Markedene opplevde en markant nedgang mandag, noe som signaliserte fornyet uro blant investorer når det gjelder retningen for Federal Reserve sine rentekutt og robustheten til økonomien for øvrig. Volatilitet fortsetter å prege både tradisjonelle og digitale aktivamarkeder ettersom bekymringer rundt en “AI-boble”, svake makroøkonomiske data og strammere likviditet tynger stemningen. Denne dyptgående oppdateringen undersøker den siste utviklingen for store aktivaklasser, fremvoksende stresspunkter i kryptomarkedet, institusjonelle reaksjoner og innovative utviklinger slik som Near Intents-protokollen, som åpner nye muligheter for likviditet på tvers av kjeder.
Tradisjonelle og digitale markeder går inn i en risikofri fase
Finansmarkedene startet uken i en tydelig risikofri stemning. Både S&P 500 og Nasdaq 100, vanligvis barometre for investorers tillit til amerikanske aksjer, falt med henholdsvis 1 % og 1,1 %. Teknologisektoren bar det meste av nedgangen, og reflekterte bekymringer om høye verdsettelser og usikre fremtidige inntjeninger, spesielt ettersom negative stemmer advarer mot en mulig “AI-boble” lik dotcom-perioden.
Sikre havner ga liten trøst til investorer. Gull, som ofte anses som en verdibevarer under uro, falt med 1,4 %. Bitcoin, som tidvis har vist ukorrelert atferd med aksjer og råvarer, klarte seg dårligere—falt 2,3 % og holdt seg så vidt over 90 000 dollar. Dette brede nedsalget understreker graden av usikkerhet som preger alle hjørner av investeringsuniverset.
Sektoroversikt: Kryptos refleksive nedtur
Mandagens nedsalg var gjennomgående. Bortsett fra en beskjeden økning på 1 % blant bitcoin-gruvearbeidere, hadde nesten alle store sektorer innen det digitale aktivamarkedet tap. Særlig hardt rammet var:
- L2-tokens: Ned 6,1 %, noe som gjenspeiler økende bekymringer rundt levedyktigheten til Layer 2-skaleringsprosjekter midt i gjeldsnedtrapping i desentralisert finans (DeFi).
- Solana-økosystemet: Falt 5,6 %, og ble tilsvarende rammet av DeFi-uro og risikovegring.
- Layer 1s (L1s): Ned 2,3 %, i takt med nedgangen i det bredere REV-indeksen (et prestasjonsmål for kryptomarkedet).
- AI, DePin og RWAs: Hver sektor, som omfatter kunstig intelligens, desentraliserte fysiske infrastrukturnettverk (DePin) og tokenisering av virkelige eiendeler (RWAs), hadde tap i området 2,6 % til 3,2 %.
Uke for uke har ingen av de overvåkede crypto-indeksene klart å holde seg på positivt territorium. Bitcoin er selv ned 13 % i perioden—paradoksalt nok markerer det den som en av de bedre digitale eiendelene den siste uka. I kulissene har den fundamentale helsen til kryptonettverk forverret seg kraftig, med Ethereum- og Solana-tokens som har stupt 25–30 % og REV-indeksen tapt 13,3 %.
Likviditetskrise og makroøkonomisk motvind
Kryptomarkedets følsomhet for bredere økonomiske forhold blir spesielt tydelig i slike faser. I motsetning til mer modne aktivaklasser blir digitale aktiva ofte de første og hardest rammede når likviditeten i dollar strammes inn. Et varseltegn er den økende positive differansen mellom Secured Overnight Financing Rate (SOFR) og Effective Federal Funds Rate (EFFR)—et tegn på at markedsdeltakere er villige til å betale over Federal Reserve sin styringsrente for tilgang til kontanter. Denne utviklingen peker mot akutte spenninger i pengemarkedet over natten og varsler risikofri oppførsel over hele linjen.
