На этой неделе финансовые рынки испытали заметные изменения, поскольку рискованные активы восстановились на фоне значительных политических и экономических событий в Соединенных Штатах. Сенат значительно продвинулся в направлении прекращения самого длительного закрытия правительства в истории, продвигая двухпартийный пакет финансирования. Этот прорыв, в сочетании с предложением президента Трампа о дивидендной выплате в размере $2,000, вдул новый оптимизм как в традиционные, так и в цифровые рынки активов. Ниже мы анализируем ключевые события, секторную производительность и новые тренды, формирующие настрой инвесторов, а также их влияние на криптовалютный ландшафт и более широкую финансовую индустрию.
Двухпартийный пакет сената: облегчение для рынков и экономики
Движение Сената США в направлении принятия двухпартийного пакета финансирования стало значительным катализатором для глобальных рынков. Это продвижение обещает положить конец продолжающемуся закрытию правительства, которое побило рекорды по продолжительности и сильно повлияло на уверенность инвесторов и поток экономических данных. Согласно данным из рынков ставок, вероятность разрешения закрытия к 15 ноября теперь составляет 87%. Если это произойдет, исход будет решающим, поскольку страна уже терпела два месяца без официальных данных по занятости или индексу потребительских цен (CPI) — важных инструментов для прогнозирования рынков и принятия решений Федеральной резервной системой.
Для сектора цифровых активов новости были особенно приветствованы. Биткойн (BTC), который боролся около ключевого психологического уровня в $100,000 всю неделю, восстановился от 10% недельной потери после объявления. Перспектива возобновления выпуска экономических данных и большей фискальной стабильности привела к настроению на риск, поднимая не только криптовалюты, но и мировые рынки акций и фьючерсов.
Предложение Трампа по дивидендам с тарифов: стимул среди неопределенности
Почти в то же время президент Трамп объявил предложение о выплате $2,000 «дивидендов с тарифов», которые будут использовать доходы от тарифов для предоставления прямых выплат американцам. В то время как готовность Верховного суда поддержать полномочия Трампа вводить такие тарифы остается неопределенной — рынки в настоящее время оценивают лишь 21% шанс на успех — это обещание подлило масло в огонь ралли по рискованным активам.
Несмотря на правовые и логистические вопросы вокруг реализации плана, идея прямого стимула для потребителей остается ориентированной на рост. Объявление помогло уменьшить краткосрочные страхи по поводу потенциальных сбоев в воздушном сообщении, программах продовольственной помощи (SNAP) и федеральной зарплате — трех областях, находящихся под острой угрозой во время закрытия. Любое осязаемое распределение наличных средств дополнительно стимулировало бы траты, возможно, поднимая как реальную экономику, так и спекулятивные активы.
Федеральная резервная система: рынки фокусируются на предстоящем решении по ставкам
Политический путь Федеральной резервной системы продолжает служить ключевым фактором для рынков. Согласно консенсусу трейдеров на рынках прогнозов, теперь вероятность уменьшения ставки на 25 базисных пунктов в декабре составляет 72%, что свидетельствует о небольшом смещении в сторону «голубиной» позиции по сравнению с традиционными рынками ставок (которые оценивают вероятность в 60-65%). Тем временем 27% верят, что ФРС оставит ставки на прежнем уровне. Эта рыночная динамика происходит на фоне ухудшающегося потребительского настроения; последний опрос Мичиганского университета снизился до 50.3, приближаясь к трехлетним минимумам, при этом закрытие правительства назвали основной причиной пессимизма.
Ожидание по политике ФРС остается ключевым для инвесторов в как традиционные, так и цифровые активы. Более низкие процентные ставки обычно создают более благоприятную среду для спекулятивных активов, включая криптовалюты, поскольку снижаются альтернативные издержки на хранение не приносящих доход активов.
Производительность сектора криптовалют: возвращение к относительной силе
На фоне бурного макроэкономического фона, цифровые активы продемонстрировали сильное восстановление. Доходные токены превзошли более широкий криптовалютный рынок с ростом на 5.48%, поддержанный в частности экосистемой Ethereum (+4.8%) и протоколами децентрализованного финансирования (DeFi) (+4.3%). Блокчейны уровня 1 также зафиксировали солидный подъем, увеличившись в среднем на 4.8%. Сам Биткойн способствовал общей динамике сектора, сделав скачок на 2.2% после повторного тестирования отметки $100,000.
Несмотря на широкие приросты, не все уголки рынка выиграли одинаково. Секторы игровой индустрии и модульной инфраструктуры заметили снижение (-2.7% и -2.6% соответственно), так как трейдеры фиксировали прибыль после периодов заметного превосходства в предыдущие недели.
Оттоки в DeFi: Продолжающееся углубление кризиса ликвидности Plasma
Остаются вопросы о базовом здоровье некоторых экосистем децентрализованных финансов (DeFi). Наиболее значительное беспокойство связано с Plasma DeFi, которая продолжает терять капитал, поскольку оттоки ускоряются. С 3 ноября по 7 ноября Plasma DeFi испытала чистые выкупы на общую сумму $2.5 миллиарда — небольшой прирост по сравнению с предыдущими недельными оттоками, составившими $2.3 миллиарда.
