Selepas bertahun-tahun penantian dan minat yang semakin meningkat terhadap Dana Dagangan Bursa (ETF) kripto, landskap di Amerika Syarikat mengambil satu langkah ke hadapan apabila Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) memulakan debutnya di Bursa Saham New York. Pelancaran ini bukan sahaja menggariskan pengaruh Solana yang semakin berkembang dalam dunia aset digital, tetapi juga menandakan babak baru bagi pelabur institusi dan individu yang mencari pendedahan terpelbagaian kepada aset berasaskan blockchain.
Kebangkitan ETF Kripto di AS
ETF kripto di Amerika Syarikat telah melalui perjalanan dramatik sepanjang dekad lalu. Bitcoin ETF berjuang selama bertahun-tahun untuk mendapatkan kelulusan pengawalseliaan kerana kebimbangan terhadap manipulasi pasaran, penyelesaian jagaan, dan penilaian. Namun, Januari 2024 menandakan titik perubahan penting dengan beberapa penerbit dana akhirnya membawa ETF Bitcoin spot ke pasaran, acara yang memberi kesan kepada Wall Street dan komuniti kripto yang lebih luas.
Hanya enam bulan kemudian, ETF berasaskan Ether menyusul, menawarkan pemelbagaian lanjut untuk pelabur dan membolehkan pendedahan langsung kepada ekosistem kuat Ethereum. Dan kini, dalam apa yang oleh Ketua Pegawai Pelaburan Bitwise Matt Hougan digambarkan sebagai “detik yang sangat menarik”, Solana bergabung dalam lipatan ETF. “Ini adalah salah satu aset besar; ia berada di Gunung Rushmore kripto,” kata Hougan, menonjolkan tempat Solana di antara aset blockchain paling penting sedia ada.
Kes untuk Solana: Saiz, Teknologi, dan Momentum
Penyertaan Solana ke pasaran ETF hampir tidak mengejutkan memandangkan peningkatan meteornya. Dengan pemodalan pasaran berlegar sekitar $110 bilion pada masa pelancaran ETF, Solana hanya berada di belakang gergasi seperti Bitcoin ($2.3 trilion), Ethereum ($495 bilion), Tether ($183 bilion), XRP ($158 bilion), dan Binance Coin ($156 bilion). Seni bina unik Solana, yang membolehkan output tinggi dan kos transaksi rendah, telah menarik ekosistem yang bertenaga yang merangkumi kewangan terdesentralisasi (DeFi), token tidak terapung (NFT), dan banyak lagi.
Tetapi bukan hanya teknologi atau komuniti Solana yang telah mendorong kenaikannya. Apabila pasaran aset digital matang, banyak pelabur—baik runcit mahupun institusi—mencari pendedahan yang lebih luas kepada aset blockchain di luar Bitcoin dan Ethereum. Bagi pelabur ini, Solana menawarkan gabungan menarik kebolehgunaan dunia sebenar, aktiviti pembangun, dan potensi ganjaran staking.
Kenapa Bitwise Memenangi Perlumbaan untuk Melancarkan
Perjalanan untuk membawa ETF Solana pertama ke pasaran tidaklah tanpa manuver undang-undang dan pengawalseliaan. Bitwise, nama terkemuka dalam pengurusan aset digital, berjaya mendahului pesaing dengan merangka pemfailan yang berhati-hati yang mengantisipasi halangan pengawalseliaan yang mungkin. Kenyataan pendaftaran S-1 syarikat, diajukan pada 8 Oktober, termasuk bahasa halus tetapi penting yang sejajar dengan kehendak Akta Pelaburan Syarikat 1940. Pandangan undang-undang ini secara efektif memulakan undur selama 20 hari, memberikan Bitwise jalan yang jelas untuk menyenaraikan dana di NYSE sementara penerbit lain masih mengikat ‘hujung kendur’.
