Bitcoin, mata wang kripto terkemuka dunia, terus menarik perhatian pelabur global ketika harganya menghadapi turun naik yang tidak menentu dan landskap makroekonomi yang sukar diramal. Ketika ini, pakar kewangan dan penganalisis kripto menunjukkan terdapat perbezaan ketara antara harga semasa Bitcoin dan unjuran makroekonomi keseluruhan, membayangkan potensi kenaikan signifikan dalam bulan dan tahun akan datang. Ketika perdebatan berkenaan risiko kemelesetan, pengetatan kuantitatif, dan perubahan kawal selia semakin hangat, alasan untuk kebangkitan semula Bitcoin kembali menjadi tumpuan di seluruh dunia pelaburan.
Harga Semasa Bitcoin Mencerminkan Sentimen Bearish yang Melampau
Menurut André Dragosch, ketua penyelidikan Bitwise Europe, keadaan pasaran Bitcoin ketika ini mengingatkan kepada Mac 2020—satu masa kritikal apabila kebimbangan pandemik menggoncang pasaran global. Ketika itu, Bitcoin menjunam dari sekitar $8,000 ke bawah $5,000 akibat ketidaktentuan global yang dicetuskan oleh COVID-19. Kini Dragosch melihat satu lagi senario “risiko-ganjaran asimetri” sedang berlaku, di mana pergerakan harga Bitcoin nampaknya tidak seiring dengan keadaan makroekonomi yang bakal tiba.
Beliau membandingkan situasi berterusan ini dengan fasa pemulihan pasca pandemik, satu tempoh yang dicirikan oleh rangsangan monetari agresif dan pemulihan pesat dalam aset berisiko, termasuk mata wang kripto. Namun, tidak seperti kemerosotan 2020, latar belakang kini didominasi oleh kebimbangan meluas terhadap kemelesetan, ketidakpastian kawal selia yang berterusan, dan kesan daripada pergolakan industri kripto—khususnya, kejatuhan bursa FTX pada 2022 serta dasar pengetatan kuantitatif yang konsisten oleh Federal Reserve Amerika Syarikat.
Dragosch berpendapat bahawa pasaran, dengan menentukan harga Bitcoin jauh di bawah paras tertinggi baru-baru ini, sedang mengambil kira unjuran pertumbuhan global yang “terlalu bearish”. Beliau menyatakan, “Bitcoin secara asasnya sedang mengambil kira suasana pertumbuhan ekonomi kemelesetan,” merujuk kepada mood kolektif yang dipengaruhi oleh berita utama yang meramalkan kelembapan ekonomi dan pengetatan dasar. Sentimen bearish ini berterusan walaupun terdapat semakin banyak bukti bahawa senario paling buruk mungkin tidak akan berlaku.
Kebimbangan Kemelesetan Meningkat: Adakah Ia Dilebih-lebihkan?
Kebimbangan yang meningkat terhadap potensi kemelesetan AS pada penghujung 2025 atau awal 2026 telah mempengaruhi persepsi pelabur sepanjang separuh kedua 2025. Walaupun terdapat ketakutan meluas, Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent bertindak menenangkan pasaran dan orang awam, baru-baru ini meyakinkan bahawa Amerika tidak berdepan kemelesetan serta-merta. Jaminan ini turut dikuatkan oleh pegawai dasar dan ahli ekonomi terkemuka lain, yang memetik permintaan pengguna yang berterusan, pertumbuhan gaji, dan pasaran buruh yang kukuh sebagai pelindung utama terhadap penyusutan mendadak.
Namun begitu, prestasi Bitcoin sepanjang bulan lalu mengecewakan ramai pelabur kripto. Selepas mencapai paras tertinggi sepanjang masa $125,100 pada 5 Oktober, aset digital ini mengalami pembetulan mendadak. Kejatuhan itu dipacu oleh acara penjuakan (liquidation) sebanyak $19 bilion hanya beberapa hari kemudian, yang berpunca daripada pengumuman Presiden Donald Trump tentang pengenaan tarif 100% ke atas import China. Manuver geo-ekonomi ini menakutkan pedagang berleveraj dan menyebabkan jualan berturut-turut, menolak Bitcoin ke dalam kejatuhan mendadak.
