“La ilusión de que uno ha comprendido el pasado alimenta la ilusión de que uno puede predecir y controlar el futuro.” — Daniel Kahneman
Los Mercados de Predicción Demuestran Ser Sorprendentemente Precisos
Los mercados de predicción han sido durante mucho tiempo una fascinante intersección entre finanzas, psicología y estadísticas. Un análisis reciente de Polymarket, una de las plataformas de predicción líderes, revela cuán consistentemente precisos pueden ser estos mercados a la hora de predecir eventos del mundo real. Este hallazgo está cambiando las percepciones, no solo sobre el valor de tales mercados, sino también sobre nuestro enfoque para tomar decisiones en la incertidumbre e invertir en general.
Los apostadores profesionales en deportes siempre han tenido una referencia inusual para el éxito. Su enfoque no es si ganan o pierden, sino si “superan la línea de cierre”—las últimas probabilidades antes de un evento. Si un apostador realiza una apuesta en probabilidades más favorables que las disponibles inmediatamente antes del resultado, su apuesta se considera inteligente, independientemente del resultado. Aplicar este pensamiento a todo el sistema plantea una pregunta intrigante: ¿Qué tan precisas son las probabilidades del mercado al reflejar lo que finalmente sucede?
El Poder de los Puntajes de Brier en la Medición de la Precisión del Mercado
La respuesta llega a través de medidas estadísticas como el puntaje de Brier, un método para evaluar la precisión de las previsiones probabilísticas. El puntaje de Brier calcula la diferencia cuadrada entre la probabilidad predicha y el resultado real. Una predicción perfecta arroja un puntaje de 0, mientras que la suposición aleatoria (asignar un 50% de probabilidad a eventos) da un puntaje de 0.25. El exceso de confianza—asignar altas probabilidades a eventos que no ocurren—resulta en puntajes altos, demostrando la penalización por certeza mal ubicada.
El analista de datos Alex McCullough examinó recientemente Polymarket utilizando puntajes de Brier, enfocándose en los precios establecidos un día antes de la resolución del evento (similar a la “línea final” en las apuestas deportivas). Los hallazgos fueron dramáticos. El puntaje de Brier agregado de Polymarket es de solo 0.0581, lo que indica que el consenso del mercado es aproximadamente un 77% más preciso que una moneda al aire. Esto lo pone a la par con los modelos predictivos más efectivos que existen. En resumen, la sabiduría de las masas, cuando se aprovecha financieramente, puede superar de manera confiable el azar por un margen notable.
Este grado de eficiencia plantea implicaciones intrigantes para los posibles participantes. Si el mercado de predicción está tan cerca de ser perfecto, ¿qué incentivo queda para que los superpronosticadores y los internos jueguen? Después de todo, los mercados requieren cierto nivel de ineficiencia, o las oportunidades de lucro se agotan. La clave, como en las apuestas deportivas, es ser más rápido o más perspicaz que el resto—superar la línea de cierre, no la casa. Pero como muchos apostadores experimentados atestiguarán, vencer consistentemente al mercado es muy difícil.
La Vida es Póker, No Ajedrez: Por Qué el Sesgo de Resultados Puede Confundir a los Inversores
El reconocido psicólogo Daniel Kahneman ha advertido repetidamente sobre los peligros del “sesgo de resultados”—la tendencia a juzgar una decisión por su resultado final en lugar de la calidad del proceso detrás de ella. Este error lleva a las personas a malinterpretar las decisiones hábiles como malas si conducen a resultados negativos (o viceversa), ignorando el papel de la probabilidad y el azar.
La campeona de póker y escritora Annie Duke, ecos de las ideas de Kahneman, llama a este fenómeno “resultando”. Señala que incluso los jugadores hábiles pueden hacer las apuestas correctas y perder, debido a la aleatoriedad inherente. Tomar buenas decisiones se trata de evaluar probabilidades y hacer juicios acertados—no culpándose a sí mismos (o a los demás) por cada jugada desafortunada.
Sin embargo, fuera del póker, la mayoría de las personas evaluán los errores casi exclusivamente por el resultado. Esta mentalidad es igualmente perjudicial en el trading y la inversión, donde el ruido a corto plazo puede oscurecer la sabiduría a largo plazo. Como concluye Duke, “La vida es póker (probabilidades), no ajedrez (resultados).” Para los inversores y tomadores de decisiones, la lección es clara: Céntrate en el proceso, no solo en los resultados. Juzga tus acciones por si tomaste la mejor decisión posible con la información disponible, no por pura suerte.
La Creciente Popularidad y Utilidad de los Mercados de Predicción
Si la precisión de Polymarket es impresionante, su creciente popularidad es igualmente digna de mención. Incluso fuera de eventos políticos de alto perfil como las elecciones presidenciales, estas plataformas están ahora más activas que nunca. Lo que una vez pudo haber sido una curiosidad ocasional se ha convertido en una fuente constante de información, con millones apostados en resultados tanto importantes como oscuros.
Un ejemplo sorprendente: Más de $1.4 millones se apostaron en un mercado de Kalshi prediciendo lo que el presidente de la Reserva Federal de EE.UU., Jerome Powell, diría en su última conferencia de prensa. Aunque tales eventos puedan parecer mundanos, la disposición de la gente a apostar dinero real hace que estos resultados sean altamente informativos—posiblemente más que las previsiones tradicionales de los analistas.
Es notable que incluso en mercados más pequeños y menos líquidos—con menos de $1,000 en volumen total—la precisión de las predicciones sigue siendo robusta. Según el análisis de los puntajes de Brier, estos mercados lograron un puntaje de 0.1226, aún significativamente mejor que adivinar al azar. ¿Cómo es esto posible en mercados delgados? Habla de la profundidad y el alcance del conocimiento colectivo, así como de la eficiencia de los incentivos financieros para agregar fragmentos dispersos de conocimiento.
