Pasaran mata wang kripto telah menyaksikan turun naik yang ketara dalam beberapa minggu kebelakangan ini, diperburuk lagi oleh peristiwa makroekonomi dan politik global. Selepas penutupan kerajaan terpanjang dalam sejarah Amerika Syarikat, para pelabur terus berdepan ketidakpastian dalam kedua-dua sektor kewangan tradisional dan kripto. Walaupun emas bertindak sebagai tempat perlindungan yang agak selamat, meningkat sebanyak 1.79% sepanjang minggu lalu, indeks ekuiti utama seperti S&P 500 dan Nasdaq 100 mencatatkan penurunan sedikit. Sebaliknya, pasaran aset digital, khususnya Bitcoin (BTC) dan altcoin, telah mengalami ketidaktentuan yang ketara, mendorong para penganalisis pasaran menilai semula strategi dan pandangan mereka.
Prestasi Pasaran Selepas Penutupan Kerajaan
Kesan penutupan kerajaan dirasai dengan jelas di seluruh pasaran global. Aset tradisional masih dapat bertahan dengan agak stabil; pergerakan positif emas menonjolkan statusnya sebagai aset defensif semasa tempoh bergolak. S&P 500 dan Nasdaq 100 mencatatkan sedikit kerugian, masing-masing -0.21% dan -0.57%, menunjukkan sedikit penarikan balik pelabur. Kebiasaannya, pelabur menafsirkan penurunan sebegini sebagai tanda ketahanan asas pasaran, atau sekurang-kurangnya, ketiadaan jualan panik berskala besar.
Namun begitu, sektor mata wang digital menunjukkan gambaran berbeza. Bitcoin, mata wang kripto terbesar mengikut permodalan pasaran, mengalami penurunan ketara sebanyak 10.32% dalam tempoh yang sama. Penurunan ini mencerminkan peningkatan sikap mengelak risiko dan kemungkinan perubahan sentimen dalam kalangan peserta pasaran kripto. Pengaliran modal keluar dari Bitcoin mendorong reaksi berantai dalam ekosistem kripto yang lebih luas, di mana kebanyakan altcoin turut mencatatkan kerugian besar.
Analisis Sektor Altcoin: Beberapa Cahaya di Tengah Kerugian Meluas
Pelabur altcoin, yang sudah biasa dengan ketidaktentuan tinggi, turut tidak terkecuali daripada kegawatan pasaran baru-baru ini. Analisis mengikut sektor menunjukkan hanya kumpulan token terpilih yang mampu mengatasi prestasi Bitcoin. Sektor Real World Assets (RWA) dan token “no-revenue” tampil sebagai pengecualian sepanjang tempoh ini. Kekuatan relatif yang dilihat dari token “no-revenue” banyak disumbangkan oleh XRP, yang hanya mengalami penurunan 6.36% sepanjang minggu. Walaupun masih negatif, ketahanan harga XRP menyerlah berbanding penurunan lebih mendadak Bitcoin.
Pada masa yang sama, token RWA menerima sokongan daripada aset seperti OUSG—yang mencatatkan peningkatan sederhana sebanyak 0.73%—dan HASH, yang jatuh 3.44% tetapi masih menunjukkan prestasi lebih baik berbanding banyak altcoin lain. Prestasi ini mungkin menandakan minat pelabur terhadap aset digital yang lebih pelbagai atau berkaitan utiliti ketika berlaku pengelakan risiko secara meluas.
Sektor Paling Terjejas dan Kesan Acara Spesifik Projek
Antara indeks sektor, syarikat perlombongan kripto, aset ekosistem Solana, dan projek blockchain modular mengalami kerugian paling besar. Dalam ekosistem Solana, dua token khususnya—MPLX dan JTO—mengalami kejatuhan harga yang dramatik. MPLX menjunam 42.36% selepas berlaku eksploitasi/insiden ketika pelancaran PSG1. Kejadian ini menunjukkan bagaimana kegagalan atau eksploitasi khusus projek boleh cepat menghakis keyakinan pelabur, menyebabkan tekanan jualan berantai walaupun dalam sektor yang sebelum ini kelihatan menjanjikan.
Begitu juga, JTO jatuh sebanyak 26.81%, kemungkinan dipengaruhi oleh pengumuman Harmonic sebagai pesaing baharu. Kemasukan pesaing baharu sering ditafsirkan sebagai ancaman kepada penguasaan pasaran dan prospek pertumbuhan masa depan, menambah lagi ketidaktentuan jangka pendek terhadap token sedia ada.
Pendahulu Pendapatan: Pandangan Data Aplikasi dan Rangkaian
Walaupun secara amnya pasaran merosot, sesetengah aplikasi terdesentralisasi (dApp) dan ekosistem blockchain terus menjana pendapatan signifikan, menunjukkan permintaan dan penglibatan berterusan dalam segmen aset digital. Hyperliquid menyerlah sebagai dApp peneraju dari segi pendapatan, menjana $17.1 juta dalam masa seminggu lalu. Pump.fun pula mengekori rapat dengan hasil pendapatan sebanyak $9.6 juta. Walaupun token Pump.fun mengalami penurunan pasaran lebih besar daripada HYPE, besar kemungkinan pendapatannya membuktikan minat pengguna yang berterusan walaupun dalam suasana pasaran menurun. Pasangan token PUMP/HYPE sendiri mengalami kejatuhan 23.4%, mencerminkan perubahan sentimen keseluruhan.
