บิทคอยน์ ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำของโลก ยังคงดึงดูดความสนใจของนักลงทุนทั่วโลก ขณะที่ราคาของมันเผชิญกับความผันผวนอย่างรุนแรงและภูมิทัศน์เศรษฐกิจมหภาคที่คาดเดาไม่ได้ ในขณะนี้ ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินและนักวิเคราะห์คริปโตชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างราคาปัจจุบันของบิทคอยน์กับแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคโดยรวม ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสในการเติบโตที่สำคัญในอีกไม่กี่เดือนและปีข้างหน้า ท่ามกลางการถกเถียงเรื่องความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย การตัดสินใจใช้นโยบายการเงินเข้มงวด และการเปลี่ยนแปลงเชิงกฎระเบียบที่ทวีความรุนแรงขึ้น ข้อถกเถียงเกี่ยวกับการฟื้นตัวของบิทคอยน์จึงได้รับการตรวจสอบอย่างละเอียดถี่ถ้วนจากวงการลงทุนทั่วโลก
ราคาปัจจุบันของบิทคอยน์สะท้อนบรรยากาศขาลงที่รุนแรง
อ้างอิงจาก André Dragosch หัวหน้าทีมวิจัยแห่ง Bitwise Europe สถานการณ์ตลาดบิทคอยน์ในปัจจุบันชวนให้นึกถึงเดือนมีนาคม 2020 ซึ่งเป็นช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่ความกลัวโรคระบาดสร้างแรงกระเพื่อมไปทั่วตลาดโลก ในขณะนั้น บิทคอยน์ร่วงจากราว ๆ 8,000 ดอลลาร์ลงมาต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์ อันเป็นผลจากความไม่แน่นอนทั่วโลกที่เกิดจากโควิด-19 Dragosch มองว่าขณะนี้เกิดสถานการณ์ “ความเสี่ยง/ผลตอบแทนแบบไม่สมดุล” ขึ้นอีกครั้ง โดยพฤติกรรมราคาของบิทคอยน์ดูเหมือนไม่สอดคล้องกับเงื่อนไขทางเศรษฐกิจมหภาคที่กำลังจะมาถึง
เขาเปรียบเทียบสถานการณ์ปัจจุบันกับช่วงฟื้นตัวหลังยุคโรคระบาด ซึ่งเป็นช่วงที่มีการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างเข้มข้นและสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงคริปโตฯ ต่างก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ดี ต่างจากวิกฤตปี 2020 ปัจจุบันเต็มไปด้วยความวิตกเรื่องเศรษฐกิจถดถอย ความไม่แน่นอนเชิงกฎระเบียบอย่างต่อเนื่อง และผลกระทบจากเหตุการณ์ปั่นป่วนในวงการคริปโต โดยเฉพาะการล่มสลายของ FTX ในปี 2022 และนโยบายการเงินเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐฯ
Dragosch แย้งว่าตลาด ซึ่งกำหนดราคาระดับต่ำกว่าจุดสูงสุดล่าสุดของบิทคอยน์ กำลังสะท้อนมุมมองเศรษฐกิจโลกที่ “มองแง่ร้ายเกินจริง” โดยเขาระบุว่า “บิทคอยน์กำลังสะท้อนสภาพแวดล้อมการเติบโตแบบชะลอตัว” อ้างอิงถึงบรรยากาศร่วมที่สื่อมวลชนกล่าวถึงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจและนโยบายตึงตัว บรรยากาศขาลงนี้ยังดำเนินต่อไป แม้สัญญาณว่าผลลัพธ์เลวร้ายที่สุดอาจไม่เกิดขึ้นก็ตาม
ความกลัวเศรษฐกิจถดถอย : โอเวอร์ไปหรือไม่?
