Resumen Ejecutivo: Q3 2025 de Raydium – Madurando en una Potencia de Múltiples Productos
Raydium, el intercambio descentralizado (DEX) y creador de mercado automatizado (AMM) basado en Solana, hizo avances significativos durante el tercer trimestre de 2025, estableciéndose como una pilar central en el paisaje DeFi de rápido crecimiento de Solana. Este período vio la plena aparición de la identidad de múltiples productos de Raydium, con la introducción y escalado operativo de LaunchLab, una plataforma robusta para la creación y lanzamiento de tokens, transformando flujos de ingresos y solidificando la influencia de Raydium en la emisión de tokens y la provisión de liquidez.
Durante el Q3 2025, Raydium generó $24.3 millones en ingresos netos, un aumento del 69% trimestre tras trimestre, y capturó una creciente cuota del 15.9% del mercado DEX de Solana. Su nuevo producto dominante, LaunchLab, fue el principal impulsor de ingresos y subrayó el papel de Raydium como una plataforma de lanzamiento y proveedor de liquidez para la próxima ola de proyectos Solana. La integración de la emisión, el comercio secundario y soluciones de liquidez versátiles ayudó al protocolo a procesar $51.9 mil millones en volumen de comercio, marcando un aumento del 31% trimestre tras trimestre.
LaunchLab: Redefiniendo el Motor de Ingresos de Raydium
Este trimestre representó el primer ciclo operativo completo para LaunchLab después de su debut a mediados de abril. LaunchLab se convirtió rápidamente en la fuente de ingresos más significativa de Raydium, generando $12.8 millones (un aumento del 220% QoQ) y representando más de la mitad de los ingresos totales del protocolo. Este fue un cambio decisivo con respecto a los trimestres anteriores, donde las tarifas de negociación (swap) dominaban. La integración de LaunchLab permitió a Raydium participar en todo el ciclo de vida del proyecto Solana: creación de tokens, liquidez primaria y comercio en el mercado secundario, lo que, a su vez, amplificó el volumen de intercambios y la actividad a través de las arquitecturas de pool AMM, CPMM y CLMM del protocolo.
La adopción temprana por comunidades importantes, como la Fundación Bonk, llevó a un flujo sostenido y actividad de comercio secundario, especialmente evidente en el excepcional desempeño de julio. Notablemente, la mitad de los ingresos por swap durante el trimestre se derivaron de tokens de LaunchLab, demostrando los poderosos efectos de red de vincular lanzamientos de tokens con la liquidez DEX en una plataforma unificada.
Dinámicas del Segmento de Swap: Equilibrando Especulación y Estabilidad
Aunque LaunchLab fue el nuevo acto principal, el motor de intercambio de Raydium continuó evolucionando, generando $10.5 millones en ingresos (+18% QoQ). El modelo de liquidez híbrido del protocolo utiliza tres principales arquitecturas de pool:
- AMMs – El motor de alta beta, vinculado a la actividad especulativa y de tokens meme, con la estructura de tarifas más alta (0.25%).
- Pools CPMM – El segmento de más rápido crecimiento, ahora contribuyendo casi a la mitad de los ingresos de swap.
- Pools CLMM – Pools de liquidez concentrada, ofreciendo una generación de tarifas más eficiente y consistente para los proveedores de liquidez.
La combinación de liquidez base estable (de pools CPMM y CLMM) y actividad cíclica de alto potencial (de AMMs) proporciona a Raydium resistencia y flexibilidad en condiciones de mercado cambiantes.
Desempeño Financiero: Flujo de Caja, Asignación de Capital y Creciente Tesorería
Fuerte Flujo de Caja y Asignación Disciplinada
El Q3 2025 vio a Raydium generar $27.5 millones en flujo de caja operativo, un robusto aumento del 62% respecto del trimestre anterior. De esto, $14.6 millones fueron asignados a recompras del protocolo y tesorería, manteniendo una gestión de capital disciplinada mientras se permitía un cierto aplazamiento de ingresos para despliegue estratégico futuro. El flujo de caja operativo consistente apoya las mejoras, desarrollo y ecosistema de incentivos en curso de Raydium.
