 พันล้านดอลลาร์กับโครงสร้างพื้นฐาน AI ในปีนี้เพียงปีเดียว เพื่อให้เห็นภาพ Nvidia ยังคงมีส่วนแบ่งตลาดชิปเร่งความเร็ว AI สำหรับศูนย์ข้อมูลอยู่ราว 90% การใช้จ่ายทะลักนี้ในเบื้องต้นควรจะเป็นโชคก้อนโตสำหรับบริษัท
อย่างไรก็ตาม ตลาดการเงินไม่มักขยับตามเพียงแค่ตัวเลขพาดหัวข่าว ภายใต้ตัวเลขเหล่านี้ การเปลี่ยนแปลงของภูมิทัศน์การแข่งขันเริ่มทำให้นักลงทุนมีความกังวลต่อแนวโน้มระยะยาวของ Nvidia
ยอดขาย TPU ของ Google สะท้อนจุดเปลี่ยนในการแข่งขันฮาร์ดแวร์ AI
ปัจจัยเร่งด่วนที่สร้างความกังวลให้กับนักลงทุนเกิดขึ้นเมื่อ Alphabet ประกาศสำคัญระหว่างการประชุมผู้ถือหุ้นรอบล่าสุด Google เปิดเผยว่าจะเริ่มจำหน่ายชิป Tensor Processing Units (TPUs) ที่พัฒนาขึ้นเองโดยตรงให้กับลูกค้านอกองค์กรที่คัดเลือก เพิ่มโอกาสให้ลูกค้านำชิปเหล่านี้ไปใช้ในศูนย์ข้อมูลของตนเอง ซึ่งถือเป็นการขยายตัวที่สำคัญจากเดิมที่ใช้เฉพาะภายในองค์กรของ Google และลูกค้าคลาวด์เท่านั้น
TPU เป็นชิปเฉพาะทางที่ออกแบบมาเพื่อประมวลผลงาน AI แม้อาจมีความยืดหยุ่นสู้ GPU ของ Nvidia ไม่ได้ แต่สามารถให้ประสิทธิภาพที่สูงกว่าและต้นทุนต่ำกว่าสำหรับงานแมชชีนเลิร์นนิงและดีปเลิร์นนิงบางประเภท การที่ Google เปิดฮาร์ดแวร์ขั้นสูงของตนให้แก่กลุ่มองค์กรภายนอก ถือเป็นพัฒนาการสำคัญที่ขยับจากบทบาทลูกค้ารายใหญ่ของ Nvidia มาสู่ผู้ท้าชิงที่เติบโตในตลาดฮาร์ดแวร์ AI
แนวโน้มนี้กำลังส่งอิทธิพลต่อทั้งอุตสาหกรรม หาก Google สามารถนำเสนอประโยชน์เชิงต้นทุนและประสิทธิภาพในการประมวลผลงาน AI เฉพาะด้านได้ ก็อาจทำให้บริษัท hyperscale และองค์กรขนาดใหญ่หันมาทางเลือกอื่นนอกจากสินค้า Nvidia มากขึ้น การกระจายตัวนี้ไม่เพียงแต่คุกคามส่วนแบ่งตลาดที่แข็งแกร่งของ Nvidia แต่ยังสามารถกดดันอำนาจกำหนดราคาและอัตรากำไรของบริษัทในระยะยาวได้อีกด้วย
การเติบโตของชิปที่พัฒนาเองของ Amazon สะท้อนแนวโน้มเดียวกัน
Alphabet ไม่ใช่ hyperscaler รายเดียวที่มีความทะเยอทะยานด้านชิปที่พัฒนาขึ้นเอง Amazon ผ่านแพลตฟอร์ม AWS ได้เน้นย้ำถึงการเติบโตอย่างรวดเร็วในการออกแบบและผลิตชิปของตนเอง ชิปของ Amazon เช่น ซีพียูตระกูล Graviton และ AI Accelerator Trainium/Inferentia ถูกนำมาใช้งานในบริการคลาวด์มากขึ้น สะท้อนถึงความพยายามลดการพึ่งพาผู้ผลิตชิปภายนอกเพียงรายเดียว