Esta eficiencia también significa que incluso las apuestas inusuales o aparentemente triviales—como las probabilidades de un impacto de meteoro en los próximos dos meses—pueden generar pronósticos sorprendentemente sólidos. (Para que conste, las probabilidades han disminuido del 18% al 7% desde junio).
La Organización Trump y los Ingresos Impulsados por Cripto
Otra historia que ha llamado la atención en el cruce de predicción y mercado cripto es la impresionante dependencia de la Organización Trump en el cripto para obtener ingresos. Investigaciones recientes indican que más del 90% de las ganancias de la empresa en la primera mitad del año provienen de emprendimientos relacionados con cripto. El total: $802 millones de cripto, en comparación con solo $62 millones de todas las demás fuentes combinadas.
La mayor parte de este beneficio provino de solo dos proyectos: $463 millones de ventas de tokens de World Liberty Financial (WLFI), y $336 millones del memecoin temático de Trump. Es importante destacar que ninguno de los tokens confiere ningún derecho a ganancias reales o activos tangibles, asemejándose más a coleccionables o tokens no dilutivos que a acciones. En efecto, la Organización Trump ha logrado agregar cientos de millones a su balance a un costo tangible mínimo—un testimonio del extraordinario y, a veces, impredecible potencial del ecosistema de activos digitales.
Estación Espacial Géminis S-1: Persisten Preguntas Sobre la Valoración
En otros lugares del ecosistema cripto, persiste el escepticismo sobre la viabilidad a largo plazo de algunas bolsas de renombre. Un análisis en profundidad del registro S-1 de Géminis por parte de los observadores del mercado Lee Reiners y Jimmy Lenz concluyó sin rodeos: “Simplemente no veo un camino hacia la rentabilidad aquí, lo que plantea la pregunta de por qué las acciones valen algo en absoluto.” Aun más peculiar, el nombre corporativo de Géminis es “Gemini Space Station, Inc.”, lo que ha llevado a algunos a especular que su valoración de aproximadamente $2 mil millones puede ser un caso de identidad equivocada con empresas “espaciales” mucho más exitosas en la imaginación pública. Cosas más extrañas han sucedido en el cripto, donde la marca, la narrativa y el entusiasmo del inversor a veces pueden abrumar los fundamentos.
¿El Fin de la Campana de Cierre? El Comercio 24/7 en el Horizonte
Se aproxima un cambio significativo en los mercados de acciones de EE.UU. Los informes indican que, tan pronto como en el segundo trimestre del próximo año, las acciones podrían negociarse las 24 horas al día, los siete días de la semana. Si bien los mercados de cripto siempre han operado constantemente, la propuesta de llevar el comercio 24/7 a las acciones tradicionales es controvertida.
Durante décadas, los volúmenes de negociación de acciones se han concentrado en la apertura y el cierre del mercado. La razón es simple: La liquidez genera liquidez, y tanto los operadores humanos como los automáticos buscan ejecutar órdenes en momentos de mayor volumen para minimizar el impacto en los precios. Para la mayoría de los inversores, negociar fuera de estas ventanas significa mercados más reducidos y peores precios. Los algoritmos de alta frecuencia pueden realizar la mayoría de las operaciones intradía hoy, pero incluso estos sistemas automatizados gravitan hacia períodos de densa liquidez.
El cripto ha ayudado a popularizar la noción de que los mercados nunca deberían cerrar, y hay algunas buenas razones para tokenizar acciones, pero el comercio de acciones 24/7 no es necesariamente una de ellas. Para la mayoría de los inversores, esperar la apertura tradicional probablemente sigue ofreciendo mejores resultados. Negociar los fines de semana o durante la noche podría introducir nuevos riesgos y aumentar la posibilidad de precios impulsados por la volatilidad o irracionales.
Las lecciones de las finanzas conductuales son claras: Solo porque podamos comerciar a todas horas no significa que debamos hacerlo. La apresurada adopción del comercio de acciones 24/7 puede reflejar más sobre la psicología del inversor que sobre un diseño de mercado sólido.
Conclusión: Proceso Sobre Resultado en un Mundo de Predicción e Incertidumbre
El auge—y la continua evolución—de los mercados de predicción en cripto y más allá ofrece valiosas lecciones para inversores, tomadores de decisiones y observadores casuales por igual. Si se aprovecha adecuadamente, la sabiduría de las masas puede superar el azar por márgenes impresionantes, como lo demuestra el excepcionalmente bajo puntaje de Brier de Polymarket. Sin embargo, a medida que los mercados se vuelven más eficientes, las oportunidades de lucro se vuelven más difíciles de encontrar—el desafío no es solo participar, sino realmente superar al consenso.
Al mismo tiempo, sesgos psicológicos persistentes como el sesgo de resultados y el “resultando” nos recuerdan que debemos centrarnos en la calidad de la decisión, no en la suerte. En inversión y en la vida, abrazar las probabilidades, actuar con un razonamiento sólido, y no dejarse influir indebidamente por victorias y derrotas brindará resultados a largo plazo más robustos que perseguir cada victoria o contratiempo a corto plazo.
Desde las fortunas peculiares que se están acuñando en el mundo cripto, hasta las preguntas fundamentales que giran en torno a la utilidad de los mercados de acciones 24/7, estos cambios destacan la continua difuminación de las finanzas, la tecnología y la psicología humana. A medida que avanzamos, la mayor ventaja pertenecerá a aquellos que combinan un análisis agudo con un pensamiento claro y equilibrado—siempre recordando que el proceso, no solo el resultado, es lo que define el verdadero éxito.