Crecimiento Sólido de Tesorería Apoyado por la Alineación con RAY
La tesorería de Raydium cerró el trimestre en $239.9 millones, reflejando un aumento del 34% QoQ impulsado tanto por la apreciación del precio del token RAY como por la acumulación incrementada. La tesorería permanece altamente concentrada en RAY (79% del total de activos), con reservas de USDC y SOL proporcionando liquidez operativa y exposición al crecimiento del ecosistema más amplio. En términos interanuales, los activos de la tesorería más que se duplicaron, reforzando la apuesta de Raydium en la alineación con el token nativo y el crecimiento compuesto del capital en cadena.
Impulsores de Ingresos y Volumen: Crecimiento de LaunchLab, DEX y Tendencias del Mercado
Impacto Inmediato y Significado Estratégico de LaunchLab
El crecimiento explosivo de LaunchLab (hasta 220% QoQ) afirmó el pivote exitoso de Raydium hacia servicios de origen de tokens. Al integrar la emisión primaria y la liquidez swap, Raydium está incrustado en el corazón de los nuevos lanzamientos más calientes de Solana, capturando tarifas no solo en el comercio sino en todo el ciclo de vida del proyecto. Sin embargo, los ingresos de la plataforma estuvieron notablemente concentrados y anticipados: la mayoría de los ingresos de LaunchLab del Q3 llegaron en julio, con la actividad moderándose al final del trimestre a medida que aumentó la competencia y el frenesí inicial del lanzamiento disminuyó.
Volumen de Comercio: Mezcla Saludable pero Sostenida por la Especulación
Raydium procesó $51.9 mil millones en volumen de comercio, con el crecimiento distribuido en comercio directo, rutas de agregadores y nuevas plataformas de comercio. La mezcla de categorías de comercio permaneció dominada por tokens meme (53% del volumen, $27.5B), pero los pares principales como SOL-stablecoin y tokens de proyectos ganaron participación a medida que avanzaba el trimestre, ilustrando una madurez de mercado creciente y los inicios de la diversificación más allá de la manía especulativa.
Crecimiento de la Liquidez y TVL: Proporcionando Profundidad y Liderazgo de Mercado
Raydium cerró el Q3 como el centro de liquidez más grande de Solana con $2.5 mil millones en valor total bloqueado (TVL), un 35% más QoQ. La distribución de liquidez por tipo de pool cuenta una historia matizada:
- AMMs Tradicionales — Anclaron la gran mayoría de la liquidez total (83%), escalando agudamente con ingresos especulativos.
- Pools CPMM — Creció un 82% QoQ y destacaron en la generación de tarifas, mostrando una eficiencia de capital superior.
- Pools CLMM — Proporcionaron ingresos constantes y predecibles y una ejecución de grado profesional para proveedores de liquidez más institucionales.
Esta estructura de liquidez equilibrada le da a Raydium la capacidad de capturar tanto oleadas especulativas como actividad institucional consistente, una combinación rara en DeFi.
Participación del Proveedor de Liquidez (LP) y Generación de Tarifas
El Q3 fue muy lucrativo para los LPs de Raydium, quienes ganaron $87 millones en tarifas, promediando casi $1 millón al día. No es sorprendente que el 90% de estas tarifas se originaran en la actividad de comercio de tokens meme encabezada por los lanzamientos de LaunchLab, reflejando la energía especulativa que caracterizó el ecosistema Solana durante gran parte del 2025. Los pools SOL-stablecoin y otras categorías proporcionaron un piso de ingresos estable, amortiguando al protocolo contra ciclos impulsados por la volatilidad.