Makrotemaer vil sannsynligvis forbli anspente fremover. Den nylige løsningen på den amerikanske regjeringens nedstenging ventes å tilføre noe likviditet tilbake til finanssystemet når Treasury General Account (TGA) reduseres. Likevel pågår det debatt om når kvantitativ innstramming (QT) vil stoppe, og om en mulig overgang til utvidelse av Federal Reserves balanse faktisk kan støtte risikofylte aktiva. Investorer følger nøye med på kommende data, inkludert Nvidias resultater på onsdag og den forsinkede jobbrapporten for september, utsatt på grunn av nedstengingen, og som ventes torsdag.
Institusjonelle flyter: ETF-er opplever store utstrømninger
BItcoin spotbørsnoterte fond (ETF-er) har gått tydelig inn i en fase med betydelige utstrømninger. I løpet av de siste tre ukene har omtrent 3 milliarder dollar forlatt Bitcoin ETF-er ettersom institusjonelle investorer reduserer risiko grunnet manglende markedstillit og økende likviditetsstress. Mønsteret gjelder også Ethereum spot ETF-er, som så ca. 1,2 milliarder dollar i utstrømninger i samme periode.
I kontrast har Solana ETF-er gått mot trenden og tiltrukket seg nær 650 millioner dollar, en dynamikk som tilskrives lanseringen av nye Solana-baserte ETF-produkter som fanger opp ny institusjonell interesse.
Konsekvenser for selskapers reserver
Langvarige vinnere innen kryptoselskapenes reserver, slik som MicroStrategy (MSTR), viser også tegn på press. Markedsverdi-til-nettoeiendelsverdi-forholdet (mNAV) for MSTR falt nylig under 1,0—til omtrent 0,9x—en betydelig endring etter å ha handlet til 2–3x premie i den positive starten på 2025. Andre børsnoterte selskaper med store bitcoinreserver er også berørt, med mNAV-forhold ned til så lavt som 0,4x.
Denne komprimeringen av aksjepremier har sakte ned selskapenes akkumulering av kryptovaluta til et minimum. Finansiering gjennom aksjeutstedelser blir mindre lønnsomt, mens vedvarende mNAV-rabatter kan føre til større aktivasalgsbølger fra selskapers reserver dersom negativt sentiment fortsetter.
Bitcoin-gruvearbeidernes utfordringer
Bitcoin-gruvearbeidere, som vanligvis er en ledende indikator på kryptonettverkenes helse, sliter under flere motvinder. Hashprice—en måling av gruveinntekt per enhet datakapasitet—har falt til omtrent $38 per petahash per sekund (PH/s), selv om nettverkets hashrate igjen nærmer seg 1 100 exahash per sekund (EH/s). Den fallende lønnsomheten, drevet av lavere BTC-pris, har utløst et kraftig salg blant gruveaksjer—ned rundt 17 % på bare én uke.
Økende markedsvolatilitet har riktignok noe støttet gruveinntektene ved å øke nettverksgebyrene til ca. 1,2 % av blokkbelønningene (mot 0,5 % på tidligere bunner). Likevel er denne økte inntjeningen utilstrekkelig til å motvirke fallet i gruveøkonomi generelt.
Denne sektoren er også rammet av økende skepsis rundt “AI-boblen”, med den AI-fokuserte kryptoinndeksen som har falt omtrent 20 %. Likevel antyder noen analytikere at dette fallet kan representere en kjøpsmulighet, spesielt ettersom utvalgte gruvearbeidere omstiller seg til å bli grunnleggende infrastrukturleverandører for den voksende AI-bransjen.
Near Intents: Redefinerer kryptolikviditet på tvers av kjeder
Mens markedene bearbeider disse makrosmellene, fortsetter innovasjonen ufortrødent i det digitale aktivamiljøet. Near Protocols siste gjennombrudd er introduksjonen av “Near Intents”, en ny ordretype som lar brukere spesifisere ønsket transaksjonsresultat i stedet for nøyaktig utførelsesvei. Lansert i november 2024 som et kjerneprodukt, bruker Near Intents et nettverk av “løsere”—eksterne agenter som kan finne og gjennomføre den optimale transaksjonen for å oppfylle brukerens ønske, mot et gebyr.
