การชะงักงันที่กำลังเกิดขึ้นในสภาคองเกรสของสหรัฐอเมริกาเกี่ยวกับงบประมาณของรัฐบาลกลางใหม่ได้ทำให้เกิดความตื่นตระหนกในภาคการเงิน โดยเน้นย้ำถึงเครื่องมือการลงทุนสกุลเงินดิจิทัลที่เกิดขึ้นใหม่เป็นพิเศษ เมื่อพรรคเดโมแครตและรีพับลิกันยังคงดิ้นรนเพื่อให้บรรลุข้อตกลงร่วมกันเกี่ยวกับการระดมทุนของรัฐบาล และเหลือเวลาเพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนที่การปิดตัวของรัฐบาลจะเป็นไปได้ หลายคนกำลังติดตามชะตากรรมของกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลใหม่ (ETFs) อย่างใกล้ชิด ซึ่งเป็นกลุ่มผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีความคืบหน้าด้านกฎระเบียบที่สำคัญเมื่อเร็ว ๆ นี้และได้รับความสนใจอย่างมากจากตลาด
แนวทางใหม่ของ SEC สำหรับ Crypto ETF
เมื่อต้นเดือนนี้ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้ตัดสินใจครั้งสำคัญ: อนุมัติมาตรฐานการจดทะเบียนทั่วไปสำหรับ ETF สกุลเงินดิจิทัลเฉพาะจุด ความก้าวหน้าทางกฎระเบียบนี้ให้แนวทางมาตรฐานในการอนุมัติ ETF ใหม่ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล เช่น Bitcoin และ Ethereum โดยหลีกเลี่ยงวิธีการตามกรณีไปซึ่งยุ่งยากซึ่งเคยขัดขวางนวัตกรรมและการเข้าสู่ตลาดในภาคสกุลเงินดิจิทัลก่อนหน้านี้
ก่อนมาตรฐานใหม่นี้ ข้อเสนอ ETF แต่ละรายการจะต้องถูกตรวจสอบเป็นรายบุคคล ซึ่งมักเกี่ยวข้องกับช่วงการทบทวนที่ยาวนาน การวิเคราะห์ทางกฎหมายและการเงินที่ซับซ้อน และช่วงเวลาแสดงความคิดเห็นของสาธารณชน มาตรฐานทั่วไปชุดใหม่นี้ได้รับการออกแบบเพื่อเร่งกระบวนการนี้ ทำให้การเข้าสู่ตลาดและการนำพาหนะการลงทุนสกุลเงินดิจิทัลมาใช้อย่างรวดเร็วขึ้นทั้งจากนักลงทุนสถาบันและรายย่อย ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมหลายคนเชื่อว่าการปฏิรูปเหล่านี้จะจุดประกายคลื่นลูกใหม่ของผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ crypto ในตลาดสหรัฐฯ
อย่างไรก็ตาม การปิดระบบของรัฐบาลที่ใกล้จะเกิดขึ้น ซึ่งพร้อมที่จะถูกกระตุ้นหากสภาคองเกรสไม่ผ่านงบประมาณภายในเที่ยงคืนวันอังคาร ขณะนี้คุกคามที่จะหยุดความก้าวหน้านี้อย่างฉับพลัน
ผลกระทบของการปิดระบบของรัฐบาลต่อการอนุมัติ Crypto ETF
หากเกิดการปิดระบบขึ้น SEC จะถูกบังคับให้หยุดการดำเนินการส่วนใหญ่ โดยเฉพาะส่วนที่ถือว่าไม่จำเป็น ซึ่งรวมถึงแผนกที่รับผิดชอบในการตรวจสอบและอนุมัติการจดทะเบียน ETF ใหม่ ซึ่งเป็นกระบวนการหลักในการพัฒนาเครื่องมือการลงทุนสกุลเงินดิจิทัลในตลาด