Análisis del Protocolo: Creciendo, Diversificando y Adaptándose
Crecimiento de Volumen y Compromiso de Usuario más Saludable
El volumen total de comercio de Raydium aumentó un 30% trimestre tras trimestre, con volúmenes de comercio directo casi duplicándose a $20.5B (40% de la actividad total), reflejando una mejor experiencia del usuario y compromiso pegajoso impulsado por la visibilidad de LaunchLab. Los volúmenes de agregadores estables y el crecimiento rápido de nuevas plataformas de comercio mostraron la importancia de Raydium como tanto un punto final de liquidez como un proveedor de infraestructura.
Categorías de Comercio: Signos de Madurez de Mercado
Aunque los memes aún impulsaron la mayor parte de la actividad, la cuota de categorías más «fundamentales», como los pares SOL-stablecoin y tokens de proyectos, creció a medida que avanzaba el trimestre. Esto apunta a un cambio lento pero importante hacia una base de comercio más diversificada y de grado institucional. Julio fue el cenit para los tokens meme, pero para septiembre, los pares SOL-stablecoin habían superado a los memes como el principal impulsor de volumen.
Liderazgo en TVL y Mezcla de Pools en Evolución
El crecimiento en TVL fue impulsado por acción de precios creciente, ingresos de capital y la continua construcción de arquitecturas de pools innovadoras por parte de Raydium. Los pools CPMM y CLMM, aunque más pequeños en liquidez absoluta, demostraron una eficiencia excepcional y se convirtieron en los caballos de batalla para la estabilidad de tarifas del protocolo.
Innovaciones de Producto y Ecosistema
El ritmo de desarrollo de Raydium continuó sin disminuir durante el Q3:
- Lanzamiento de la interfaz Swap V2, mejorando el enrutamiento y la experiencia del usuario.
- Despliegue del comercio de activos con permiso (incluyendo activos del mundo real, o RWAs) a través de mejoras en CLMM.
- Expansión de la funcionalidad de LaunchLab para soportar Token-2022, nuevos mecanismos de compartición de tarifas y bloqueo de parámetros de lanzamiento.
- Primera interfaz Devnet completa del industria para pruebas sin costuras de desarrolladores y usuarios.
Estas mejoras de producto afianzaron aún más a Raydium como la capa de liquidez central en Solana y sentaron las bases para integraciones institucionales más profundas, como lo demuestran las nuevas asociaciones y compatibilidad con plataformas de tokenización de activos.
Factores de Riesgo: Concentración y Estacionalidad en los Ingresos de LaunchLab
Aunque el ascenso rápido de LaunchLab es un logro monumental, los ingresos y la actividad continúan muy concentrados en tokens lanzados a través del ecosistema LetsBonk (más del 98% de los lanzamientos). Tal dependencia expone a Raydium a riesgos si las tendencias de usuario cambian repentinamente o si plataformas competidoras desvían el flujo. El desempeño anticipado en el Q3, donde más del 70% de los ingresos de LaunchLab llegaron en julio, señala una posible estacionalidad y la necesidad crucial de diversificación de la plataforma.
Participación de Mercado y Dinámica Competitiva
La participación de mercado de Raydium fluyó y refluyó durante el Q3. Aunque el protocolo superó el mercado DEX más amplio de Solana en volumen absoluto, la competencia de nuevos AMMs y plataformas de lanzamiento llevó a una compresión de la cuota, desde un pico del 24% en julio hasta el 15.9% al cierre del trimestre. Esta dinámica es un sello de un paisaje DEX que madura, donde las arquitecturas diferenciadas y las estructuras de tarifas están reorganizando los flujos de liquidez y las lealtades de usuario.
Perspectiva Estratégica: Construyendo para la Durabilidad y el Crecimiento Sostenible
Mirando hacia adelante, Raydium entra en el Q4 con una base sólida pero prioridades apremiantes:
- Diferenciación de Mercado: Defender la cuota y continuar innovando en los niveles de protocolo e interfaz de usuario para liderar como la plataforma de liquidez completa de Solana.
