ในช่วงปีที่ผ่านมา อุตสาหกรรมตลาดทำนายผลและการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ได้เข้าสู่ช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนแปลงและเติบโตอย่างน่าทึ่ง ปริมาณการซื้อขายในตลาดแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ มีการระดมทุนมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ และผู้เล่นหน้าใหม่เข้ามาเพิ่มการแข่งขันทั้งในแพลตฟอร์มทำนายผลและโปรโตคอล DeFi เชิงนวัตกรรม เมื่อภาคสินทรัพย์ดิจิทัลเติบโตขึ้น แนวโน้มสำคัญและโอกาสก็กำลังปรากฏสำหรับนักลงทุนและผู้ใช้งานเช่นกัน บทความนี้นำเสนอการวิเคราะห์เชิงลึกของพัฒนาการล่าสุดในตลาดทำนายผล โดยเน้นไปที่การพุ่งขึ้นของกิจกรรมการซื้อขาย แพลตฟอร์มใหม่ที่เข้ามาเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ และวิวัฒนาการของผลิตภัณฑ์ DeFi เช่น Neutrl ที่ขยายโอกาสสร้างผลตอบแทนขั้นสูงซึ่งเคยจำกัดเฉพาะนักลงทุนสถาบันให้ประชาชนทั่วไป
ตลาดทำนายผลเข้าสู่ยุคเติบโตใหม่
ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ตลาดทำนายผลได้เปลี่ยนผ่านจากแพลตฟอร์มเฉพาะกลุ่มมาเป็นระบบนิเวศขนาดใหญ่ที่มีผู้เข้าร่วมและการลงทุนทำสถิติสูงสุด ตลาดเหล่านี้เปิดโอกาสให้ผู้ใช้เดิมพันผลลัพธ์ของเหตุการณ์ต่าง ๆ เช่น การเมือง กีฬา เหตุการณ์ในวงการคริปโต และเหตุการณ์ปัจจุบัน กลายเป็นเวทีกลางสำหรับทั้งนักเก็งกำไรและผู้ที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงในโลกจริง
การระดมทุนทำลายสถิติ จุดประกายการแข่งขัน
แนวโน้มขาขึ้นในตลาดทำนายผลสะท้อนชัดเจนผ่านความสำเร็จในการระดมทุนและการประเมินมูลค่าแพลตฟอร์มที่พุ่งสูง ตัวอย่างที่สำคัญคือ Kalshi ที่โดดเด่นด้วยการระดมทุนรอบใหญ่ถึง 1 พันล้านดอลลาร์ ดันมูลค่าบริษัทขึ้นสู่ 11 พันล้านดอลลาร์ ถัดมาคือบริษัทแม่ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ที่ลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์ใน Polymarket ซึ่งกำลังสำรวจการระดมทุนเพิ่มเติมที่มูลค่าระหว่าง 12 ถึง 15 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขที่สูงเช่นนี้สะท้อนถึงความคาดหวังของนักลงทุนต่อการเติบโตแบบทวีคูณ ซึ่งขับเคลื่อนโดยการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้นและแนวโน้มการเข้าสู่ตลาดหลักของการซื้อขายเหตุการณ์ทำนายผล
