Con l’avvicinarsi della fine dell’anno, sia il mercato delle criptovalute che gli asset di rischio più ampi stanno mostrando una marcata debolezza, smorzando il sentiment degli investitori e creando un clima di cautela tra gli operatori di mercato. Questo recente ribasso arriva proprio quando molti si aspettavano un po’ di ottimismo stagionale che potesse sostenere i mercati. Invece, sia i principali indici che gli asset digitali faticano a trovare una solida base, mentre i flussi d’investimento fondamentali, gli exchange-traded fund (ETF) e i riacquisti proattivi dei protocolli assumono un ruolo sempre più cruciale nella ricerca di un fondo di mercato.
Gli indici di mercato riflettono una debolezza diffusa
Le ultime settimane dell’anno sono state caratterizzate da un costante slancio al ribasso sui principali indici azionari e benchmark delle criptovalute. Sia l’S&P 500 che il Nasdaq 100 hanno registrato cali superiori all’1% durante la settimana, sottolineando un sentiment cauto e avverso al rischio che ha permeato tanto la finanza tradizionale quanto quella digitale. In questo contesto cupo, l’oro è emerso come raro punto luminoso, confermando ancora una volta il suo status di bene rifugio nei momenti di incertezza sui mercati.
Nel settore delle criptovalute, la debolezza è ancora più marcata. Ogni indice crypto monitorato dagli analisti ha registrato perdite per tutta la settimana, con forti cali evidenti nella maggior parte dei settori. Alcuni token sono riusciti a superare le performance di Bitcoin (BTC) per brevi periodi—come i token degli exchange, i protocolli con programmi di riacquisto attivi e un gruppo di progetti di “crypto equity 2025”. Tuttavia, queste eccezioni sono state rare, con la maggior parte degli altcoin e delle criptovalute principali in ritardo.
Il settore dell’intelligenza artificiale subisce gravi battute d’arresto
Probabilmente il settore con il calo più vistoso è stato quello dell’intelligenza artificiale (IA) nel mondo crypto, sceso di un impressionante 26% nell’ultima settimana. Il selloff è stato guidato da TAO, un token che fino a ottobre era tra i top performer del settore. Questa inversione evidenzia l’estrema volatilità e sensibilità al rischio che ora caratterizzano i progetti crypto collegati all’IA, mentre l’eccesso speculativo viene corretto e l’interesse degli investitori per storie di forte crescita si affievolisce sotto il peso dell’incertezza macroeconomica.
Le principali criptovalute rimangono sotto pressione
Il mercato crypto nel suo complesso continua a essere interessato da un trend ribassista, con monete di riferimento come Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) e Solana (SOL) tutte in fase di debolezza. La correzione è ancora più evidente tra gli altcoin meno noti, molti dei quali hanno subito perdite più pesanti. Questa dinamica sta spingendo gli asset di rischio a ricercare un nuovo livello di supporto, più guidato dai fondamentali—un “pavimento” che potrebbe essere fissato dalla ripartenza dei riacquisti, da nuovi afflussi negli ETF o da sottovalutazioni di prezzo sufficientemente marcate da attirare gli investitori alla ricerca di occasioni.
Tuttavia, una vera base deve ancora concretizzarsi. I riacquisti guidati dai protocolli, pur offrendo un sostegno teorico, non sono bastati a infondere fiducia diffusa, e gli afflussi negli ETF relativi alle principali criptovalute restano contenuti. Fino a quando uno di questi fattori non mostrerà un reale incremento, la debolezza dei mercati è destinata a persistere, lasciando il mercato in attesa di catalizzatori positivi.
Prospettive illuminanti su precarietà economica e rischio finanziario
Al di là dei movimenti immediati dei mercati, diversi opinion leader e analisti hanno offerto nuove prospettive sulle sfide e opportunità sistemiche che attendono l’ecosistema degli asset digitali e il sistema finanziario più ampio.
Riformulare la disuguaglianza economica: approcci strutturali e matematici
Michael W. Green, nel suo stimolante saggio “Fare un passo indietro per avanzare,” utilizza il quadro concettuale sviluppato dall’“Equation of Life” di Ole Peters. Green sostiene che, in assenza di una redistribuzione intenzionale, la ricchezza tenderà inevitabilmente a concentrarsi nella società (espresso come tau negativo: τ < 0), portando a un aumento della disuguaglianza sistemica. Critica diversi meccanismi che perpetuano questa tendenza—dalle distorsioni negli indici dei prezzi al consumo (CPI), che mascherano l’aumento reale del costo della vita, alla compiacenza tecnocratica che ha permesso il persistere di squilibri strutturali nei mercati immobiliari e nel settore finanziario.
Green mette inoltre in guardia contro una crescente fragilità finanziaria, evidenziando come gli spread creditizi rimangano artificialmente bassi nonostante l’aumento delle insolvenze. Questo disallineamento, sostiene, potrebbe preludere a una maggiore instabilità finanziaria, soprattutto mentre policy maker e istituzioni continuano a trascurare questioni fondamentali. Alla fine, Green invoca maggiore impegno civico e responsabilità istituzionale per affrontare i rischi sistemici—un appello sia all’approfondimento accademico sia all’azione politica concreta per favorire la riforma.