ความวิตกต่อความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ ช่วงปลายปี 2025 หรือ ต้นปี 2026 ส่งผลต่อทัศนคตินักลงทุนมาตลอดครึ่งหลังของปี 2025 แม้ความกังวลจะแพร่หลาย แต่รัฐมนตรีการคลังสหรัฐฯ Scott Bessent ได้ออกมาสร้างความมั่นใจให้ตลาดและประชาชน โดยยืนยันเมื่อไม่นานมานี้ว่าสหรัฐฯ ไม่ได้กำลังเผชิญเศรษฐกิจถดถอยในทันที คำยืนยันดังกล่าวยังสอดคล้องกับนักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำรายอื่นๆ ที่ชี้ถึงอุปสงค์ของผู้บริโภคที่ยังคงแข็งแกร่ง การเติบโตของค่าจ้าง และตลาดแรงงานที่ยืดหยุ่นซึ่งถือเป็นกันชนสำคัญต่อการหดตัวอย่างรุนแรง
อย่างไรก็ดี ผลประกอบการของบิทคอยน์ในเดือนที่ผ่านมาได้สร้างความผิดหวังให้กับนักลงทุนคริปโตจำนวนมาก หลังจากบิทคอยน์ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 125,100 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม สินทรัพย์ดิจิทัลนี้ก็เผชิญกับการปรับฐานราคาครั้งใหญ่ การร่วงลงครั้งนี้เกิดขึ้นจากเหตุการณ์บังคับขาย (liquidation) มูลค่า 19 พันล้านดอลลาร์ในอีกไม่กี่วันต่อมา ซึ่งมีจุดเริ่มต้นจากประกาศของประธานาธิบดี Donald Trump เรื่องมาตรการขึ้นภาษีนำเข้าจากจีน 100% ความเคลื่อนไหวทางเศรษฐกิจระดับนี้สร้างความตื่นตระหนกให้กับนักเทรดที่ใช้เลเวอเรจสูงและนำไปสู่การเทขายที่ต่อเนื่อง ส่งบิทคอยน์เข้าสู่ภาวะดิ่งลง
แนวโน้มเชิงลบยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อบิทคอยน์ทะลุระดับ 100,000 ดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นจุดสำคัญทางจิตวิทยา เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน โดยเกิดความผันผวนเพิ่มเติมเมื่อราคาดีดกลับลงต่ำกว่า 90,000 ดอลลาร์เพียงชั่วครู่ในวันที่ 20 พฤศจิกายน อย่างไรก็ตาม การร่วงลงดังกล่าวกินระยะเวลาไม่นาน นักลงทุนกลุ่มหนึ่งได้กลับเข้าซื้อในระดับราคานี้ดันราคากลับขึ้นเหนือเส้นสำคัญดังกล่าวอีกครั้ง ก่อให้เกิดความหวังว่าจะมีการทรงตัวและกลับทิศทางในบรรยากาศตลาด
ผลกระทบของนโยบายเศรษฐกิจมหภาคและมาตรการกระตุ้นการเงินที่ผ่านมา
Dragosch และนักวิเคราะห์อีกหลายคนเห็นว่าความกังวลเกี่ยวกับบิทคอยน์อาจรุนแรงเกินเหตุ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในฐานะผลลัพธ์ของการปรับฐานจากความรู้สึก (sentiment) ของตลาดที่รุนแรงเกินไป เขาชี้ว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ผ่านมา ทั้งในสหรัฐฯ และรอบโลก ยังไม่ส่งผลต่อระบบเศรษฐกิจโลกโดยสมบูรณ์ เสียงสะท้อนของมาตรการที่เกิดขึ้นช่วงฟื้นตัวจากโรคระบาดยังคงส่งผล และจากมุมมองของ Dragosch สิ่งเหล่านี้จะช่วยค้ำจุนการเติบโตทางเศรษฐกิจไปถึงปี 2026
“ผมคิดจริง ๆ ว่าเรากำลังเผชิญกับฉากทัศน์ทางเศรษฐกิจที่คล้ายกับวันนั้น” Dragosch กล่าวโดยเปรียบเทียบสถานการณ์กับการฟื้นตัวของตลาดการเงินหลังวิกฤตโควิด-19 เขาชี้ว่า เช่นเดียวกับช่วงต้นปี 2020 นักลงทุนอาจประเมินผลในเชิงบวกจากการขยายตัวของนโยบายการเงินต่ำไป และอาจโดนเซอร์ไพรส์จากแรงซื้อสินทรัพย์เสี่ยงที่เร็วกว่าคาดไว้
บรรยากาศตลาด: ตลาดขาลงรอบใหม่กำลังเริ่มต้น?
