CoreWeave plonge après les annonces cloud de Meta et SoftBank
CoreWeave, un fournisseur majeur d’infrastructures cloud dédiées à l’IA, a subi une forte baisse de son cours en bourse cette semaine à la suite de rapports indiquant que son plus gros client, Meta Platforms, envisagerait de lancer une activité cloud concurrente. Cette évolution, conjuguée à l’arrivée imminente d’un autre acteur majeur, SoftBank, a accru l’anxiété des investisseurs et relancé le débat sur l’avenir du marché en pleine expansion des infrastructures d’IA.
Turbulences sur le marché : CoreWeave chute de plus de 19 % en deux jours
Mercredi, l’action CoreWeave a perdu 14 %. La baisse s’est poursuivie jeudi avec une perte supplémentaire de 5,5 %, clôturant à 80,97 $. Plus de 7,5 milliards de dollars de capitalisation se sont évaporés en seulement deux séances, soulignant la nervosité des investisseurs alors que les géants de la technologie laissent entrevoir une nouvelle concurrence sur le marché.
L’origine principale de cette forte baisse est un rapport selon lequel Meta Platforms, principalement connue comme la maison mère de Facebook, Instagram et WhatsApp, envisagerait un nouveau modèle d’activité. Meta chercherait à vendre son surplus de puissance de calcul en intelligence artificielle (IA) à des clients tiers, signalant ainsi son intention d’entrer sur le marché dit du « neocloud » — cœur même de l’activité de CoreWeave.
Une concurrence potentielle émanant d’un client majeur
Le moment et la nature des ambitions supposées de Meta s’avèrent particulièrement sensibles pour CoreWeave. Meta n’est pas seulement un client prestigieux, mais sans doute aussi son partenaire de revenus le plus essentiel. Un passage du statut de client à celui de concurrent pourrait menacer les prix, les marges et une partie du potentiel de croissance futur de CoreWeave. Les investisseurs ont alors réagi avec prudence, voire, dans certains cas, avec un pessimisme marqué.
CoreWeave a essayé de calmer les esprits en publiant un communiqué affirmant que la demande pour sa puissance de calcul basée sur les GPU restait exceptionnellement forte. « Nous continuons à constater une demande incroyablement forte provenant d’une clientèle à la fois croissante et de plus en plus diversifiée, y compris Meta qui demeure un excellent client et partenaire de CoreWeave », a déclaré la société. La direction a également décrit le secteur de l’IA et du cloud GPU comme « un marché en expansion rapide, et non un jeu à somme nulle », laissant entendre que la croissance et la demande permettront à plusieurs fournisseurs de prospérer.
Ce discours n’a toutefois pas suffi à stopper la dégringolade de l’action CoreWeave. Pire encore, son concurrent Nebius a également vu son cours baisser dans la foulée des rumeurs Meta, preuve que l’ensemble du secteur reconsidère le risque et ses perspectives de croissance à la lumière de l’éventuelle incursion de Meta.
Analyse de Wall Street : la panique est-elle excessive ?
Le pessimisme n’est cependant pas général. L’éminente firme new-yorkaise Rosenblatt Securities a publié une note qualifiant le repli de l’action CoreWeave « d’opportunité d’achat à saisir ». Les analystes John McPeake et Tanu Chauhan ont souligné la pénurie persistante de puissance de calcul GPU à l’échelle du secteur, l’atout principal de CoreWeave, arguant que la demande surpasse toujours largement les capacités disponibles. Selon eux, cette rareté structurelle devrait soutenir les prix et les taux d’utilisation, même avec de nouveaux entrants sur le marché.
Point notable, Rosenblatt a également avancé un argument juridique en faveur de CoreWeave. Selon la société, Meta aurait actuellement loué sa capacité de calcul en IA auprès de CoreWeave au travers de contrats courant jusqu’en 2032. Il semblerait que CoreWeave conserve des droits quant à toute revente de cette capacité. Si cela se confirme, Meta ne pourrait pas se lancer immédiatement dans une activité cloud de revente basée sur la capacité actuellement louée — du moins pas sans renégociation du contrat.
Dans son analyse, Rosenblatt a réaffirmé sa recommandation d’Achat et maintenu son objectif de cours à 250 $ par action. Cet objectif représente plus de 200 % de hausse par rapport au niveau atteint par CoreWeave après sa chute. Cependant, la vision globale de Wall Street reste plus prudente : sur 35 analystes couvrant CoreWeave, 21 conseillent l’Achat, 12 sont à Conserver et 2 recommandent de Vendre. L’objectif de cours moyen s’établit à 135 $, soit environ 58 % de hausse par rapport au prix actuel, mais bien en-dessous de la cible optimiste de Rosenblatt.
L’offensive AI Cloud de SoftBank aux États-Unis : un nouveau géant débarque
Alors que les investisseurs digéraient les projets attribués à Meta, un autre poids lourd a accru la pression sur le marché du neocloud. Jeudi, SoftBank Group, conglomérat japonais aux participations technologiques massives, a annoncé préparer le lancement de sa propre activité cloud en intelligence artificielle aux États-Unis sous le nom de SB Neo.
L’arrivée de SoftBank renforcerait encore la concurrence pour CoreWeave et les autres acteurs déjà établis des infrastructures IA. SoftBank dispose de moyens financiers conséquents, d’un réseau mondial et d’une réputation de mise à l’échelle rapide de projets ambitieux. Sa présence devrait intensifier la concurrence sur les prix, les investissements et l’innovation sur le marché américain des services AI Cloud.