Trend negatif ini semakin memuncak apabila Bitcoin jatuh melepasi paras penting psikologi $100,000 pada 13 November. Turun naik tambahan menyaksikan mata wang kripto ini jatuh di bawah $90,000 secara singkat pada 20 November. Namun kejatuhan ini tidak berpanjangan, apabila pembeli kembali masuk dan menaikkan harga melepasi paras penting itu, membangkitkan harapan akan kestabilan dan potensi pembalikan sentimen.
Kesan Dasar Makroekonomi dan Rangsangan Monetari Terdahulu
Dragosch dan penganalisis lain berpendapat masalah Bitcoin mungkin keterlaluan, terutamanya sebagai hasil pembetulan sentimen yang didorong emosi. Beliau menegaskan bahawa rangsangan monetari sebelum ini—baik di Amerika Syarikat mahupun di seluruh dunia—masih belum sepenuhnya meresap ke dalam ekonomi global. Kesan daripada rangsangan yang dilaksanakan ketika pemulihan pandemik masih dirasai dan menurut Dragosch, boleh menyokong pertumbuhan ekonomi hingga lewat 2026.
“Saya benar-benar fikir kita sedang berhadapan dengan situasi makro yang serupa ketika ini,” tegas Dragosch, yang membandingkan secara langsung dengan pemulihan pasaran kewangan yang berlaku selepas waktu paling suram COVID-19. Beliau mencadangkan, seperti pada awal 2020, pelabur mungkin memandang rendah kesan positif tertangguh daripada perluasan monetari dan mungkin terperangkap dengan lonjakan selera risiko yang datang lebih pantas daripada jangkaan.
Sentimen Pasaran: Adakah Pasaran Bear Baharu Bermula?
Walaupun turun naik baru-baru ini, naratif tentang permulaan pasaran bear yang akan datang tidak diterima secara keseluruhan dalam kalangan pelabur dan pedagang kripto. Suara terkemuka dalam industri berpendapat bahawa pembetulan terbaru ini bukanlah permulaan kemerosotan berpanjangan tetapi sebaliknya selari dengan corak sejarah yang sering mendahului lonjakan kukuh.
Alessio Rastani, pedagang kripto terkenal, baru-baru ini menunjukkan bahawa situasi serupa dalam aksi harga Bitcoin secara sejarah telah membawa kepada kenaikan besar dalam kira-kira 75% kejadian terdahulu. Analisis Rastani mencadangkan bahawa penurunan semasa mungkin akan segera digantikan oleh momentum baharu, terutamanya apabila ketidakpastian makroekonomi reda dan pelabur kembali yakin terhadap aset berisiko.
Pada masa yang sama, Tom Lee, pengerusi BitMine dan terkenal dengan ramalan optimisnya terhadap mata wang digital, meramalkan bahawa Bitcoin akan menawan semula paras $100,000 menjelang akhir tahun. Lee malah berpendapat bahawa paras tertinggi baru boleh dicapai sekiranya pemangkin sokongan muncul, menyamai sentimen dari kitaran bullish sebelum ini di mana pemulihan kuat sering menyusul selepas tempoh kejatuhan mendadak.
Peranan Leverage dan Penjuakan
Turun naik harga Bitcoin yang ketara semakin diburukkan oleh penggunaan leverage secara meluas dalam perdagangan kripto. Acara penjuakan sebanyak $19 bilion pada Oktober menjadi peringatan bagaimana keadaan pasaran boleh berubah dengan pantas apabila posisi berleveraj tinggi dilikuidasi. Acara sedemikian sering mencetuskan kesan berantai di mana penjuakan terpaksa menguatkan momentum harga menurun, mengakibatkan pembetulan mendadak yang kadang-kadang tidak sepadan dengan punca sebenar.
