За последний год индустрии предсказательных рынков и децентрализованных финансов (DeFi) пережили период значительных преобразований и роста. Объемы рынков достигли рекордных высот, миллиардные раунды финансирования и появление новых игроков усилили конкуренцию как среди платформ прогнозирования, так и среди инновационных DeFi-протоколов. По мере того как сектор цифровых активов становится более зрелым, для инвесторов и пользователей появляются ключевые тренды и возможности. Эта статья предлагает детальный анализ последних событий на рынке предсказаний, с упором на всплеск торговой активности, новые платформы, меняющие ландшафт, а также эволюцию DeFi-продуктов, таких как Neutrl, которые делают доступ к сложным стратегиям получения дохода, ранее доступным только институциональным участникам, демократичным для всех.
Предсказательные рынки вступают в новую эпоху роста
В последние месяцы предсказательные рынки быстро перешли от нишевых платформ к разветвленной экосистеме с рекордным притоком участников и инвестиций. Эти рынки, позволяющие пользователям делать ставки на исход событий в политике, спорте, криптоиндустрии и текущих событиях, стали центром притяжения как для спекулянтов, так и для тех, кто хочет хеджировать реальные риски.
Рекордные раунды финансирования разжигают конкуренцию
Динамика на предсказательных рынках ярче всего проявляется в последних успехах по привлечению инвестиций и росте оценочных стоимостей платформ. Примечательно, что Kalshi провела колоссальный раунд финансирования на 1 миллиард долларов, мгновенно оценив свою стоимость в 11 миллиардов. Вслед за этим материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) инвестировала 2 миллиарда долларов в Polymarket, который теперь изучает возможность привлечения дополнительного капитала при оценке от 12 до 15 миллиардов долларов. Такие высокие цифры отражают ожидания инвесторов относительно экспоненциального роста, основанного на растущей пользовательской активности и прогнозируемой популярности торговли по предсказаниям событий.
Приток капитала закладывает основу для ожесточенной конкуренции между новыми венчурами и устоявшимися платформами. «Гонка вооружений» инвестиций приводит к ускоренной эволюции продуктов, улучшению ликвидности, расширению ассортимента рынков, а со временем — и к возможному регулированию, поскольку предсказательные рынки становятся слишком крупными, чтобы их могли игнорировать законодатели. С участием крупных инвесторов и институционального капитала данный сектор находится на пороге стремительного взросления, что, вероятнее всего, изменит способы взаимодействия людей и организаций с будущими событиями через рынки.
Всплеск рыночных объемов подстегнут стимулами
Еженедельные объемы на рынках предсказаний взлетели до новых высот, превысив отметку в $3,68 млрд — это более чем в 2,4 раза больше по сравнению с максимумами в прошлогодний избирательный сезон. Основным драйвером этого роста стало появление новых площадок, в частности Opinion Labs, которая быстро заняла заметную долю рынка.
При поддержке известных инвесторов, включая YZi Labs, Opinion Labs приходится почти треть всего торгового объема на всех ведущих рынках прогнозирования. Одна из наиболее заметных торговых пар — «Сатоши переведет ли какой-либо биткоин в 2025 году?» — сгенерировала объем торгов в $1,28 млрд, составляя 32% от общего объема платформы. Однако анализ показывает, что значительная часть этой активности вызвана стимулами в виде фарминга и «программ баллов», поощряющих активность пользователей, а не исключительно органическим интересом к самим рыночным событиям.
Это подтверждается относительно низкой долей открытого интереса (14%) на Opinion Labs по сравнению с ее долей в торговом объеме. Такое серьезное расхождение указывает на то, что многие участники охотятся за краткосрочными стимулами и будущими эирдропами токенов, а не по-настоящему торгуют исходами событий или выражают информационные взгляды на рынок. Несмотря на то, что фарминг повышает ликвидность и узнаваемость, основная задача для платформ — удержать вовлеченность после того, как промо-стимулы сойдут на нет, и привлечь долгосрочных поставщиков ликвидности и пользователей, по-настоящему интересующихся прогнозами событий.