Melihat prestasi ekosistem blockchain secara menyeluruh, hasil rantai Solana masih bertahan walaupun tekanan jelas wujud. Dalam tempoh dua bulan lalu, bahagian pasaran hasil Solana di semua platform blockchain menyusut daripada 21% kepada hanya 12%. Walaupun ini merupakan penyusutan ketara, jumlah hasil rantai Solana masih melebihi Ethereum, menempatkannya di belakang Hyperliquid dan Tron. Perubahan ini didorong sebahagiannya oleh perubahan aktiviti pengguna, terutamanya berikutan penurunan dagangan memecoin—kecuali fenomena Pump.fun, yang tampaknya sedikit melindungi Solana daripada kerugian yang lebih besar.
Langkah Strategik MicroStrategy dan Implikasi Pasaran
Aktiviti institusi dalam ruang aset digital boleh bertindak sebagai sauh kestabilan—atau punca ketidaktentuan berpaksikan tajuk utama. MicroStrategy (tiker: MSTR), terkenal dengan strategi pembelian Bitcoin yang agresif, terus diberi tumpuan oleh pemerhati pasaran. mNAV (market Net Asset Value) syarikat kini jatuh kepada 0.9, membangkitkan persoalan mengenai kelestarian pembelian Bitcoin berterusan pada kadar terdahulu.
Awal minggu ini, CEO MicroStrategy, Michael Saylor, mengumumkan pemerolehan BTC baharu—kali ini sebanyak 8,178 syiling dengan purata harga kira-kira $102,171 setiap satu, berjumlah lebih $835.6 juta. Walaupun Saylor sering menekankan pendekatan “beli dan simpan” untuk jangka panjang, mNAV semasa di bawah 1 mungkin menyukarkan lagi penerbitan baharu dan pembelian BTC berskala besar dalam masa terdekat, berpotensi memberi tekanan kepada kemampuan MicroStrategy mengekalkan strateginya jika trend semasa berlarutan.
Dinamika Pasaran Serantau: Fenomena Kripto Korea Selatan
Sifat global pasaran aset digital sering menyaksikan perkembangan khusus mengikut negara dan rantau. Antara yang paling ketara ialah di Korea Selatan, di mana bursa Upbit telah menjadi kuasa dominan. Data terkini menunjukkan dalam pusingan senarai 10 token teratas Upbit, token-token tersebut mengalami lonjakan harga median sebanyak 70% pada hari dagangan pertama, dengan purata lonjakan mencapai 115% yang mengagumkan. Sebagai perbandingan, penyenaraian bukan memecoin di Binance, bursa terkemuka global, hanya mencatat kenaikan harga hari pertama sekitar 40%.
Angka-angka ini mencerminkan sifat pelabur runcit Korea Selatan yang sangat aktif dan spekulatif. Lonjakan harga pantas selepas penyenaraian baharu merupakan fenomena yang telah lama didokumenkan di pasaran ini, menonjolkan permintaan tinggi untuk aset digital baharu serta risiko penilaian melambung yang tidak disokong asas kukuh. Tingkah laku bursa berasaskan runcit seperti Upbit terus mempengaruhi corak kecairan dan ketidaktentuan di rantau Asia Pasifik, seringkali menentukan hala tuju pasaran kripto global.
Trend Kewangan Terdesentralisasi (DeFi): Pertumbuhan dan Pengecutan
Walaupun sentimen pasaran kripto keseluruhan kekal suram, poket pertumbuhan masih wujud dalam landskap kewangan terdesentralisasi (DeFi). Loopscale, protokol pinjaman dan deposit DeFi, menonjolkan ketahanan dan perkembangan walaupun ketika perlahan secara keseluruhan. Sepanjang 90 hari lalu, deposit Loopscale meningkat sekitar 28%, mencecah jumlah $93 juta. Pinjaman aktif di platform juga meningkat seiring, mencecah $34 juta.
Ini berbeza dengan protokol pinjaman DeFi lain seperti Kamino, yang menyaksikan kedua-dua deposit dan pinjaman tertunggak mengecil pada tempoh sama. Perbezaan sebegini memperkukuh anggapan bahawa walaupun berlaku jualan besar-besaran atau kemerosotan di seluruh pasaran, inovasi di peringkat protokol dan penerimaan pengguna terus berkembang di sudut-sudut tertentu ekosistem DeFi. Aliran masuk aset ke platform seperti Loopscale menunjukkan kecenderungan pelabur ke arah platform yang dianggap teguh atau berisiko rendah, terutamanya ketika ketidaktentuan meningkat di tempat lain.
Pandangan Hadapan: Mengemudi Ketidakpastian dan Perubahan Sentimen
Minggu lalu menjadi peringatan jelas betapa peristiwa luar, dari kebuntuan politik seperti penutupan kerajaan hingga insiden dan inovasi khusus protokol, boleh dengan pantas mengubah harga dan naratif dalam ruang kripto. Dengan emas dan beberapa aset tradisional defensif masih menerima aliran masuk, pelabur aset digital berdepan cabaran berganda turun naik harga jangka pendek dan penentuan strategi jangka panjang.
Walaupun penurunan Bitcoin lebih mendapat perhatian, perincian sektoral—seperti prestasi lebih baik altcoin RWA, penjanaan pendapatan di Hyperliquid dan Pump.fun, serta pertumbuhan deposit DeFi di Loopscale—menunjukkan ekosistem ini jauh daripada homogen. Selain itu, lonjakan aktiviti serantau seperti yang dilihat di Korea Selatan turut memberi warna kepada penyertaan kripto global.
Ketika peserta pasaran meninjau ke hadapan, bidang utama yang perlu dipantau ialah perkembangan makroekonomi selanjutnya, peralihan aktiviti serantau, inovasi DeFi, serta tindak balas pemain institusi utama seperti MicroStrategy. Memahami interaksi antara pemacu ini akan menjadi kunci untuk mengemudi pasaran yang sentiasa berubah, yang ditakrifkan oleh risiko dan peluang.