Namun begitu, pedagang berpengalaman menyatakan bahawa episod sebegini kerap mencipta detik “reset” di mana lebihan pasaran disingkirkan, dan peluang jangka masa panjang mula muncul semula. Pemulihan pantas dari bawah $90,000 dikatakan sebagai bukti permintaan asas dan daya tahan dalam kalangan peserta institusi serta runcit, yang melihat kejatuhan besar sebagai peluang membeli dan bukannya petanda pasaran bear berpanjangan.
Apa Yang Menanti Bitcoin dan Pasaran Kripto?
Menuju ke bulan-bulan terakhir 2025 dan seterusnya, unjuran untuk Bitcoin kekal rapat berkaitan dengan perkembangan makroekonomi, pengumuman kawal selia, dan perubahan dalam kecairan global. Prospek pertumbuhan global yang semakin pesat—seperti yang diramalkan sebilangan ahli ekonomi dan penyelidik kripto—mungkin sejajar dengan persekitaran lebih konstruktif untuk aset digital. Jika keyakinan pengguna, perbelanjaan, dan aliran modal kekal kukuh, Bitcoin mungkin menerima aliran masuk baharu apabila pelabur mencari kepelbagaian dan pertumbuhan.
Tema makroekonomi utama yang perlu dipantau termasuk:
- Dasar Federal Reserve: Sebarang isyarat perubahan kepada dasar lebih dovish, berhenti, atau pembalikan kenaikan kadar faedah boleh menjadi pemangkin kepada aset berisiko, termasuk mata wang kripto.
- Perkembangan Geopolitik: Ketegangan perdagangan, terutamanya antara AS dan China, boleh mencetuskan turun naik jangka pendek tetapi juga memberi peluang pertumbuhan bergantung pada hasil dasar dan reaksi pasaran.
- Kejelasan Kawal Selia: Konsensus yang semakin meningkat mengenai peraturan aset digital di ekonomi utama boleh mengurangkan ketidakpastian dan menyediakan asas untuk pertumbuhan pasaran yang lebih stabil.
- Inovasi Spesifik Sektor: Kemajuan dalam teknologi penskalaan Bitcoin, penerimaan aset digital oleh institusi, dan pembangunan kewangan terdesentralisasi (DeFi) semuanya boleh menyumbang kepada semangat baharu untuk Bitcoin dan pasaran kripto secara lebih meluas.
Kesimpulan: Adakah Bitcoin Bersedia Untuk Kitaran Kenaikan Baharu?
Walaupun unjuran jangka pendek Bitcoin masih lagi dibayangi cabaran terkini dan turun naik tinggi, naratif yang lebih besar menunjukkan bahawa pasaran sudah “memasukkan” banyak berita buruk. Perbandingan Dragosch terhadap situasi risiko-ganjaran semasa dengan awal 2020 menonjolkan potensi keuntungan luar biasa sekiranya ketakutan makroekonomi reda dan pertumbuhan kembali meningkat.
Seperti yang ditunjukkan oleh sejarah, tempoh pesimisme melampau sering menanam benih kepada lonjakan utama seterusnya. Sama ada Bitcoin dapat segera menawan semula paras $100,000 dan mengejar paras tertinggi baharu menjelang hujung tahun akan bergantung kepada gabungan daya tahan makroekonomi, keputusan dasar, dan psikologi pelabur. Buat masa ini, konsensus dalam kalangan ramai penganalisis ialah syarat untuk pemulihan kukuh secara beransur-ansur sedang terbentuk—dan peluang terbesar mungkin terletak di hadapan untuk mereka yang sanggup tidak terpengaruh dengan suasana suram semasa.
Dalam dunia aset digital yang sentiasa berubah, kesabaran, perspektif, dan keyakinan kekal sebagai nilai utama. Ketika pasaran naik turun, pemacu asas pertumbuhan dan penerimaan terus bekerja untuk kelebihan Bitcoin, meletakkan mata wang kripto ini bagi mendapat perhatian semula serta potensi kenaikan apabila ketidakpastian ekonomi global mula reda.