“สิ่งต่าง ๆ จะไม่ถูกอนุมัติหากรัฐบาลปิดตัวลง” แมตต์ ฮูกัน ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Bitwise กล่าว ตอกย้ำผลการแช่แข็งทันทีที่การปิดตัวจะส่งผลต่อกิจกรรมด้านกฎระเบียบที่กำลังดำเนินอยู่สำหรับ crypto ETFs
ความรู้สึกนี้สะท้อนโดยแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับการดำเนินงานภายในของหน่วยงาน ผู้ซึ่งตั้งข้อสังเกตว่าการดำเนินการ เช่น การอนุมัติรายชื่อจะ “เป็นไปได้ยากมาก” ในช่วงเวลาที่จำนวนพนักงานของหน่วยงานลดลงอย่างมาก เมื่อรัฐบาลปิดตัวลง จะมีผู้อยู่ประจำการเพียงไม่กี่คนเท่านั้นที่เหลืออยู่ที่ ก.ล.ต. ซึ่งเป็น “จำนวนพนักงานที่จำกัดอย่างยิ่ง” ซึ่งหน้าที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อีเมลฉุกเฉินและหมายเลขโทรศัพท์สำคัญสำหรับแต่ละแผนกของคณะกรรมการเท่านั้น
แผนการดำเนินงานของ SEC เองสำหรับการปิดระบบของรัฐบาลได้กำหนดความเป็นจริงที่ชัดเจนไว้: แผนกการซื้อขายและตลาด เช่นเดียวกับแผนกการตรวจสอบ “จะไม่สามารถตรวจสอบเอกสารที่รอดำเนินการ พิจารณาใบสมัครหรือการลงทะเบียนใหม่หรือรอดำเนินการ ให้คำแนะนำเชิงตีความ หรือออกจดหมายไม่ดำเนินการ” ฟังก์ชันเหล่านี้ไม่เพียงแต่สำคัญต่อการอนุมัติ ETF เท่านั้น แต่ยังรวมถึงความแน่นอนด้านกฎระเบียบที่ตลาดการเงินต้องพึ่งพาเพื่อให้ดำเนินการอย่างมั่นใจและปลอดภัย
ปฏิกิริยาของอุตสาหกรรม: ล่าช้าแต่ไม่ยับยั้ง
สำหรับอุตสาหกรรมคริปโต การหยุดการอนุมัติ ETF ที่คาดไว้กลายเป็นการพัฒนาที่ไม่พึงปรารถนา แม้ว่าหลายคนเชื่อว่าจะเป็นการพัฒนาชั่วคราวมากกว่าที่จะเป็นอุปสรรคในระยะยาว Jason Allegrante หัวหน้าฝ่ายกฎหมายและการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Fireblocks เน้นย้ำว่าแม้ว่าการปิดตัวอาจทำให้การเปิดตัวหรือการขยายตัวของ crypto ETF ล่าช้า แต่ก็ไม่น่าจะขัดขวางความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์การลงทุนประเภทนี้
“SEC อาจหยุดชะงักในงานที่ไม่จำเป็น ซึ่งอาจทำให้การตัดสินใจล่าช้า แต่ก็ไม่ได้เปลี่ยนความจริงที่ว่าความต้องการผลิตภัณฑ์เหล่านี้ไม่มีวันหายไป” Allegrante กล่าว “เมื่อไฟกลับมาเปิดใน DC ฉันคาดหวังว่าพวกเขาจะดำเนินการต่อจากจุดที่ค้างไว้เพราะ crypto จะก้าวหน้าต่อไป”
มุมมองนี้มีการแบ่งปันกันอย่างกว้างขวางในชุมชน โมเมนตัมที่สร้างขึ้นเบื้องหลังผลิตภัณฑ์ ETF ของคริปโตแสดงถึงการยอมรับของนักลงทุนสถาบันและรายย่อยต่อสกุลเงินดิจิทัลในฐานะเครื่องมือการลงทุนกระแสหลัก การหยุดชั่วคราวอันเนื่องมาจากความขัดแย้งทางการเมืองในวอชิงตันถือเป็นเหตุการณ์ปัจจัยภายนอกที่ไม่สะดวก แต่ไม่ใช่หายนะต่อวิถีในระยะยาวของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล
นัยสำคัญที่กว้างขึ้นสำหรับตลาดการเงิน