เงินทุนจำนวนมหาศาลนี้ปูทางสู่การแข่งขันอันดุเดือด ทั้งกลุ่มสตาร์ทอัพใหม่และแพลตฟอร์มที่มีอยู่ การแข่งขันลงทุนอย่างเข้มข้นนี้จะนำมาซึ่งนวัตกรรมของผลิตภัณฑ์ แก้ปัญหาสภาพคล่อง ขยายประเภทตลาด และอาจนำไปสู่การปรับตัวทางกฎระเบียบเมื่ออุตสาหกรรมเติบโตจนผู้กำหนดนโยบายเพิกเฉยไม่ได้ เมื่อมีผู้สนับสนุนรายใหญ่และทุนสถาบันเข้ามา อุตสาหกรรมนี้จึงพร้อมสำหรับการเติบโตอย่างรวดเร็ว มีแนวโน้มจะเปลี่ยนแปลงวิธีที่บุคคลและองค์กรรับมือกับเหตุการณ์ในอนาคตผ่านตลาดการทำนายผล
ปริมาณการซื้อขายพุ่งขึ้นด้วยแรงจูงใจ
ปริมาณการซื้อขายในตลาดทำนายผลรายสัปดาห์พุ่งสู่ระดับสูงสุดเกิน 3.68 พันล้านดอลลาร์—เพิ่มขึ้นกว่า 2.4 เท่าจากช่วงเลือกตั้งปีที่แล้วที่มีผู้จับตามองเป็นพิเศษ แรงขับเคลื่อนหลักคือการเกิดขึ้นของแพลตฟอร์มใหม่ โดยเฉพาะ Opinion Labs ที่ยึดส่วนแบ่งตลาดอย่างรวดเร็ว
ด้วยการสนับสนุนจากนักลงทุนชั้นนำอย่าง YZi Labs เพียง Opinion Labs เจ้าเดียวก็จับส่วนแบ่งเกือบหนึ่งในสามของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดของตลาดทำนายผลขนาดใหญ่ หนึ่งในตลาดเด่นคือ “Will Satoshi move any Bitcoin in 2025?” ที่มีปริมาณการซื้อขายถึง 1.28 พันล้านดอลลาร์ หรือ 32% ของทั้งแพลตฟอร์ม อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์พบว่า การเติบโตดังกล่าวส่วนมากมาจากแรงจูงใจเพื่อ “ฟาร์ม” และโปรแกรมสะสมแต้มที่ออกแบบมาเพื่อกระตุ้นกิจกรรมผู้ใช้ ไม่ได้เกิดจากความสนใจในตัวตลาดล้วน ๆ เท่านั้น
ข้อเท็จจริงนี้ปรากฏชัดจากอัตรา open interest ที่ค่อนข้างต่ำ (14%) บน Opinion Labs เมื่อเทียบกับสัดส่วนปริมาณซื้อขายที่สูง สิ่งนี้บ่งชี้ว่าผู้ใช้จำนวนมากกำลังแสวงหาแรงจูงใจระยะสั้นและแอirdrop โทเคน มากกว่าการซื้อขายจริงตามผลลัพธ์เหตุการณ์หรือแสดงมุมมองทางข้อมูลต่อตลาด แม้กิจกรรมฟาร์มจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องและการรับรู้ แต่ความท้าทายสำคัญคือการรักษาการมีส่วนร่วมเมื่อแรงจูงใจทางการตลาดลดลง และดึงดูดผู้ให้สภาพคล่องระยะยาว รวมถึงผู้ใช้งานที่สนใจการทำนายเหตุการณ์จริง ๆ
การแบ่งกลุ่มตลาด: กีฬาเป็นหัวใจหลัก
ตรวจสอบรูปแบบการซื้อขายเฉพาะแพลตฟอร์มเผยให้เห็นการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้ใช้และการเกิดกลุ่มตลาดใหม่ ๆ บน Polymarket กิจกรรมการซื้อขายกระจายตัวค่อนข้างเท่า ๆ กันระหว่างกีฬา (38%) คริปโต (28%) และการเมือง (17%) การกระจายนี้สะท้อนถึงความสนใจที่กว้างขวางในเหตุการณ์จริงหลากหลายประเภท เมื่อตลาดทำนายผลได้รับความน่าเชื่อถือมากขึ้น