Crescita e innovazione nella finanza decentralizzata: focus su Sky Ecosystem
Nel mezzo delle turbolenze di mercato, la Sky Frontier Foundation ha pubblicato il suo report “Annual State of Sky Ecosystem”, offrendo una panoramica completa dei successi del protocollo e dei risultati finanziari nel 2025. Secondo il report, Sky Ecosystem ha raggiunto una crescita notevole: la fornitura della sua stablecoin nativa, USDS, è aumentata dell’86%, arrivando a 9,86 miliardi di dollari, sovraperformando l’intero settore delle stablecoin e segnalando una solida domanda per strumenti finanziari decentralizzati e remunerativi.
Il protocollo ha generato 435 milioni di dollari di ricavi e 168 milioni di utili durante l’anno—un successo finanziario che ha permesso cospicui riacquisti del token SKY e reso possibili interessanti ricompense di staking agli holder. Di rilievo, il report ha evidenziato l’impatto della nuova chiarezza normativa fornita dalla recente entrata in vigore del GENIUS Act, insieme al lancio di successo di diversi prodotti Sky Agent pensati per sostenere l’espansione del protocollo. Guardando al futuro, il team Sky prevede un’ulteriore adozione istituzionale e crescita del protocollo nel 2026, posizionandosi come protagonista della prossima evoluzione dell’infrastruttura della finanza decentralizzata (DeFi).
Tokenizzazione, decentralizzazione e la tensione tra TradFi e crypto
Omid Malekan, pensatore di spicco nel settore blockchain, ha pubblicato una critica incisiva dal titolo “Attenti alle promesse altisonanti delle aziende TradFi che abbracciano la tokenizzazione.” Malekan sostiene che, sebbene le istituzioni finanziarie tradizionali (TradFi)—tra cui DTCC, Visa, SWIFT, Stripe e PayPal—si esprimano con entusiasmo sulle possibilità offerte dalla tokenizzazione, evitino sistematicamente la radicale decentralizzazione che rappresenta il vero potenziale trasformativo della blockchain. Al contrario, queste istituzioni storiche usano blockchain permissioned e fanno pressione per norme che rafforzino il loro dominio di mercato.
Malekan avverte che, cooptando solo alcuni aspetti del modello crypto, le aziende TradFi rischiano di minare le reti pubbliche e permissionless che sono la base del movimento degli asset digitali. Esorta la comunità crypto a rimanere vigile, continuando a promuovere e difendere i protocolli aperti e decentralizzati contro gli sforzi di annacquamento dei valori fondamentali in nome dell’adozione di massa. Questa tensione—tra adozione aziendale e innovazione decentralizzata—sarà probabilmente un tema cruciale mentre il settore continua ad evolversi nei prossimi anni.
La sfida delle stablecoin non-USD: un problema strutturale
Tra le sfide più sottili nell’ambito degli asset digitali vi è l’adozione di stablecoin denominate in valute diverse dal dollaro USA. Per approfondire la questione, l’analista conosciuto come @DeFi_Cheetah ha sostenuto in un articolo recente che il principale ostacolo non è la carenza di domanda, ma piuttosto la riluttanza delle banche tradizionali a detenere riserve in valute non USD.
Le norme bancarie globali—including quelle derivanti da Basilea III, i requisiti di liquidità e le penalità per le G-SIBs (banche di importanza sistemica globale)—impongono vincoli significativi alla disponibilità delle banche a trattare valute diverse dal dollaro. Questo genera un vuoto di liquidità nei mercati valutari non-USD, ostacolando la crescita e l’adozione delle stablecoin non-USD anche laddove esista domanda di mercato. @DeFi_Cheetah suggerisce che solo le soluzioni native della DeFi possono realmente avviare la liquidità per queste stablecoin; affidarsi alle infrastrutture FX tradizionali è probabilmente inutile, poiché queste sono progettate strutturalmente per favorire il dollaro e i canali consolidati.
Cosa ci aspetta: in cerca di un fondo e costruendo il futuro
Con il continuo arretramento sia degli asset di rischio tradizionali che digitali, le prospettive a breve termine restano complesse. Investitori e analisti sono alla ricerca di flussi fondamentali solidi—sia sotto forma di allocazioni ETF crescenti che di maggiori riacquisti guidati dai protocolli—che possano segnalare un vero fondo di mercato. Nel frattempo, il dibattito più ampio nella comunità crypto si focalizza sempre di più su riforme sistemiche, innovazione sostenibile e la sfida continua nel definire e preservare i valori fondamentali della decentralizzazione in un settore che si istituzionalizza rapidamente.
Nonostante sia un periodo d’incertezza, la debolezza dei mercati spesso funge da crogiolo per l’innovazione autentica e le strategie di lungo periodo. Mentre protocolli chiave come Sky dimostrano di crescere anche controvento e i leader di pensiero chiedono responsabilità e riforme, si stanno gettando le basi per un futuro finanziario più resiliente, equo e decentralizzato. Investitori, sviluppatori e sostenitori delle policy continueranno senza dubbio a navigare in questo scenario incerto, bilanciando la necessità di stabilità con l’urgenza di cambiamento trasformativo.