แม้อาการผันผวนในช่วงหลัง บรรยากาศการเตรียมก้าวเข้าสู่ตลาดหมี (bear market) ยังไม่เป็นที่ยอมรับอย่างเป็นเอกฉันท์ในหมู่นักลงทุนและผู้เทรดคริปโต นักวิเคราะห์ชื่อดังหลายคนแย้งว่าการปรับฐานรอบนี้ไม่ได้เป็นสัญญาณอวสานของตลาดกระทิง แต่มักเป็นรูปแบบซ้ำๆ ที่มักจะมาก่อนการดีดตัวขึ้นแรงในอดีต
Alessio Rastani เทรดเดอร์คริปโตคนสำคัญ ให้ข้อสังเกตว่ารูปแบบที่คล้ายคลึงกันในราคาบิทคอยน์อดีตที่ผ่านมานั้นนำไปสู่รอบขาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญประมาณ 75% ของกรณีที่เกิดขึ้น Rastani วิเคราะห์ว่าการปรับฐานครั้งนี้อาจนำไปสู่แรงหนุนใหม่โดยเฉพาะเมื่อความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคลดลงและนักลงทุนกลับมาเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยงอีกครั้ง
ขณะเดียวกัน Tom Lee ประธาน BitMine และเป็นที่รู้จักในด้านมุมมองบวกต่อสกุลเงินดิจิทัล คาดการณ์ว่าบิทคอยน์จะกลับมายืนเหนือ 100,000 ดอลลาร์ได้อีกครั้งภายในสิ้นปีนี้ Lee ยังคาดการณ์ด้วยว่าอาจมีจุดสูงสุดใหม่เกิดขึ้นหากมีปัจจัยหนุนตามมา สอดคล้องกับรอบขาขึ้นในอดีตที่การฟื้นตัวแรงเกิดขึ้นหลังจากช่วงราคาร่วงแรง
บทบาทของเลเวอเรจและการบังคับขาย
ความผันผวนรุนแรงของราคาบิทคอยน์ทวีความรุนแรงขึ้นจากการใช้เลเวอเรจอย่างแพร่หลายในตลาดคริปโต เหตุการณ์ถูกบังคับขาย (liquidation) มูลค่า 19 พันล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคมเป็นเครื่องเตือนใจได้อย่างดีว่าตลาดสามารถพลิกผันได้อย่างรวดเร็วเมื่อการถือครองด้วยเลเวอเรจต้องถูกปิดสถานะ เหตุการณ์ลักษณะนี้มักก่อให้เกิดกลไกกระทบซ้อน (cascading effect) ที่แรงขายบังคับขยายตัวรุนแรงกว่าปัจจัยแรกเริ่ม ส่งผลให้ราคาปรับฐานลงเร็วและแรงกว่าสาเหตุโดยตรง
ถึงอย่างนั้น นักเทรดมืออาชีพชี้ว่าเหตุการณ์แบบนี้มักถือเป็นช่วง “รีเซ็ต” ตลาดที่ความร้อนแรงเกินเหตุถูกดึงกลับมา สร้างโอกาสใหม่ในระยะยาว การดีดราคากลับอย่างรวดเร็วจากต่ำกว่า 90,000 ดอลลาร์ก็เป็นหลักฐานชี้ถึงดีมานด์ที่แข็งแกร่งและความยืดหยุ่นในกลุ่มสถาบันและรายย่อย ที่มองเห็นจังหวะร่วงแรงเป็นโอกาสซื้อ ไม่ใช่สัญญาณเปิดตลาดหมีระยะยาว
อะไรจะเกิดขึ้นต่อกับบิทคอยน์และตลาดคริปโต?