แม้ว่าในทันทีจะส่งผลกระทบต่อ ETF ของคริปโต แต่ผลกระทบที่ตามมาของการปิดระบบของรัฐบาลได้ครอบคลุมผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ ๆ และพาหนะการลงทุนที่รอการพิจารณาด้านกฎระเบียบทุกรูปแบบ ก.ล.ต. เป็นหน่วยงานหลักที่รับรองว่าตลาดหลักทรัพย์ รวมทั้งตลาดที่ผูกกับทรัพย์สินเกิดใหม่เช่นสกุลเงินดิจิทัล มีการควบคุม โปร่งใส และยุติธรรม
การหยุดชะงักอย่างเต็มรูปแบบต่อการตรวจสอบใบสมัครใหม่อาจสร้างความไม่แน่นอน ส่งผลให้การเปิดตัวผลิตภัณฑ์นวัตกรรมล่าช้า และอาจกระทั่งนำไปสู่การพลาดโอกาสตลาด สำหรับ ETF ของคริปโตซึ่งต้องใช้ระยะเวลาที่เข้มงวดอยู่แล้วเนื่องจากเทคโนโลยีพื้นฐานและสภาพตลาดที่พัฒนาอย่างรวดเร็ว ความล่าช้าเพียงไม่กี่วันหรือสัปดาห์อาจหมายถึงต้นทุนที่เกินกำหนดอย่างมาก ความผิดหวังของนักลงทุน และความเชื่อมั่นของตลาดที่ลดลง
นอกจากนี้คู่แข่งระหว่างประเทศอาจได้รับประโยชน์จากภาวะชะลอตัวด้านกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกา ด้วยระบอบการปกครองที่เป็นมิตรต่อสกุลเงินดิจิทัลที่พัฒนาขึ้นในส่วนอื่น ๆ ของโลก ความล่าช้าในสหรัฐอเมริกาอาจเสี่ยงต่อการทำให้เสียตำแหน่งผู้นำตลาดและนวัตกรรมทางการเงินให้กับประเทศอื่น ๆ ที่มีเวลาตอบสนองที่ยืดหยุ่นกว่า
บริบททางการเมือง: การปิดระบบของรัฐบาลและระเบียบข้อบังคับทางการเงิน
ประธานาธิบดีทรัมป์ พูดจากห้องทำงานรูปไข่ ตระหนักถึงความเป็นไปได้ของการปิดตัวของรัฐบาล ซึ่งเพิ่มความกังวลที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดการเงิน ต้นตอของวิกฤตการปิดระบบในปัจจุบันอยู่ที่ความขัดแย้งทางการเมืองอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับลำดับความสำคัญการใช้จ่ายของรัฐบาลกลาง โดยการชะงักงันในสภาคองเกรสซ้ำ ๆ ส่งผลให้เกิดภัยคุกคามต่อการปิดระบบของรัฐบาลซึ่งกลายเป็นเรื่องปกติในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
สำหรับหน่วยงานต่าง ๆ เช่น ก.ล.ต. การปิดตัวของรัฐบาลหมายถึงการหยุดดำเนินการชั่วคราวและความเสี่ยงที่ความเชื่อมั่นของประชาชนจะลดลง เมื่อเวลาผ่านไป การปิดระบบซ้ำ ๆ อาจลดความน่าดึงดูดของสหรัฐอเมริกาในฐานะฐานสำหรับทั้งการเงินและนวัตกรรมทางเทคโนโลยี เปิดโอกาสให้บริษัทต่างชาติที่กระตือรือร้นที่จะเติมเต็มช่องว่างด้านกฎระเบียบ
เส้นทางข้างหน้าสำหรับ Crypto ETF และนักลงทุน
แม้จะมีความไม่แน่นอนที่เกิดจากการปิดตัวลง แต่ฉันทามติในหมู่มืออาชีพในอุตสาหกรรมคือความต้องการ ETF ของคริปโตยังคงแข็งแกร่งและที่สำคัญคือไม่เปลี่ยนแปลง การอนุมัติมาตรฐานการจดทะเบียนทั่วไปสำหรับ ETF เหล่านี้เป็นการประกาศยุคใหม่ที่สกุลเงินดิจิทัลถูกทอทอผ้าเข้าไปในผ้าของการเงินกระแสหลักมากขึ้น นี่ไม่ใช่กระบวนการที่มีแนวโน้มที่จะถูกย้อนกลับ แม้ว่าจะหยุดชั่วคราวก็ตาม