Après deux jours de mauvaises nouvelles, CoreWeave se retrouve dans une situation risquée : son action n’a progressé que de 13 % depuis le début de l’année, dépassant à peine le secteur technologique dans son ensemble. Mais sur les 12 derniers mois, CoreWeave accuse une baisse de 51 % par rapport à ses sommets, avec une fourchette de cotation sur l’année de 63,80 $ à 166,22 $.
Performance financière et sentiment des investisseurs
Le dernier rapport trimestriel de CoreWeave, publié début mai, a révélé une forte croissance du chiffre d’affaires mais des difficultés persistantes en matière de résultat net. La société a enregistré un chiffre d’affaires de 2,08 milliards de dollars, en hausse impressionnante de 111,6 % sur un an, illustrant l’explosion de la demande des entreprises pour la puissance de calcul AI. Cependant, sa perte nette par action s’est aggravée, atteignant 1,40 $, contre une attente des analystes de 1,17 $ de perte par action. Ce manque à gagner traduit le poids des investissements continus dans l’infrastructure, la R&D et l’acquisition de clients — une phase courante pour les sociétés de croissance en pleine expansion.
Un autre sujet de préoccupation pour les investisseurs est la vague marquée de ventes d’initiés. Au cours des trois derniers mois, les initiés de CoreWeave ont vendu plus de 26,5 millions d’actions, pour un montant supérieur à 3 milliards de dollars. Si certaines ventes de ce type sont courantes après une introduction en bourse ou lors d’une envolée du titre, l’ampleur et le timing de celles-ci suscitent des interrogations. Certains observateurs se demandent si les dirigeants cherchent à se couvrir avant l’arrivée d’une concurrence plus féroce, portée par Meta et SoftBank.
Tous les signaux institutionnels ne sont pourtant pas négatifs. Vanguard, l’un des plus grands gestionnaires d’actifs au monde, a récemment augmenté sa participation dans CoreWeave de 275,6 % lors du quatrième trimestre. Le fonds a acquis 20,4 millions d’actions supplémentaires, signe que certains investisseurs de long terme gardent confiance. À l’ouverture des marchés jeudi, la capitalisation boursière de CoreWeave atteignait 38,35 milliards de dollars.
Enjeux sectoriels : le marché du cloud IA est-il en surchauffe ?
Les événements de la semaine soulèvent des questions essentielles pour l’avenir du cloud IA. Avec des titans comme Meta et SoftBank qui cherchent à commercialiser leur puissance de calcul IA excédentaire, le marché pourrait passer d’un paysage dominé par quelques spécialistes à une concurrence plus directe menée par des marques technologiques mondiales.
L’enjeu est de savoir si le marché du neocloud — un secteur caractérisé par la location de clusters GPU hyperscale destinés à l’entraînement, l’inférence et l’analytique avancée en IA — peut absorber autant d’acteurs ambitieux. Alors que la direction de CoreWeave et les analystes optimistes estiment que le secteur croit assez vite pour permettre la coexistence de plusieurs vainqueurs, les sceptiques redoutent une pression sur les marges si l’offre venait à dépasser la demande ou si les clients confrontaient les fournisseurs entre eux pour obtenir de meilleurs tarifs.
Parallèlement, la demande pour les infrastructures IA continue d’exploser. Grandes entreprises, start-up et instituts de recherche cherchent à entraîner des modèles d’IA toujours plus volumineux, à intégrer l’apprentissage automatique dans leurs processus, ou à exploiter la puissance de calcul pour des cas d’usages de pointe en santé, finance ou automobile. Cette demande a provoqué des pénuries de GPU, fait flamber les prix des cartes graphiques et offert un pouvoir de fixation des prix considérable aux entreprises capables de fournir du calcul IA haute performance à grande échelle.
Cependant, l’entrée de Meta et SoftBank pourrait accélérer la banalisation de certaines ressources cloud IA, déplaçant l’avantage concurrentiel vers ceux qui disposent de technologies propriétaires, de services plus larges ou d’une forte spécialisation verticale.
Perspectives : résilience, innovation et alliances stratégiques
Pour CoreWeave, l’année à venir sera cruciale. L’entreprise devra continuer à augmenter rapidement ses capacités, investir dans de nouveaux data centers, déployer des clusters GPU de dernière génération et, peut-être plus important encore, renforcer ses liens avec une clientèle diversifiée au-delà de Meta. La capacité d’innovation de CoreWeave — à travers des optimisations propriétaires, des API différenciées ou des services managés à valeur ajoutée — pourrait compter autant que la puissance de calcul brute.
Par ailleurs, CoreWeave devra probablement élargir ses partenariats stratégiques, attirer des clients entreprises dans de nouveaux secteurs et explorer des collaborations avec d’autres hyperscalers ou spécialistes pour se prémunir contre la volatilité créée par des clients-concurrents tels que Meta ou SoftBank.
Alors que les géants du cloud, de l’IA et de l’infrastructure numérique redessinent la carte de la concurrence, le parcours de CoreWeave sera suivi de près comme un véritable cas d’école. L’entreprise émergera-t-elle comme leader durable, se spécialisera-t-elle dans une niche ou fera-t-elle l’objet d’une acquisition par une structure plus vaste en quête d’une montée en puissance immédiate sur le marché du cloud IA ? Seuls le temps — et la rapidité d’adoption de l’IA en entreprise — le diront.
Conclusion : prudence et opportunités au cœur de la ruée vers le cloud IA
La forte chute des actions CoreWeave souligne la volatilité inhérente aux mégatendances technologiques de prochaine génération. Bien que la société fasse face à de nouveaux défis, entre clients devenus concurrents et nouveaux entrants, l’appétit mondial pour des solutions de calcul IA ne reflue pas. Investisseurs et professionnels surveilleront de près non seulement CoreWeave mais tout le secteur du neocloud, alors que les enjeux — et les acteurs — continuent de croître.
