Los mercados financieros experimentaron un cambio notable esta semana cuando los activos de riesgo repuntaron tras los significativos desarrollos políticos y económicos en los Estados Unidos. El Senado hizo un progreso sustancial hacia el fin del cierre gubernamental más largo de la historia con el avance de un paquete de financiamiento bipartidista. Este avance, combinado con la propuesta del presidente Trump de un dividendo arancelario de $2,000, inyectó un renovado optimismo tanto en los mercados de activos tradicionales como digitales. A continuación, analizamos los eventos clave, el desempeño del sector y las tendencias emergentes que impulsan el sentimiento del inversor, junto con sus implicaciones para el ámbito de las criptomonedas y la industria financiera en general.
El Senado Avanza en el Paquete Bipartidista: Alivio para los Mercados y la Economía
El movimiento del Senado de los EE.UU. hacia la aprobación de un paquete de financiamiento bipartidista sirvió como un catalizador significativo para los mercados globales. Este avance promete poner fin al cierre gubernamental en curso, que ha batido récords por su duración y ha afectado fuertemente la confianza del inversor y el flujo de datos económicos. Según datos del mercado de apuestas, ahora hay un 87% de probabilidad de que el cierre se resuelva para el 15 de noviembre. Si se realiza, este resultado será crucial, ya que el país ya ha soportado dos meses sin datos oficiales de empleo ni del Índice de Precios al Consumo (CPI por sus siglas en inglés), herramientas esenciales para las previsiones del mercado y la toma de decisiones de la Reserva Federal.
Para el sector de los activos digitales, la noticia fue particularmente bienvenida. Bitcoin (BTC), que había estado luchando cerca del nivel psicológico clave de $100,000 toda la semana, vio un repunte desde una pérdida semanal del 10% tras el anuncio. La perspectiva de la reanudación de las publicaciones de datos económicos y una mayor estabilidad fiscal llevó a un sentimiento de «apetito por el riesgo», elevando no solo las criptomonedas, sino también los mercados de valores y futuros globales.
Propuesta de Dividendo Arancelario de Trump: Estímulo en Medio de la Incertidumbre
Casi al mismo tiempo, el presidente Trump anunció una propuesta para un «dividendo arancelario» de $2,000 que aprovecharía los ingresos arancelarios para proporcionar pagos directos a los estadounidenses. Aunque la disposición de la Corte Suprema de respaldar la autoridad de Trump para implementar dichos aranceles es incierta—los mercados actualmente estiman solo un 21% de posibilidad de éxito—esta promesa añadió combustible al repunte en los activos de riesgo.
A pesar de las preguntas legales y logísticas que rodean la implementación del plan, la idea de un estímulo directo al consumidor sigue siendo pro-crecimiento. El anuncio ayudó a aliviar los temores a corto plazo sobre las posibles interrupciones al transporte aéreo, los programas de asistencia alimentaria (SNAP) y las nóminas federales, tres áreas que están bajo riesgo agudo durante el cierre. Cualquier distribución tangible de efectivo incentivaría aún más el gasto, potencialmente elevando tanto la economía real como los activos especulativos.
Reserva Federal: Mercados a la Espera de la Próxima Decisión de Tasas
El camino de la política de la Reserva Federal continúa sirviendo como una variable crucial para los mercados. Según el consenso de los traders en los mercados de predicción, ahora hay un 72% de probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre, señalando una inclinación ligeramente dovish en comparación con los mercados tradicionales de tasas (que estiman una probabilidad del 60-65%). Mientras tanto, el 27% cree que la Fed mantendrá las tasas estables. Esta dinámica de mercado ocurre en un contexto de deterioro del sentimiento del consumidor; la última encuesta de la Universidad de Michigan cayó a 50.3, acercándose a mínimos de tres años y medio, con el cierre gubernamental citado como una de las principales razones del pesimismo.
La anticipación en torno a la política de la Reserva Federal sigue siendo crucial tanto para los inversores tradicionales como para los de activos digitales. Las tasas de interés más bajas generalmente conducen a un entorno más favorable para los activos especulativos, incluidas las criptomonedas, ya que el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento disminuye.
Desempeño del Sector de Criptomonedas: Regreso a la Fuerza Relativa
En medio del tumultuoso contexto macro, los activos digitales mostraron un fuerte repunte. Los tokens de ingresos superaron al mercado cripto en general con ganancias del 5.48%, impulsados en particular por el ecosistema de Ethereum (+4.8%) y protocolos de Finanzas Descentralizadas (DeFi) (+4.3%). Las blockchains de Capa 1 también registraron avances sólidos, subiendo un promedio de 4.8%. El propio Bitcoin contribuyó al impulso general del sector con un rebote del 2.2% tras volver a poner a prueba la marca de $100,000.
A pesar de las ganancias generales, no todos los rincones del mercado se beneficiaron por igual. Los sectores de Juegos e Infraestructura Modular vieron declives (-2.7% y -2.6%, respectivamente), ya que los traders tomaron ganancias después de periodos de notable rendimiento superior en las semanas anteriores.
