“L’illusion que l’on a compris le passé alimente l’illusion supplémentaire que l’on peut prédire et contrôler l’avenir.” — Daniel Kahneman
Les Marchés de Prédiction s’avèrent Étonnamment Précis
Les marchés de prédiction ont longtemps été une intersection fascinante entre la finance, la psychologie et les statistiques. Une analyse récente de Polymarket, l’une des principales plateformes de prédiction, révèle à quel point ces marchés peuvent être constamment précis lorsqu’il s’agit de prédire des événements du monde réel. Cette découverte modifie les perceptions, non seulement sur la valeur de ces marchés, mais sur notre approche de la prise de décision dans l’incertitude et de l’investissement en général.
Les parieurs professionnels sur le sport ont toujours eu un critère de succès inhabituel. Leur but n’est pas de savoir s’ils gagnent ou perdent, mais s’ils “battent la cote de clôture” — les cotes finales avant un événement. Si un parieur mise à des cotes plus favorables que celles disponibles immédiatement avant le résultat, son pari est considéré comme intelligent, indépendamment de l’issue. Appliquer cette pensée à l’échelle du système soulève une question fascinante : dans quelle mesure les cotes du marché sont-elles elles-mêmes précises pour refléter ce qui se passe réellement ?
Le Pouvoir des Scores de Brier dans la Mesure de la Précision du Marché
La réponse vient de mesures statistiques comme le score de Brier, une méthode pour évaluer la précision des prévisions probabilistes. Le score de Brier calcule la différence au carré entre la probabilité prédite et le résultat réel. Une prédiction parfaite donne un score de 0, tandis qu’un pari aléatoire (assignant une probabilité de 50% aux événements) donne un score de 0,25. La surconfiance — assigner des probabilités élevées à des événements qui ne se produisent pas — entraîne des scores élevés, illustrant la pénalité pour une certitude mal placée.
L’analyste de données Alex McCullough a récemment examiné Polymarket en utilisant les scores de Brier, en se concentrant sur les prix fixés un jour avant la résolution de l’événement (similaire à la “ligne finale” dans les paris sportifs). Les résultats étaient spectaculaires. Le score de Brier global de Polymarket est de seulement 0,0581, indiquant que le consensus du marché est environ 77% plus précis qu’un tirage au sort. Cela le place au niveau des modèles de prévision les plus efficaces existants. En bref, la sagesse de la foule, lorsqu’elle est exploitée financièrement, peut surpasser de manière fiable le hasard de manière remarquable.
Ce degré d’efficacité soulève des implications intrigantes pour les éventuels participants. Si le marché de prédiction est si proche de la perfection, quel intérêt reste-t-il pour les super-prévisionnistes et les initiés à jouer ? Après tout, les marchés nécessitent un certain niveau d’inefficacité, sinon les opportunités de profit se tarissent. La clé, comme dans les paris sportifs, est d’être plus rapide ou plus perspicace que les autres — battre la ligne de clôture, pas la maison. Mais comme de nombreux parieurs chevronnés le confirmeront, battre constamment le marché est très difficile.
La Vie est un Poker, Pas des Échecs : Pourquoi le Biais de Résultat Peut Tromper les Investisseurs
Le psychologue renommé Daniel Kahneman a maintes fois mis en garde contre les dangers du “biais de résultat” — la tendance à juger une décision par son résultat final plutôt que par la qualité du processus qui la sous-tend. Cette erreur amène les gens à mal interpréter des choix habiles comme étant mauvais s’ils mènent à des résultats négatifs (ou inversement), en ignorant le rôle de la probabilité et du hasard.
La championne de poker et auteure Annie Duke, faisant écho aux idées de Kahneman, appelle ce phénomène “ce qui se passe”. Elle souligne que même les joueurs talentueux peuvent faire les bons paris et perdre, en raison de l’aléa inhérent. Une bonne prise de décision consiste à évaluer les probabilités et à porter des jugements solides — ne pas se blâmer (soi-même ou les autres) pour chaque coup de malchance.