- Diversificación de LaunchLab: Ampliar la base de emisores más allá de un solo canal dominante (LetsBonk), ampliando el acceso y estabilizando los ingresos.
- Equilibrio de Volatilidad y Profundidad: Mantener la ventaja de los picos impulsados por AMM mientras se asegura la liquidez y tarifas centrales a través de la robustez de los pools CPMM y CLMM.
El Q3 2025 validó el enfoque de múltiples pools y productos de Raydium y el poder de la integración vertical en DeFi. El desafío clave será asegurar que la reciente aceleración en ingresos y volumen no sea un auge transitorio, sino el comienzo de un crecimiento sostenible y recurrente. El éxito aquí no solo consolidaría a Raydium como un centro de liquidez, sino como la infraestructura de referencia de Solana para la originación de tokens, comercio y crecimiento de grado institucional.
Apéndice: Fundamentos de Raydium
¿Qué es Raydium?
Raydium es un intercambio descentralizado (DEX) líder y creador de mercado automatizado (AMM) en la blockchain de Solana. Soporta múltiples tipos de pools – AMM, CPMM y CLMM – permitiendo estrategias de liquidez diversas para proyectos y comerciantes. Su plataforma distintiva LaunchLab permite lanzamientos de tokens sin interrupciones e integra la emisión directamente con el comercio secundario y el arranque de liquidez. Como un protocolo abierto y sin permisos, Raydium es fundamental para DeFi en Solana.
Fuentes de Ingresos y Estructura
- Ingresos por Swap: Tarifas de los intercambios ejecutados a través de pools AMM, CPMM y CLMM.
- Ingresos de LaunchLab: Recaudados de la actividad comercial en tokens lanzados a través de LaunchLab. Raydium cobra una tarifa del 0.25% en todas las plataformas, con su LaunchLab nativo cobrando una tarifa adicional del 0.75%.
- Tarifas de Lanzamiento de Pools: Los proyectos pagan una tarifa de 0.15 SOL por cada nuevo pool AMM o CPMM creado en Raydium.
Gestión de Flujo de Caja y Tesorería
- Recompras: Parte de los ingresos del protocolo se utilizan para recomprar tokens RAY del mercado abierto.
- Acumulación de Tesorería: USDC y SOL se agregan regularmente a las reservas del protocolo para mantener flexibilidad operativa y de desarrollo.
Incentivos para Proveedores de Liquidez y Tarifas del Protocolo
Raydium recompensa a los proveedores de liquidez a través de asignaciones de tarifas de comercio. Los pools AMM dirigen el 0.22% del volumen de comercio a los LPs, mientras que los pools CPMM y CLMM asignan el 84% de las tarifas de comercio a los LPs, con el saldo dividido entre recompras y la tesorería.
Metodología e Integridad de Datos
Los volúmenes de Raydium y Solana DEX se miden con filtrado para excluir el comercio de lavado y pools de tokens desconocidos, asegurando un reporte preciso y comparación entre plataformas y períodos de tiempo.
Conclusión
El desempeño de Raydium en el Q3 2025 demuestra la capacidad de la plataforma para escalar, adaptarse e innovar en un paisaje DeFi en rápida evolución. Con un impresionante crecimiento de ingresos, profundización de liquidez y una sólida cartera de productos, Raydium está bien posicionado para continuar liderando. Sin embargo, para asegurar una defensa a largo plazo contra presiones competitivas y cambios en los comportamientos de usuarios, ampliar la participación de LaunchLab y mantener una liquidez equilibrada y de alta calidad a través de tipos de pools serán esenciales. A medida que DeFi en Solana madura, Raydium está preparado para conectar nuevas clases de activos, mantener la estabilidad de ingresos y servir como columna vertebral para la originación y el intercambio de tokens para la próxima era de la blockchain.