สำหรับนักลงทุน ผลกระทบหลักคือเกมรอชั่วคราว ผู้ที่ต้องการลงทุนใน ETF ที่ได้รับการอนุมัติใหม่ หรือต้องการกระจายพอร์ตการลงทุนที่มีอยู่ด้วยผลิตภัณฑ์ที่ใช้คริปโต อาจพบว่าไทม์ไลน์ถูกผลักกลับ อย่างไรก็ตามแนวโน้มพื้นฐาน—ของสกุลเงินดิจิทัลที่เติบโตเต็มที่ในฐานะคลาสสินทรัพย์ที่มีการควบคุมในสหรัฐอเมริกา—ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
ความชัดเจนด้านกฎระเบียบเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการมีส่วนร่วมของสถาบันในตลาดสกุลเงินดิจิทัล นักลงทุนอาจได้รับความสะดวกสบายจากความจริงที่ว่ากระบวนการกำกับดูแลเองไม่ได้ถูกตั้งคำถาม เพียงแต่ความเร็วที่พิจารณาใบสมัครเท่านั้นที่ได้รับผลกระทบจากบริบททางการเมืองที่กว้างขึ้น
วิสัยทัศน์ระยะยาว: ระเบียบข้อบังคับเกี่ยวกับคริปโตเหนือกว่าการเมืองการปิดระบบ
การดึงเชือกระหว่างลำดับความสำคัญทางการเมืองกับนวัตกรรมในตลาดไม่ใช่เรื่องใหม่ อย่างไรก็ตามสิ่งที่กำลังเปลี่ยนแปลงคือสกุลเงินดิจิทัลเป็นภาคส่วนที่สำคัญเกินกว่าจะเพิกเฉยหรือล่าช้าไปตลอดกาล การผงาดขึ้นอย่างรวดเร็วของ Bitcoin, Ethereum และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ — ประกอบกับการเปลี่ยนไปสู่กฎระเบียบที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นของ SEC — เป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงอนาคตที่ตลาดทุนของสหรัฐฯ ยังคงมีบทบาทสำคัญในระบบเศรษฐกิจดิจิทัลโลก
ในอนาคต ผู้เชี่ยวชาญกระตุ้นให้ผู้กำหนดนโยบายในวอชิงตันยอมรับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของเทคโนโลยีทางการเงินที่เกิดขึ้นใหม่ กรอบการกำกับดูแลที่แข็งแกร่งและเชื่อถือได้ ซึ่งไม่อยู่ภายใต้ข้อบังคับของการปิดระบบรัฐบาลชั่วคราว ถูกมองว่าสำคัญไม่เพียงแต่สำหรับการปกป้องนักลงทุน แต่ยังเพื่อให้แน่ใจว่าสหรัฐฯ ยังคงเป็นผู้นำในระบบการเงินโลก
ในท้ายที่สุด คาดว่าการชะงักงันในปัจจุบันจะเป็นการขัดจังหวะเพียงช่วงสั้น ๆ ทันทีที่รัฐบาลกลางเปิดทำการอีกครั้ง SEC จะเริ่มทำงานอีกครั้ง และท่อส่งข้อมูลของ crypto ETF ที่รอการอนุมัติก็น่าจะเดินหน้าต่อไปอีกครั้ง ในขณะนี้ ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียแทบจะทำอะไรได้ไม่มากนักนอกจากเฝ้าดูพัฒนาการทางการเมือง โดยมั่นใจว่าทั้งเทคโนโลยีและความต้องการของตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์การลงทุนสกุลเงินดิจิทัลจะยังคงอยู่ต่อไป