Сегментация рынка: спорт выходит на первый план
Более пристальный взгляд на торговую активность отдельных платформ выявляет меняющиеся пользовательские предпочтения и появление новых рыночных категорий. На Polymarket активность распределяется довольно равномерно между спортом (38%), крипто (28%) и политикой (17%). Такое равновесие отражает рост интереса пользователей к разным типам реальных событий по мере укрепления доверия к рынкам прогнозирования.
Для сравнения, объемы торгов на Kalshi практически полностью сосредоточены в спортивных рынках — они составляют более 85% ее недельного оборота. Такое доминирование указывает на стремительно растущий интерес к регулируемым спортивным ставкам на блокчейне и связанным с ними деривативам. Все очевиднее становится, что именно спортивные ставки, поддерживаемые высоким спросом и удобством ценообразования событий, двигают рынок прогнозирования к новым вершинам.
Восхождение ИИ и количественных стратегий на рынках прогнозов
По мере эволюции рынков прогнозирования инновационные протоколы разрабатывают продвинутые стратегии для генерации альфы и извлечения выгоды из рыночной неэффективности. Один из таких примеров — Sire, протокол, работающий как хедж-фонд для спортивных ставок на блокчейне. Особенность Sire — использование ИИ-моделей Score Subnet, анализирующих запись игровых моментов в реальном времени для выделения предсказательных сигналов и повышения процентной вероятности выигрышей и доходности.
За последний месяц агент Sire на базе ИИ совершил торговлю на сумму более $267 700, используя капитал хранилища $500 000, добившись впечатляющей доли выигрышей в 58% и еженедельной доходности около 10% от объема торгов. Эти показатели подчеркивают, что синтез машинного обучения, спортивной аналитики и ончейн-исполнения стилей из DeFi открывает существенную альфу, ранее доступную только самым продвинутым институциональным игрокам.
Взгляд в будущее: консолидация или рыночные ниши?
Будущая структура рынков предсказаний по-прежнему не определена. По мере того как в отрасль приходят как крупные традиционные, так и нативно-криптовые игроки, включая ожидаемые проекты от ведущих брендов спортивных ставок, возможно формирование консолидации вокруг нескольких доминирующих платформ. С другой стороны, быстрое разнообразие рыночных предложений — от спорта и политики до крипто и специализированных ниш — может позволить развиваться множеству платформ за счет ориентации на разные пользовательские группы. Так или иначе, продолжающаяся гонка в капиталовложениях, технологиях и пользовательских стимулах будет формировать будущее этого динамичного сектора.
Neutrl: стратегии доходности уровня Уолл-стрит для DeFi
На фоне бурного роста и острой конкуренции на рынках прогнозирования инновационные DeFi-протоколы также раздвигают границы возможного для пользователей, стремящихся к доходности. Одним из самых перспективных новых игроков стал Neutrl — продукт, нацеленный на предоставление наиболее выгодных, но традиционно недоступных, стратегий доходности обычным вкладчикам.
В основе Neutrl лежит NUSD — синтетический доллар, генерирующий доход за счет комбинации внебиржевого (OTC) арбитража, неэффективностей фондовых ставок и рыночно-нейтральных торговых стратегий. Ранее такие возможности были доступны только крупным OTC-трейдерам с экспертным управлением и широкой сетью отраслевых контактов. Neutrl демократизирует эти стратегии и упаковывает их в удобный и прозрачный протокол.
Многоуровневый механизм доходности Neutrl
Сейфы Neutrl используют многоступенчатую стратегию для работы с депозитами пользователей. Около 20% средств направляются в хеджированные OTC-позиции: здесь Neutrl выкупает заблокированные токены с дисконтом у ранних инвесторов, команд проектов или фондов с дефицитом ликвидности. Такие заблокированные токены часто торгуются значительно ниже рынка, особенно в периоды «медвежьих» настроений. Затем Neutrl хеджирует эту экспозицию на фьючерсах perpetual, извлекая доход за счет спреда между ценой покупки со скидкой и рыночной ценой. По данным платформы, дисконт может превышать 50%, особенно если держатели заблокированных токенов вынуждены искать ликвидность.