ขณะที่ Kalshi มีปริมาณการซื้อขายกระจุกตัวในตลาดกีฬาเกิน 85% ของการหมุนเวียนประจำสัปดาห์ การครองส่วนแบ่งตลาดนี้ชี้ว่าการเดิมพันกีฬาแบบกำกับดูแลและการเดิมพันบนเชนกำลังได้รับความนิยมสูงและเป็นแรงผลักดันสำคัญให้ตลาดทำนายผลเติบโตเร็วขึ้นเรื่อย ๆ
การเติบโตของ AI และกลยุทธ์เชิงปริมาณในตลาดทำนายผล
เมื่อตลาดทำนายผลพัฒนา โปรโตคอลนวัตกรรมต่าง ๆ ก็กำลังพัฒนากลยุทธ์ขั้นสูงเพื่อสร้างผลตอบแทนเหนือกว่าและใช้ประโยชน์จากความไร้ประสิทธิภาพของตลาด หนึ่งในตัวอย่างดังกล่าวคือ Sire โปรโตคอลที่ทำหน้าที่เป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงการทายผลกีฬาบนเชน Sire โดดเด่นที่การใช้โมเดล AI ของ Score Subnet เพื่อวิเคราะห์ฟุตเทจการแข่งขันสดเพื่อดึงข้อมูลเชิงทำนาย ช่วยเพิ่มอัตราชนะและผลตอบแทน
ในช่วงเดือนที่ผ่านมา เอเย่นต์เชิงปริมาณขับเคลื่อนด้วย AI ของ Sire สร้างปริมาณการซื้อขายกว่า $267,700 บนกองทุน $500,000 ด้วยอัตราชนะสูงถึง 58% และผลตอบแทนต่อปริมาณซื้อขายเกือบ 10% ต่อสัปดาห์ ตัวชี้วัดประสิทธิภาพเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าการผสมผสานกันระหว่าง machine learning ข้อมูลกีฬา และการดำเนินการ DeFi บนเชนสามารถเปิดโอกาสสร้างผลตอบแทนเหนือกว่าตลาด แบบที่เคยมีเฉพาะผู้เล่นสถาบันขั้นสูงเท่านั้น
แนวโน้มในอนาคต: หลอมรวม หรือเฉพาะกลุ่ม?
โครงสร้างของตลาดทำนายผลในอนาคตยังไม่แน่นอน เมื่อผู้เล่นรายใหญ่จากตลาดดั้งเดิมและวงการคริปโตเข้ามาในสนาม รวมถึงโครงการใหม่จากแบรนด์เดิมพันกีฬาชั้นนำ อุตสาหกรรมอาจมีแนวโน้มเข้าสู่การหลอมรวมโดยเหลือเพียงไม่กี่แพลตฟอร์มหลัก หรืออีกทางหนึ่ง การกระจายตัวของตลาดที่หลากหลาย เช่น กีฬา การเมือง คริปโต และกลุ่มเฉพาะทาง อาจเปิดทางให้แพลตฟอร์มจำนวนมากเติบโตได้โดยตอบสนองผู้ใช้งานแต่ละกลุ่ม ไม่ว่าจะเป็นทางใด การแข่งขันด้านเงินทุน เทคโนโลยี และแรงจูงใจผู้ใช้ที่ดำเนินอยู่นี้จะเป็นผู้กำหนดอนาคตของภาคส่วนนี้
Neutrl: นำกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนระดับ Wall Street สู่ DeFi
ท่ามกลางกระแสการเติบโตและการแข่งขันอันดุเดือดของตลาดทำนายผล โปรโตคอล DeFi สร้างสรรค์ใหม่ ๆ ก็กำลังผลักดันขอบเขตความเป็นไปได้ให้กับผู้แสวงหาผลตอบแทน หนึ่งในผู้เล่นหน้าใหม่ที่น่าจับตามองที่สุดคือ Neutrl ซึ่งออกแบบมาให้ผู้ฝากเงินทั่วไปเข้าถึงกลยุทธ์สร้างผลตอบแทนสูงที่โดยปกติยากจะเข้าถึง