Pourtant, en dehors du poker, la plupart des gens évaluent les erreurs presque exclusivement par le résultat. Cet état d’esprit est tout aussi délétère dans le trading et l’investissement, où le bruit à court terme peut masquer la sagesse à long terme. Comme le conclut Duke, “La vie est un poker (probabilités), pas des échecs (résultats).” Pour les investisseurs et les décideurs, la leçon est claire : concentrez-vous sur le processus, pas seulement sur les résultats. Jugez vos actions en fonction de la question de savoir si vous avez pris la meilleure décision possible avec les informations disponibles, pas par un coup de chance aveugle.
La Popularité Croissante et l’Utilité des Marchés de Prédiction
Si la précision de Polymarket est impressionnante, sa popularité croissante est tout aussi remarquable. Même en dehors des événements politiques de grande envergure tels que les élections présidentielles, ces plateformes sont maintenant plus occupées que jamais. Ce qui autrefois pouvait être une curiosité occasionnelle est devenu une source constante d’intuition, avec des millions misés sur des résultats à la fois majeurs et obscurs.
Un exemple frappant : plus de 1,4 million de dollars ont été misés sur un marché Kalshi prédisant ce que le président de la Réserve fédérale américaine Jerome Powell dirait lors de sa dernière conférence de presse. Bien que de tels événements puissent sembler banals, la volonté des gens de parier de l’argent réel rend ces résultats très instructifs — sans doute plus que les prévisions traditionnelles des analystes.
Remarquablement, même dans les marchés plus petits, moins liquides — avec un volume total inférieur à 1 000 $ — la précision des prédictions reste solide. Selon l’analyse des scores de Brier, ces marchés ont atteint un score de 0,1226, encore significativement meilleur que les paris au hasard. Comment cela est-il possible dans des marchés minces ? Cela témoigne de la profondeur et de la portée des connaissances collectives, ainsi que de l’efficacité des incitations financières à agréger de petits éléments de perspicacité dispersés.
Cette efficacité signifie également que même des paris inhabituels ou apparemment triviaux — comme les chances d’une frappe de météore dans les deux prochains mois — peuvent donner des prévisions étonnamment solides. (Pour mémoire, les chances ont diminué de 18 % à 7 % depuis juin.)
L’Organisation Trump et la Recette Tirée par le Crypto
Un autre récit captivant à la croisée des marchés de prédiction et du crypto est la dépendance stupéfiante de l’Organisation Trump sur le crypto pour ses revenus. Des enquêtes récentes indiquent que plus de 90 % des revenus de l’entreprise au premier semestre de l’année provenaient de projets liés au crypto. Le total : 802 millions de dollars provenant du crypto, contre seulement 62 millions de toutes les autres sources combinées.
La part du lion de ce pactole est venue de seulement deux projets : 463 millions de dollars issus de la vente de jetons World Liberty Financial (WLFI), et 336 millions de dollars du memecoin à thème Trump. Importamment, aucun de ces jetons ne confère de revendication sur des bénéfices réels ou des actifs tangibles, ressemblant davantage à des objets de collection ou à des jetons non dilutifs plutôt qu’à des actions. En effet, l’Organisation Trump a réussi à ajouter des centaines de millions à son bilan à peu de coût tangible — un témoignage de l’extraordinaire, parfois imprévisible, potentiel de l’écosystème des actifs numériques.