Salidas de DeFi: Se Profundiza la Crisis de Liquidez de Plasma
Quedan preguntas sobre la salud subyacente de algunos ecosistemas de finanzas descentralizadas (DeFi). La preocupación más prominente se observa con Plasma DeFi, que continuó perdiendo capital a medida que las salidas se aceleraron. Del 3 al 7 de noviembre, Plasma DeFi experimentó redenciones netas que totalizaron $2.5 mil millones, un modesto aumento desde los $2.3 mil millones de salidas de la semana anterior.
Consecuentemente, la oferta de stablecoins en la red Plasma ha caído en picado desde un pico de $6.35 mil millones a solo $1.63 mil millones, marcando una drástica atrición del 74%. Quizás lo más preocupante es que esta salida de liquidez se produce a pesar del gasto continuo en incentivos; plataformas como Aave, que operan en Plasma, asignan 977,000 XPL diarios (una tasa de inflación anualizada del 18%) para sustentar las recompensas de préstamos y subsidiar las tasas de USDT al 8.5%. Sin embargo, las tasas de préstamo para stablecoins han vuelto a alinearse con las que se encuentran en protocolos rivales, destacando de manera contundente el desafío de retener la liquidez exclusivamente mediante incentivos.
Ecosistema de Solana: Crecimiento de Ingresos y Dinámica de Tokens de Meteora
La red de Solana continúa demostrando fortalezas únicas a pesar de la ciclicidad en algunos de sus componentes. A destacar está Meteora, un protocolo que registró $10.4 millones en ingresos brutos durante octubre. Aunque gran parte del crecimiento de Meteora se ha atribuido al creciente interés en el comercio de memecoins, es notable que las actividades no relacionadas con memecoins en el protocolo también establecieron un nuevo récord mensual de ingresos con $1.38 millones, casi el doble de la cifra de septiembre.
Esta dicotomía ilustra la matriz de beneficios en juego: aunque los memecoins actualmente constituyen la mayor parte de la generación de tarifas (al 0.16% por operación frente a solo 0.005% para stablecoins), son altamente volátiles. Para contextualizar, se necesita $32 en volumen de transacción de stablecoins para igualar solo $1 en ingresos por memecoins para Meteora. No obstante, incluso si los memecoins siguen siendo el pilar de la generación de tarifas, el crecimiento de los ingresos del protocolo central apunta a una base financiera cada vez más sólida para la plataforma.
En términos de valoración de mercado, Meteora actualmente ostenta una capitalización de mercado circulante de $173 millones y un valor totalmente diluido de $360 millones. Esto equivale a ratios de precio-ventas de 1.5x y 3x, respectivamente, métricas que sugieren una subvaloración relativa dados los ingresos actuales. Sin embargo, la falta de utilidad concreta para el token de Meteora, y los desbloqueos de tokens inminentes, son preocupaciones que se ciernen sobre su narrativa de inversión a corto plazo. Los inversores están observando atentamente posibles mejoras de utilidad, particularmente con un evento significativo del protocolo programado para el 10 de diciembre.
Flujos de ETFs: Solana Lidera entre los Activos Digitales
En el floreciente ecosistema de fondos cotizados en bolsa (ETFs) vinculados a criptomonedas, Solana se ha distinguido como el único activo importante con entradas netas constantes en las últimas semanas. Aunque los volúmenes de negociación se han reducido desde los máximos registrados entre el 27 de octubre y el 2 de noviembre ($199 millones en ese periodo), los flujos netos de ETF hacia Solana han alcanzado el 0.263% de la oferta total de tokens hasta octubre. En comparación, los ETFs de Bitcoin han movido el 0.133% del suministro en circulación, y los fondos vinculados a Ethereum han absorbido un más modesto 0.0818%.
La fuerza comparativa de Solana es un testimonio de la demanda institucional y minorista sostenida, incluso cuando otros activos digitales de gran capitalización ven salidas o estancamiento en los flujos de fondos. Para los accionistas de Solana, este patrón señala una robusta confianza de los inversores y un continuo desarrollo del ecosistema, reforzando su posición como un activo cripto esencial para la diversificación de carteras.
Perspectiva del Mercado: Predomina un Optimismo Cauteloso
Los eventos de esta semana subrayan la intrincada interacción entre las decisiones políticas, los datos macroeconómicos y el desempeño del mercado cripto. El progreso hacia el fin del cierre gubernamental, combinado incluso con la perspectiva de un estímulo fiscal dirigido al consumidor, ha creado un entorno de «apetito por el riesgo» en todos los activos tradicionales y digitales. Aun así, persisten los vientos en contra, no menos importantes los relacionados con la incertidumbre de la política monetaria y las salidas sectoriales específicas dentro de DeFi.
El mercado de activos digitales parece estar listo para beneficiarse de una mayor claridad en las políticas en las próximas semanas, incluida la resolución del paquete de financiamiento, cualquier avance en el dividendo arancelario y la reunión de diciembre de la Reserva Federal. Al mismo tiempo, los inversores estarán observando desarrollos específicos del sector, como mejoras en las estructuras de incentivo de los protocolos DeFi, propuestas de gobernanza próximas y tracción del mercado de ETFs para las altcoins líderes como Solana.
En resumen, aunque persisten los desafíos, el ambiente del mercado predominante ha girado hacia un optimismo cauteloso. Con la recuperación del apetito por el riesgo y una serie de catalizadores a corto plazo en el horizonte, tanto los inversores en cripto como los participantes del mercado tradicional se están preparando para movimientos potencialmente significativos a medida que se acerca 2025.