Этот подход монетизирует избыток предложения токенов на рынке, особенно в период спада. По мере того как команды и ранние инвесторы спешат избавиться от невзысканных или заблокированных позиций, Neutrl становится мостом ликвидности, извлекая риск-премию и усиливая доходность вкладчиков, особенно в периоды высокой волатильности.
Основная часть портфеля Neutrl — примерно 60% — размещена в дельта-нейтральных стратегиях, вдохновленных такими протоколами, как Ethena. В рамках этих стратегий удерживается спот-криптовалюта, а одновременно открываются короткие позиции на perpetual-фьючерсах, что позволяет получать фондинговые выплаты и извлекать выгоду из искажений между спотовой и фьючерсной ценой. Оставшаяся часть портфеля хранится в высоколиквидных резервах — USDC, USDT, USDe — которые обеспечивают ликвидность для вывода и защиту от волатильности.
Ключевые результаты и рост платформы
По итогам первого этапа работы Neutrl удалось продемонстрировать эффективную годовую доходность (APY) на уровне 16,58%, что значительно превышает показатели аналогичных протоколов с доходностью около 5%. Такое преимущество в доходности во многом обусловлено OTC-арбитражем, где текущие нереализованные годовые показатели доходности достигают 42% на выделенный капитал. Этот уникальный сплав ончейн- и офчейн-решений по привлечению ликвидности, хеджированных perpetual-фьючерсами, демонстрирует особую устойчивость в неблагоприятных рыночных условиях, где традиционные доходы DeFi часто сокращаются.
Стремительный начальный успех Neutrl говорит о высоком спросе на инновационные инструменты с фиксированным доходом. После запуска в октябре на сети Plasma лимит первого депозитного пула $50 млн был заполнен всего за 20 минут, из-за чего он быстро вырос до $75 млн. К середине ноября общий объем депозитов превысил $125 млн, стимулируемый дополнительными бонусами в виде токенов XPL, баллов Neutrl и UpShift, что усилило дальнейший рост. Ожидаемые интеграции с протоколами такими, как Pendle, способны повысить общий заблокированный объем (TVL), позволяя пользователям совмещать спекулятивные и доходные возможности.
Риски и перспективы масштабирования
Успех Neutrl обеспечивается командой с глубоким опытом как в традиционных финансах, так и в DeFi, а также стратегическим партнерством со STIX — одним из крупнейших OTC-десков на рынке. Это сотрудничество вероятно предоставляет Neutrl привилегированный доступ к заблокированным токенам, что служит важным конкурентным преимуществом.
Тем не менее, остаются и риски. Главный из них — управление короткими позициями на фьючерсах, используемыми для хеджирования: резкие движения рынка или автоматическое уменьшение позиций на фьючерсах могут привести к тому, что Neutrl останется с незащищенной длинной позицией. Кроме того, хотя стратегия платформы эффективна на текущих объемах, остаётся вопрос, насколько доходность будет устойчивой при дальнейшем росте объема и сужении арбитражных спредов из-за конкуренции.
Несмотря на эти нюансы, Neutrl открывает новые горизонты для DeFi, позволяя обычным пользователям получать доступ к альфа-стратегиям, ранее монополизированным профессионалами отрасли. Его успех и экспансия могут стать первым признаком новой волны инновационных, риск-менеджируемых продуктов доходности в DeFi.
Заключение: эпоха перемен для инфраструктуры крипторынка
Взрывной рост рынков предсказаний и передовые DeFi-протоколы запускают новую эру возможностей на рынке цифровых активов. Миллиарды институционального капитала, беспрецедентная вовлеченность пользователей и постоянные инновации в рыночной структуре и системах стимулов делают будущий год ключевым для обеих отраслей. По мере того как рынки предсказаний привлекают массовое внимание, а такие протоколы, как Neutrl, открывают новые уровни доходности для обычных инвесторов, финансовый ландшафт крипто быстро меняется — и в будущем успех будет определяться умением адаптироваться, стратегическим мышлением и управлением рисками.