เข้าสู่เดือนสุดท้ายของปี 2025 และหลังจากนั้น อนาคตของบิทคอยน์ยังคงขึ้นอยู่กับพัฒนาการเศรษฐกิจมหภาค ข่าวสารเชิงกฎระเบียบ และสภาพคล่องโลกที่เปลี่ยนแปลง ความเป็นไปได้ที่เศรษฐกิจโลกจะเร่งตัวขึ้นตามที่นักเศรษฐศาสตร์และนักวิจัยคริปโตบางคนคาดการณ์ อาจสร้างบรรยากาศลงทุนที่เอื้อต่อสินทรัพย์ดิจิทัล หากความเชื่อมั่นผู้บริโภค การใช้จ่าย และเงินทุนโลกยังไหลเวียนอย่างแข็งแกร่ง บิทคอยน์ก็อาจได้รับอานิสงส์จากแรงซื้อใหม่ที่มองหาทั้งการกระจายความเสี่ยงและการเติบโต
ประเด็นเศรษฐกิจมหภาคหลักที่ควรต้องติดตาม ได้แก่:
- นโยบายธนาคารกลางสหรัฐฯ : สัญญาณใด ๆ ของการเปลี่ยนจุดยืน ผ่อนคลาย หรือหยุดขึ้นดอกเบี้ย อาจจุดประกายแรงซื้อในสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงคริปโต
- พัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ : ความตึงเครียดทางการค้า โดยเฉพาะระหว่างสหรัฐฯ กับจีน สร้างความผันผวนระยะสั้น แต่ก็อาจเปิดโอกาสการเติบโต ขึ้นอยู่กับผลสรุปนโยบายและท่าทีของตลาด
- ความชัดเจนเชิงกฎระเบียบ : ความคืบหน้าในการออกกฎเกณฑ์สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลในประเทศหลักต่าง ๆ จะช่วยลดความไม่แน่นอนและสร้างรากฐานการเติบโตที่มั่นคงกว่าเดิม
- นวัตกรรมเฉพาะภาคส่วน : ความก้าวหน้าด้านเทคโนโลยีปรับขนาดของบิทคอยน์ การนำสินทรัพย์ดิจิทัลไปใช้งานโดยสถาบัน และความเคลื่อนไหวในโลกการเงินไร้ศูนย์กลาง (DeFi) ล้วนเป็นแรงหนุนใหม่ที่อาจจุดกระแสความตื่นตัวให้กับบิทคอยน์และตลาดคริปโตวงกว้างอีกครั้ง
บทสรุป: บิทคอยน์จะเข้าสู่รอบขาขึ้นใหม่หรือไม่?
แม้มุมมองระยะสั้นของบิทคอยน์ยังมีเงาหมอกจากการปรับฐานและความผันผวนที่แรง แต่ภาพรวมกว้างชี้ว่าตลาดได้ “ซึมซับข่าวร้าย” ไปมากแล้ว การเปรียบเทียบของ Dragosch ระหว่างสถานการณ์ความเสี่ยง/ผลตอบแทนปัจจุบันกับต้นปี 2020 ชี้ให้เห็นถึงศักยภาพในการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง หากความกลัวทางเศรษฐกิจมหภาคจางหายและการเติบโตกลับมาเร่งตัวอีกครั้ง
ประวัติศาสตร์ชี้ว่า ยามใดที่มีความสิ้นหวังสุดขีด มักเป็นช่วงวางรากฐานสำหรับคลื่นขาขึ้นรอบใหม่ ไม่ว่าบิทคอยน์จะกลับมายืนเหนือ 100,000 ดอลลาร์และทำจุดสูงสุดใหม่ในสิ้นปีได้แค่ไหน ก็คงขึ้นกับปัจจัยผสมระหว่างเสถียรภาพเชิงมหภาค การตัดสินใจเชิงนโยบาย และจิตวิทยานักลงทุน สำหรับตอนนี้ บทสรุปของนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คือ เงื่อนไขสำหรับการฟื้นตัวแข็งแกร่งค่อย ๆ เริ่มชัดขึ้น และอาจมีโอกาสมากมายรออยู่สำหรับผู้ที่มืดมั่นพอจะมองข้ามความหม่นหมองในปัจจุบัน
ในโลกสินทรัพย์ดิจิทัลที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา ความอดทน มุมมองที่กว้าง และความเชื่อมั่นยังคงเป็นคุณสมบัติสำคัญที่สุด ขณะที่ตลาดหมุนเวียนไปมา ปัจจัยพื้นฐานของการเติบโตและการยอมรับยังคงหนุนหลังบิทคอยน์ไว้ เห็นได้ชัดว่าคริปโตเคอเรนซีนี้กำลังยกระดับเตรียมพาตัวเองเผชิญความสนใจของนักลงทุนรอบใหม่และโอกาสขาขึ้น เมื่อความไม่แน่นอนเศรษฐกิจโลกเริ่มคลี่คลาย