Gemini Space Station S-1 : Des Questions Persistent sur la Valorisation
Ailleurs dans l’écosystème du crypto, le scepticisme persiste quant à la viabilité à long terme de certaines grandes plateformes d’échanges. Une analyse approfondie de la demande S-1 de Gemini par les observateurs du marché Lee Reiners et Jimmy Lenz a conclu brutalement : “Je ne vois tout simplement pas de chemin vers la rentabilité ici, ce qui amène à se demander pourquoi l’action vaut quoi que ce soit.” Encore plus curieusement, le nom corporatif de Gemini est “Gemini Space Station, Inc.”, ce qui a conduit certains à spéculer que sa valorisation d’environ 2 milliards de dollars pourrait être un cas d’erreur d’identité avec des entreprises “spaciales” beaucoup plus réussies dans l’imaginaire public. Des choses plus étranges se sont produites dans le crypto, où la marque, le récit, et l’enthousiasme des investisseurs peuvent parfois l’emporter sur les fondamentaux.
La Fin de la Cloche de Clôture ? Le Trading 24/7 à l’Horizon
Un changement significatif se profile sur les marchés d’actions américains. Des rapports indiquent que, dès le deuxième trimestre de l’année prochaine, les actions pourraient être échangées en continu — 24 heures sur 24, sept jours sur sept. Alors que les marchés du crypto ont toujours fonctionné continuellement, la proposition de rendre le trading d’actions traditionnel accessible 24/7 est controversée.
Depuis des décennies, les volumes de négociation d’actions se concentrent autour de l’ouverture du matin et de la cloche de clôture. La raison est simple : la liquidité engendre la liquidité, et tant les traders humains que les machines cherchent à exécuter des ordres aux moments de plus grand volume pour minimiser l’impact sur les prix. Pour la plupart des investisseurs, trader en dehors de ces fenêtres signifie des marchés plus restreints et de moins bons prix. Les algorithmes à haute fréquence peuvent effectuer la majorité des transactions intrajournalières aujourd’hui, mais même ces systèmes automatisés gravitent vers des périodes de forte liquidité.
Le crypto a contribué à populariser l’idée que les marchés ne devraient jamais fermer, et il y a de bonnes raisons de tokeniser les actions, mais le trading d’actions 24/7 n’en est peut-être pas une. Pour la plupart des investisseurs, attendre l’ouverture traditionnelle est encore susceptible de donner de meilleurs résultats. Trader le week-end ou pendant la nuit pourrait introduire de nouveaux risques et augmenter la probabilité de prix irrationnels ou dictés par la volatilité.
Les leçons de la finance comportementale sont claires : Ce n’est pas parce que nous pouvons trader à toute heure que nous devrions le faire. La ruée vers le trading d’actions 24/7 reflète peut-être plus la psychologie des investisseurs que la conception saine du marché.
Conclusion : Le Processus avant le Résultat dans un Monde de Prédiction et d’Incertitude
L’essor — et l’évolution continue — des marchés de prédiction dans le crypto et au-delà offre des leçons précieuses pour les investisseurs, les décideurs et les observateurs occasionnels. Correctement exploité, la sagesse des foules peut surpasser de manière significative le hasard, comme en témoignent les scores exceptionnellement bas de Brier de Polymarket. Pourtant, à mesure que les marchés deviennent plus efficaces, les opportunités de profit sont plus difficiles à trouver — l’enjeu n’est pas seulement de participer, mais de réellement surpasser le consensus.
En même temps, les biais psychologiques durables comme le biais de résultat et le “resulting” nous rappellent de nous concentrer sur la qualité de la décision, non sur la chance. En investing et dans la vie, embrasser les probabilités, agir sur la base de raisonnements solides et ne pas se laisser influencer de manière excessive par les gains et les pertes entraîneront des résultats à long terme plus robustes que de courir après chaque victoire ou revers à court terme.
Des fortunes particulières forgées dans le monde du crypto, aux questions fondamentales entourant l’utilité des marchés d’actions 24/7, ces changements soulignent le flou continu entre la finance, la technologie et la psychologie humaine. À mesure que nous avançons, le plus grand avantage appartiendra à ceux qui combinent une analyse pointue avec une pensée claire et réfléchie — en se rappelant toujours que le processus, pas seulement le résultat, est ce qui définit le véritable succès.