Matt Hougan mengakui kerumitan proses ini. “Sebagai penerbit, anda tidak boleh membiarkan kerajaan yang tidak berfungsi menghentikan rancangan perniagaan anda; kami tidak tahu bila penutupan akan berakhir. Pemfailan ini lengkap, mereka siap, dan jadi di bawah peraturan yang ditetapkan dalam [Akta Syarikat Pelaburan 1940] mereka seolah-olah berarak menuju pasaran jika anda tidak mempunyai pindaan penangguhan itu.”
Cara Bitwise Solana Staking ETF Berfungsi
Bitwise Solana Staking ETF disusun untuk memaksimumkan pendedahan kepada ganjaran staking dengan meyakinkan 100% pegangan SOLnya. Pada masa pelancaran, dana tersebut bertujuan untuk menangkap hasil purata yang berlegar sekitar 7%, mencerminkan ganjaran staking Solana yang berlaku. Dengan staking asetnya, dana tersebut bukan sahaja bertujuan untuk menjejaki pergerakan harga SOL tetapi juga menyampaikan manfaat pendapatan pasif daripada pengesahan rangkaian kepada pemegang saham.
ETF tersebut menawarkan penebusan selaras dengan kitaran T+2, yang bersesuaian dengan tempoh “cooldown” biasa untuk unstaking SOL—biasanya tidak melebihi 48 jam. Sekiranya keadaan luar biasa berlaku yang menunda penebusan, protokol terperinci digariskan dalam kenyataan S-1 dana, menyediakan kejelasan dan keyakinan untuk pelabur tentang perlindungan operasi dana.
Selera Institusi dan Kesiapsiagaan Pasaran
Pertanyaan di minda semua orang selepas pelancaran BSOL: Berapa banyak permintaan yang akan terwujud untuk ETF Solana yang disenaraikan di AS?
Walaupun Solana menonjol, pengambilan dunia sebenar oleh institusi kewangan tradisional masih pada tahap awal. Di DAS London, Matt Hougan sendiri menunjukkan bahawa banyak pelabur institusi yang memacu pasaran bull kripto semasa “tidak dapat menyebut Solana.” Sementara itu, Matt Kunke dari BlackRock sependapat dengan menyatakan pengurus aset terbesar di dunia itu “menangguhkan mengejar ETF SOL” kerana pendidikan dan pemahaman tentang Bitcoin dan Ethereum masih mendominasi perbincangan dewan.
Walau bagaimanapun, konteks yang lebih luas untuk pelaburan institusi dalam aset digital berkembang dengan pesat. Hougan berpendapat bahawa minat institusi dan penasihat kewangan adalah kukuh—khususnya di mana stablecoin dan tokenisasi berkenaan. “Sukar mencari orang yang pesimis tentang potensi segmen-segmen tersebut,” katanya. Dengan pemodalan pasaran stablecoin menghampiri $300 bilion dan pasaran aset dunia nyata yang ditokenkan (RWA) berdiri sekitar $35 bilion, peranan Solana dalam sektor-sektor yang berkembang ini tidak boleh dipandang rendah.
Kedudukan Solana dalam Ekonomi Ditokenkan
Pertumbuhan pesat stablecoin dan aset ditokenkan mewakili salah satu ‘angin belakang’ paling signifikan untuk Solana. Walaupun Ethereum kekal dominan berkat ekosistem pembangunnya yang matang dan infrastruktur DeFi yang luas, Solana telah mengukir bahagian yang substansial dan semakin berkembang. Menurut Kristin Smith, presiden Institut Polisi Solana, Solana harus dilihat sebagai “infrastruktur kewangan kritikal untuk masa depan ekonomi digital.”
Data daripada penganalisis RWA menyerlahkan nilai stablecoin dan RWA yang ditokenkan pada pelbagai blockchain, dengan Solana menunjukkan momentum yang mengagumkan. Ini menyokong tesis yang lebih luas: dalam lima tahun akan datang, tidak jelas rantai mana yang secara pasti akan “menang.” Pelabur dan pengurus kekayaan yang bijak semakin melihat pemelbagaian antara Ethereum dan Solana sebagai pendekatan yang bijak untuk mendapatkan pendedahan kepada kelas aset baru ini.