ความเคลื่อนไหวเหล่านี้ชี้ให้เห็นแนวโน้มที่ใหญ่กว่า: กลุ่มบริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดซึ่งมีเงินทุนมหาศาล กำลังก่อร่างสร้างทีมฮาร์ดแวร์เฉพาะทาง กรอบซอฟต์แวร์ และพันธมิตรสายการผลิต Google และ Amazon ยังคงเป็นลูกค้ารายใหญ่ของ Nvidia ในวันนี้ แต่ทิศทางของอุตสาหกรรมนั้นชัดเจน โมเดล hyperscaler กำลังวิวัฒนาการ โดยแต่ละเจ้าต่างต้องการพึ่งพาฮาร์ดแวร์ของตนเองและสร้างความแตกต่างในตลาดมากขึ้น เช่นนี้เองจึงเกิดคำถามในระยะยาวว่า Nvidia จะรักษาอำนาจการกำหนดราคาหรือส่วนแบ่งตลาดไว้ได้หรือไม่เมื่อชิปที่พัฒนาเองเพิ่มมากขึ้นในตลาด
การตอบสนองของ Nvidia และความสงสัยจากตลาด
ฝ่ายบริหารของ Nvidia ในอดีตได้โต้แย้งความกังวลเรื่องการแข่งขันชิปจากลูกค้าด้วยการเน้นความยืดหยุ่นของ GPU และระบบซอฟต์แวร์ที่มั่นคง รองรับความต้องการด้าน AI ที่หลากหลาย ฮาร์ดแวร์ของ Nvidia รองรับเฟรมเวิร์ก AI ชั้นนำ การอัปเดตไดรเวอร์ต่อเนื่อง รวมถึงแพลตฟอร์ม CUDA ที่เป็นที่นิยมทั้งในทางธุรกิจและนักพัฒนา ทำให้ Nvidia กลายเป็นจุดหมายปลายทางสำหรับการพัฒนา AI ภาคองค์กร
อย่างไรก็ตาม เมื่อบริษัทผู้ซื้อรายใหญ่เริ่มทุ่มเงินลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ในการวิจัยและพัฒนาชิป — และเมื่อโซลูชันภายนอกอย่าง TPU ของ Google, Trainium ของ Amazon และความพยายามอื่น ๆ ในอุตสาหกรรมเริ่มได้รับแรงส่ง — เหตุผลเหล่านี้ก็เริ่มถูกตั้งข้อสังเกตมากขึ้น คำถามสำคัญคือ Nvidia จะสามารถตอบโจทย์ราคาหุ้นที่สูงลิ่วได้หรือไม่ในสถานการณ์ที่ลูกค้ารายใหญ่ที่มีความสามารถเริ่มหันมาทางกลยุทธ์ “ซื้อและสร้าง” ผสมผสานกัน
วิกฤติการขาดแคลนชิปในจีนดันราคาชุด B300 พุ่งสูง
ขณะที่ Nvidia กำลังต่อสู้กับแรงกดดันด้านการแข่งขันทางฝั่งดีมานด์ บริษัทยังเผชิญกับความท้าทายใหม่ในเรื่องซัพพลายระดับโลก โดยเฉพาะในประเทศจีน ระบบเซิร์ฟเวอร์ AI Nvidia B300 ซึ่งถูกสหรัฐฯ จำกัดการส่งออกไปยังจีนอยู่แล้ว ตอนนี้ราคาพุ่งสูงในตลาดเถื่อน มีรายงานว่าราคาต่อชุด B300 เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัว ปัจจุบันอยู่ใกล้ 7 ล้านหยวน (ประมาณ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) จากเดิมราว 4 ล้านหยวนเมื่อปลายปีที่แล้ว
การปรับราคาที่รวดเร็วนี้เกิดจากการปราบปรามการลักลอบขนชิปของเจ้าหน้าที่บ้านเมือง ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของตลาดใต้ดินที่ช่วยทำให้ฮาร์ดแวร์ Nvidia ชั้นสูงยังคงไหลเวียนอยู่ ข้อจำกัดเหล่านี้สร้างคอขวดให้กับบริษัทจีนที่พยายามไล่ตามความก้าวหน้าด้าน AI ในส่วนอื่นของโลก และยังเพิ่มความผันผวนให้กับแนวโน้มยอดขายของ Nvidia ในตลาดต่างประเทศอีกด้วย
ผลสะเทือนถึงทั้งอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์