В результате, предложение стабильной монеты в сети Plasma резко упало с пика в $6.35 миллиарда до всего $1.63 миллиарда, что составляет драматичное истощение на 74%. Возможно, наиболее тревожное заключается в том, что этот исход ликвидности происходит несмотря на продолжающие стимулы: платформы, такие как Aave, работающие на Plasma, ежедневно выделяют 977,000 XPL (18% годовая инфляция), чтобы поддерживать вознаграждения за предоставление в займ и субсидировать ставки USDT до 8.5%. Тем не менее, ставки заимствования для стабильной монеты вновь выровнялись с теми, что предлагаются на конкурентных протоколах, явно подчеркивая сложность удержания ликвидности исключительно через стимулы.
Экосистема Solana: рост доходов Meteora и динамика токенов
Сеть Solana продолжает демонстрировать уникальные сильные стороны, несмотря на цикличный характер некоторых её компонентов. Особое внимание приковано к Meteora, протоколу, который в октябре принес $10.4 миллиона валового дохода. Хотя большая часть роста Meteora связана с резким интересом к торговле мем-монетами, примечательно, что на других видах деятельности протокол также установил новый месячный рекорд доходов в размере $1.38 миллиона — почти удвоив результат сентября.
Эта дихотомия иллюстрирует матрицу прибыли: хотя мем-монеты в настоящее время составляют львиную долю генерирования сборов (0.16% за сделку против всего 0.005% для стабильной монеты), они являются высоко волатильными. Для контекста, $32 объема транзакций по стабильной монете необходимо, чтобы сравняться лишь с $1 дохода по мем-монетам для Meteora. Тем не менее, даже если мем-монеты остаются основой генерации сборов, рост основных доходов протокола указывает на усиление финансового фундамента для платформы.
С точки зрения оценки рынка, Meteora в настоящее время имеет рыночную капитализацию $173 миллиона при обращении и полностью разводненную стоимость $360 миллионов. Это соответствует соотношению цена-продажи в 1.5х и 3х соответственно — метрики, предполагающие относительно недооцененность при текущих доходах. Однако отсутствие конкретной полезности для токена Meteora и надвигающиеся разблокировки токенов являются обеспокоенность, висящей над его краткосрочным инвестиционным нарративом. Инвесторы внимательно следят за потенциальными улучшениями полезности, особенно в свете значимого события с протоколом, запланированного на 10 декабря.
Потоки ETF: Solana лидирует среди цифровых активов
В развивающейся экосистеме фондов, торгуемых на бирже (ETFs), связанных с криптовалютой, Solana выделилась как единственный крупный актив с устойчивыми чистыми притоками за последние недели. Хотя объёмы торгов снизились с максимумов, зарегистрированных между 27 октября и 2 ноября ($199 миллионов за этот период), чистые потоки ETF в Solana составляют 0.263% от общего предложения токенов через октябрь. Для сравнения, ETF на биткойн переместили 0.133% от общего предложения, а фонды, связанные с Ethereum, поглотили более скромные 0.0818%.
Сравнительная сила Solana является свидетельством устойчивого институционального и розничного спроса, даже когда другие крупные цифровые активы испытывают оттоки или стагнацию в движениях фондов. Для владельцев Solana эта тенденция сигнализирует о сильной уверенности инвесторов и продолжающем развитии экосистемы, укрепляя её как важный криптовалютный актив для диверсификации портфеля.
Перспективы рынка: преобладает осторожный оптимизм
События этой недели подчеркивают сложное взаимодействие между политическими решениями, макроэкономическими данными и производительностью криптовалютного рынка. Прогресс в направлении завершения закрытия правительства, вместе даже с перспективой фискального стимула, направленного на потребителей, создал благоприятную среду для риска по отношению к традиционным и цифровым активам. Тем не менее, остаются встречные ветры, в том числе вызовы, связанные с неопределенностью в монетарной политике и секторальными оттоками в DeFi.
Рынок цифровых активов, по-видимому, готов извлечь выгоду из дальнейшей ясности политики в ближайшие недели, включая решение вопросов с пакетом финансирования, любые успехи с дивидендами по тарифам и заседание Федеральной резервной системы в декабре. В то же время инвесторы будут внимательно следить за секторальными событиями — такими как улучшения в структуре стимулов протоколов DeFi, предстоящие предложения по управлению и фактор продвижения рынка ETF для ведущих альткоинов, таких как Solana.
В заключение, хотя вызовы продолжаются, доминирующее настроение на рынке сместилось в сторону осторожного оптимизма. С восстановлением аппетита к риску и рядом краткосрочных катализаторов на горизонте, как криптоинвесторы, так и традиционные участники рынка готовятся к потенциально значительным движениям, ожидающимся по мере приближения 2025 года.