Avgjørende bruker denne mekanismen Nears kjede-abstraksjonslag og “intent solver”-nettverk for å muliggjøre handel med hundrevis av aktiva på tvers av ulike blockchains fra én konto, uten behov for tungvinte broer eller “wrapping” av eiendeler. Resultatet er en friksjonsfri, brukervennlig opplevelse som omfatter store deler av kryptolandskapet.
Etter gradvis adopsjon de første månedene opplevde Near Intents en eksplosiv vekst i oktober 2025, og behandlet 1,72 milliarder dollar i volum—en forbløffende økning på 256 % måned over måned. Tallene for november er enda mer imponerende: per 17. november hadde protokollen allerede håndtert 2,19 milliarder dollar, og lå an til å bosette nesten 4 milliarder dollar innen utgangen av måneden.
Gebyrinntekter og brukervekst
Økningen i transaksjonsaktivitet har ført til rask inntektsvekst for Near Intents-plattformen. Bare i november 2025 har protokollen allerede samlet inn 4,09 millioner dollar i gebyrer—og har dermed overgått de samlede 3,95 millioner inntjent fra oppstarten og frem til oktober. Dersom nåværende deltakelsesnivå fortsetter, ligger Near Intents an til å generere rundt 7 millioner dollar i gebyrer for november, og bekrefter sin posisjon som en viktig inntektskilde innen Near-økosystemet.
Zashi-integrering gir eksponentiell vekst
Den eksponentielle veksten til Near Intents har blitt drevet frem av støtte for Zcash (ZEC) og integreringen med Zashi, den ledende Zcash-mobilappen. Zashi muliggjør nå desentraliserte kjedekryssende bytter direkte til ZEC i appen—en essensiell funksjon for brukere med høy vekt på personvern. En nylig Zashi-oppdatering har hevet brukeropplevelsen ved å tillate private swaps, slik at brukere kan konvertere enhver Near-støttet aktiva (slik som BTC, ETH eller USDC) til skjermede ZEC-adresser. Dette fjerner tidligere personvernutfordringer hvor swaps krevde manuell skjerming eller kunne avsløre koblingsinformasjon mellom åpne og skjermede adresser.
Som et resultat er ZEC nå den tredje mest omsatte aktivaen på Near Intents, kun forbigått av USDT og USDC, med et samlet byttevolum på over 569 millioner dollar siden 1. september 2025.
Veien videre: Varig innovasjon eller midlertidig oppsving?
Fremover er et sentralt spørsmål om den siste bølgen av Near Intents-aktivitet representerer en forbigående etterspørselsbølge—hovedsakelig drevet av ZEC-akkumulering—eller begynnelsen på en varig vekst i takt med brukernes omfavnelse av dens tillatelsesfrie, kjedekryssende swap-muligheter. Dersom det siste inntreffer, kan Near Intents befeste sin rolle som hjørnesteinsleverandør av likviditet i et voksende multikjede-DeFi-landskap. Oppmerksomheten rundt private swaps og friksjonsfri brukeropplevelse har potensial til å bygge en lojal, “klistrete” brukerbase langt utover det opprinnelige personvernsfokuserte segmentet.
Konklusjon: Kryptomarkedene tester grensene, innovasjon består
Oppsummert kjemper både tradisjonelle og digitale aktivamarkeder mot en perfekt storm av makroøkonomisk motvind, likviditetsutfordringer og episke narrativer som den påståtte “AI-boblen”. Digitale aktiva—kjent for sin reflektivitet og høye volatilitet—har ikke unngått dette, og tilbakegangen uke for uke har overgått de fleste andre risikofylte aktiva, mens institusjonell deltakelse avtar under økende usikkerhet.
Likevel, mens stress tester robustheten til markeder og aktører, fortsetter kryptobransjen å presse innovasjonen fremover. Protokoller som Near Intents løser reelle brukerproblemer, leverer sømløse og personvernbevarende kjedekryssende opplevelser og får rask adopsjon. Om disse innovasjonene vil understøtte et mer robust, allsidig og likvid kryptosystem gjenstår å se—men deres raske utbredelse i møte med motgang gir et overbevisende glimt av fremtidens desentraliserte finans.