ข่าวการร่วงของหุ้น Nvidia และความผันผวนในตลาดเกิดขึ้นพร้อมกับทิศทางที่คึกคักของทั้งภาคอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ Qualcomm ผู้ผลิตชิปรายใหญ่อีกราย ได้รับแรงส่งหุ้นขึ้น 9% หลังรายงานแผนรุกตลาดศูนย์ข้อมูลครั้งใหม่ ผู้ให้บริการโซลูชันจัดเก็บข้อมูลอย่าง Sandisk, Western Digital และ Seagate ก็ได้อานิสงส์ จากการที่ Meta และ Microsoft เน้นย้ำต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานที่สูงขึ้นซึ่งรวมถึงอุปกรณ์เก็บข้อมูลและหน่วยความจำ
ในอีกด้านหนึ่ง ฝ่ายการลงทุนร่วมทุนของ Nvidia หรือ NVentures ยังคงขยายการลงทุนเชิงกลยุทธ์ ด้วยการร่วมเป็นส่วนหนึ่งในรอบ Series D เพิ่มทุน 50 ล้านดอลลาร์ของ Legora บริษัท AI ด้านเทคโนโลยีกฎหมายของสวีเดน โดย Legora มีมูลค่าสูงถึง 5.6 พันล้านดอลลาร์ และระดมทุนรวม 600 ล้านดอลลาร์ สะท้อนเป้าหมายของ Nvidia ที่จะผลักดันการใช้งาน AI ให้กว้างไกลยิ่งกว่าการขายชิปแบบดั้งเดิม
ความรู้สึกของนักลงทุนและก้าวต่อไปของ Nvidia
ณ บ่ายวันพฤหัสบดี หุ้น Nvidia ซื้อขายอยู่ที่ 200.84 ดอลลาร์ — ลดลงมากกว่า 8.41 ดอลลาร์ในวันเดียว แม้จะปรับฐานลง บริษัทก็ยังคงเป็นหนึ่งในผู้เล่นสำคัญที่สุดของอุตสาหกรรมเทคโนโลยีโลก และเป็นซัพพลายเออร์ฮาร์ดแวร์สำคัญของการเปลี่ยนแปลง AI ยุคปัจจุบัน สถานการณ์มีความเสี่ยงสูงขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อการแข่งขันรุนแรงขึ้นและบริษัทยิ่งต้องพิสูจน์ความสามารถในการรักษาตำแหน่งอันน่าชื่นชมในอุตสาหกรรมที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว
สำหรับอนาคต มีปัจจัยหลายประการที่จะกำหนดแนวโน้มของ Nvidia:
- ความรวดเร็วและประสิทธิผลของการที่ Google, Amazon และ hyperscaler รายอื่น นำชิป AI ที่พัฒนาขึ้นเองไปใช้จริงและจำหน่ายสู่ภายนอก
- ชะตากรรมของมาตรการควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ และความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์อุปทานของฮาร์ดแวร์ AI ในตลาดสำคัญอย่างจีน
- ความสามารถของ Nvidia ในการสร้างนวัตกรรมต่อเนื่อง — ไม่ใช่เพียงแค่ชิปรุ่นใหม่ที่ทรงพลัง แต่ยังรวมถึงเครื่องมือซอฟต์แวร์ ระบบนิเวศนักพัฒนา และการลงทุนในสาขา AI ที่เกี่ยวเนื่อง
ท้ายที่สุด Nvidia กำลังยืนอยู่ที่ทางแยก แม้จะได้รับประโยชน์อย่างมหาศาลจากการเติบโตของ AI ลูกค้าหลักที่ทำรายได้สูงสุดก็ต่างก้าวข้ามจากผู้ซื้อเฉพาะกิจมาเป็นผู้เล่นสำคัญและคู่แข่งที่ซับซ้อนขึ้น นักลงทุนจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดเมื่อสงครามชิปก้าวสู่ระยะต่อไป