หัวใจของ Neutrl คือ NUSD ดอลลาร์สังเคราะห์ที่สร้างผลตอบแทนจากการอาร์บิทราจ OTC การใช้ประโยชน์จากอัตราตลาดที่บิดเบือน และกลยุทธ์ซื้อขายแบบกลางตลาด (market neutral) โดยปกติแล้ว กลยุทธ์แบบนี้สงวนไว้เฉพาะผู้เล่น OTC ที่มีเงินทุนสูง ต้องการการบริหารเชิงเทคนิคและต้องอาศัยการเชื่อมต่อในวงการอยู่มาก Neutrl จึงขยายโอกาสนี้ด้วยการบรรจุกลยุทธ์เข้าในโปรโตคอลที่เข้าถึงง่ายและโปร่งใส
โมเดลสร้างผลตอบแทนแบบหลากหลายของ Neutrl
กองทุนของ Neutrl ใช้กลยุทธ์หลายชั้นด้วยเงินฝากผู้ใช้งาน โดยประมาณ 20% ของเงินฝากจะถูกนำไปใช้ในสถานะ OTC แบบเฮดจ์—ซึ่ง Neutrl ซื้อโทเคนล็อกในราคาส่วนลดจากนักลงทุนเริ่มแรก ทีมงาน หรือมูลนิธิที่มีปัญหาสภาพคล่อง โทเคนที่ล็อกไว้นี้มักจะซื้อขายที่ราคาต่ำกว่าตลาดมาก โดยเฉพาะในตลาดขาลง Neutrl จะป้องกันความเสี่ยงในตลาดฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนด ระหว่างต้นทุนซื้อที่มีส่วนลดกับราคาตลาด แพลตฟอร์มระบุว่าบางครั้งส่วนลดสูงกว่า 50% โดยเฉพาะเมื่อผู้ถือโทเคนล็อกต้องการสภาพคล่องอย่างเร่งด่วน
แนวทางนี้ใช้ประโยชน์จากภาวะซัพพลายล้นตลาดของโทเคนคริปโต โดยเฉพาะในช่วงขาลง เมื่อทีมและนักลงทุนเริ่มแรกพยายามขายตำแหน่งที่ยังไม่ปลดล็อก Neutrl จึงทำหน้าที่เป็นสะพานสภาพคล่อง สร้างรายได้ค่าความเสี่ยงและขยายผลตอบแทนให้ผู้ฝาก ในช่วงเวลาที่ตลาดผันผวนสูงเป็นพิเศษ
พอร์ตหลักของ Neutrl ประมาณ 60% ถูกใช้ในกลยุทธ์ delta-neutral ที่ได้รับแรงบันดาลใจจากโปรโตคอลอย่าง Ethena ได้แก่การถือสินทรัพย์คริปโตแบบ spot พร้อมเปิดสัญญาชอร์ตฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนด รับค่าธรรมเนียมการระดมทุนและใช้ประโยชน์จากความบิดเบือนของราคาระหว่าง spot กับฟิวเจอร์ ที่เหลือจะถูกถือไว้ในสินทรัพย์สภาพคล่อง เช่น USDC, USDT และ USDe เพื่อรองรับการถอนและป้องกันความผันผวน
ไฮไลท์ผลดำเนินการและการเติบโตของแพลตฟอร์ม
จากผลการดำเนินงานในรอบแรก Neutrl สร้าง APY หรือผลตอบแทนต่อปีสูงถึง 16.58% ซึ่งสูงกว่าโปรโตคอลที่คล้ายกันซึ่งมักให้ผลตอบแทนราว 5% ผลตอบแทนที่เหนือชั้นนี้เกิดจากองค์ประกอบอาร์บิทราจ OTC ที่ในปัจจุบันสร้างอัตราผลตอบแทนประจำปีสูงถึง 42% ของเงินทุนที่จัดสรร การผสมผสานระหว่างการหาแหล่งสภาพคล่องทั้งบนเชนและนอกเชนโดยป้องกันความเสี่ยงด้วยฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดนี้พิสูจน์ได้ว่ามีความยืดหยุ่นในสภาพตลาดที่ยากลำบาก เมื่อผลตอบแทน DeFi แบบเดิมถูกกดดันให้ต่ำลง