Membandingkan Kejayaan Pelancaran ETF Merentasi Aset Kripto
Prestasi BSOL sememangnya akan dibandingkan dengan pelancaran ETF aset digital berprofil tinggi sebelum ini. ETF Bitcoin AS mengalami kejayaan yang pesat, mencatat aliran bersih yang luar biasa dalam bulan-bulan awal mereka. Berbanding dengan itu, produk ETF Ethereum bermula dengan permulaan yang lebih perlahan, walaupun data terkini daripada Penyelidikan Blockworks menunjukkan peningkatan dalam aliran ketika naratif kripto yang lebih luas matang.
Tempoh dan naratif adalah segalanya dengan pelancaran ETF, kata Hougan. Debut BSOL datang ketika tema stablecoin dan tokenisasi kedua-duanya ditakrif dan mendapat perhatian institusi, sementara pelancaran ETF sebelumnya tidak mendapat manfaat daripada kejelasan pasaran sebegini. “Disesuaikan dengan saiz, saya fikir ia mungkin pelancaran ETP paling berjaya sepanjang masa,” kata Hougan, menyatakan bahawa walaupun BSOL mungkin tidak menyamai aliran bersih $38 bilion ETF Bitcoin dalam tahun pertama, ia boleh mencapai kesan relatif pasaran cap lebih besar dalam ekosistem Solana yang lebih kecil.
Dinamika Pasaran ETF Lebih Luas dan Apa Yang Menanti di Hadapan
Gelombang ETF kripto baru tidak terhad kepada Solana. Hari dagangan terkini juga menyaksikan debut ETF Hedera (HBAR) dan Litecoin (LTC) Canary Capital di Nasdaq, menandakan bahawa selera terhadap pendedahan kripto dengan cepat berkembang merentasi pelbagai blockchain.
Walaupun dengan momentum ini, kemajuan selanjutnya dalam ruang ETF bergantung dengan kuat pada kejelasan pengawalseliaan. Pasaran dengan tidak sabarnya menunggu kerajaan dibuka sepenuhnya dan pembuat undang-undang untuk menetapkan rangka kerja komprehensif yang membolehkan spektrum lebih luas ETF aset digital untuk berdagang di pasaran awam. Bilakah saat itu tiba tidak pasti, tetapi trajektorinya jelas: ETF kripto semakin menjadi bahagian normal, bahkan tidak dapat dielakkan, dari landskap pelaburan.
Kesimpulan: Sempadan Baru untuk Pelabur dan Pasaran Kripto
Pelancaran Bitwise Solana Staking ETF menandakan pencapaian kritikal untuk kedua-dua Solana dan ekosistem kripto yang lebih luas. Ia bukan sahaja mengesahkan penyelesaian penskalaan Solana dan keselamatan rangkaian melalui staking tetapi juga memperkaya pilihan pelaburan yang tersedia untuk kedua-dua institusi dan pedagang runcit. Apabila aplikasi tokenisasi dan stablecoin meningkat, dan apabila pelabur mencari untuk mempelbagaikan dalam aset digital, penyertaan Solana dalam penawaran ETF utama menjanjikan untuk merombak pasaran dan membimbing aliran modal ke era baru kewangan berasaskan blockchain.
Ketika dunia menunggu perkembangan pengawalseliaan selanjutnya dan mengawasi prestasi produk baru seperti BSOL, satu perkara jelas: zaman pelaburan kripto yang sempit sudah berakhir. Masa depan milik blockchain yang dapat memenuhi tuntutan pasaran global yang dipacu institusi—dan Solana berdiri di hadapan sempadan yang sentiasa berkembang ini.