ผลตอบรับอย่างล้นหลามของ Neutrl พิสูจน์ถึงความต้องการสะสมของผู้ใช้งานต่อโอกาสสร้างผลตอบแทนแบบใหม่ หลังจากเปิดตัวในเครือข่าย Plasma ช่วงเดือนตุลาคม วงเงินฝาก $50 ล้านแรกเต็มภายใน 20 นาที จนต้องเพิ่มลิมิตเป็น $75 ล้าน ณ กลางเดือนพฤศจิกายน เงินฝากรวมทะลุ $125 ล้าน โดยแรงจูงใจอย่างโทเคน XPL, Neutrl Points และ UpShift Points ช่วยกระตุ้นการเติบโตต่อเนื่อง การรวมโปรโตคอลอย่าง Pendle ในอนาคตอาจเพิ่มปริมาณ TVL เมื่อผู้ใช้ใช้ประโยชน์จากโอกาสเพิ่มผลตอบแทนและเก็งกำไร
ความเสี่ยงและมุมมองการขยายตัว
ความสำเร็จของ Neutrl เกิดจากทีมงานที่มีประสบการณ์ลึกซึ้งทั้งด้านไฟแนนซ์ดั้งเดิมและการเงินแบบกระจายศูนย์ และยังได้รับการสนับสนุนเชิงกลยุทธ์จาก STIX—หนึ่งในเทรดเดสก์ OTC ที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรม ความร่วมมือนี้ช่วยให้ Neutrl สามารถเข้าถึงธุรกรรมโทเคนล็อกได้เหนือคู่แข่ง
อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังคงมีอยู่ โดยเฉพาะการบริหารสถานะชอร์ตฟิวเจอร์สเพื่อป้องกันโทเคน: การเปลี่ยนแปลงราคากะทันหัน หรือเหตุการณ์ auto-deleveraging ในตลาดฟิวเจอร์สอาจส่งผลให้ Neutrl ต้องปิดสถานะป้องกันความเสี่ยง ส่งผลให้เกิดการถือสถานะโทเคนด้านยาวโดยไม่มีประกัน นอกจากนี้ แม้กลยุทธ์ของโปรโตคอลจะมีประสิทธิภาพสูงในขนาดปัจจุบัน แต่มูลค่าผลตอบแทนอาจอยู่ได้ไม่นานเมื่อ TVL ขยายตัวและอัตราอาร์บิทราจลดลงตามการแข่งขันในตลาด
ถึงแม้จะมีข้อควรระวัง Neutrl ได้แสดงให้เห็นถึงแนวทางใหม่ของ DeFi ที่เปิดโอกาสให้ผู้ใช้ทั่วไปเข้าถึงแหล่งรายได้เหนือกว่าตลาดซึ่งเคยผูกขาดโดยมืออาชีพ ผลงานและการเติบโตของแพลตฟอร์มนี้อาจเป็นสัญญาณของคลื่นนวัตกรรมผลิตภัณฑ์สร้างผลตอบแทนภายใต้การบริหารความเสี่ยงชุดใหม่ใน DeFi
บทสรุป: ยุคเปลี่ยนผ่านสู่โครงสร้างพื้นฐานตลาดคริปโต
การเติบโตอย่างรวดเร็วของตลาดทำนายผลและโปรโตคอล DeFi ชั้นแนวหน้า กำลังเร่งให้เกิดโอกาสใหม่ในอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล ด้วยเงินทุนสถาบันมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ การมีส่วนร่วมของผู้ใช้ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน และนวัตกรรมต่อเนื่องในโครงสร้างตลาดและการออกแบบแรงจูงใจ ปีต่อไปจะเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของทั้งสองภาคส่วน เมื่อกระแสความสนใจหลักสู่ตลาดทำนายผล และโปรโตคอลอย่าง Neutrl ปลดล็อกโอกาสสร้างผลตอบแทนใหม่ให้กับนักลงทุนรายย่อย โลกการเงินคริปโตกำลังวิวัฒนาการอย่างรวดเร็ว—โดยผู้ที่ปรับตัวได้ วางกลยุทธ์ได้ดี และบริหารความเสี่ยงอย่างชาญฉลาดจะเป็นผู้ชนะในอนาคต
