Nasdaq onthult zijn plan om verhandelde aandelen te lanceren
Nasdaq, een gerenommeerde Wall Street-beurs, heeft onlangs een aanvraag ingediend met de intentie om verhandelde aandelen te introduceren. Experts hebben deze stap gemarkeerd als een significante ontwikkeling in de geschiedenis van Wall Street, maar gaven ook aan voorzichtig te zijn met de mogelijke uitdagingen die de beurs zou kunnen tegenkomen bij het aanpassen aan de Amerikaanse afwikkeling en regelgevingssystemen binnen een handelscontext op basis van blockchain. Als de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) groen licht geeft, zal deze stap een precedent scheppen door het voor het eerst mogelijk te maken dat verhandelde effecten worden genoteerd op een grote Amerikaanse beurs.
De uitdaging van het integreren van blockchain
Het integreren van afwikkelingen op basis van blockchain gaat echter gepaard met de nodige hindernissen. Bedenk dat de Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) momenteel toezicht houdt op miljarden dagelijkse aandelenhandel. Experts voorspellen dat het proces van een op blockchain gebaseerde afwikkeling zowel ingewikkeld als kostbaar zou kunnen zijn. Op 9 april bijvoorbeeld verwerkte de National Securities Clearing Corporation (NSCC), een DTCC-onderdeel, een nieuw recordbedrag van $5,55 biljoen aan transacties. Gezien een dergelijk volume is het duidelijk dat het integreren van blockchain een geheel nieuwe handelsafwikkelingslaag voor verhandelde effecten zou vereisen.
Een nieuw afwikkelingssysteem en regelgevende aanpassing
Op dit gebied vinden sommige experts het ongebruikelijk dat Nasdaq lijkt te vertrouwen op DTCC voor de creatie van dit nieuwe systeem. Volgens Eli Cohen, General Counsel bij Centrifuge, zou het opzetten van een nieuw afwikkelingssysteem een buitengewoon kostbare onderneming voor DTCC zijn. Bovendien zou het niet noodzakelijk een aanzienlijk financieel voordeel voor hen opleveren. DTCC verzorgt tenslotte al 100% van de aandelenhandels op de beurs binnen de Amerikaanse markt.
Een andere hindernis in dit initiatief is de noodzaak voor de SEC om de regelgeving aan te passen en te wijzigen, met name voor tokenisatie. Het positieve punt is dat de SEC bereidheid heeft getoond om dergelijke wijzigingen door te voeren. De verwachte tijdlijn voor het derde kwartaal van 2026 weerspiegelt waarschijnlijk gaande discussies tussen Nasdaq en de SEC over deze kwestie.
Uitdagingen op het gebied van connectiviteit en regelgevingskader
Ondanks de uitdagingen zijn experts het erover eens dat deze aanvraag een game-changer kan zijn, ondanks mogelijke problemen. Er zijn aanzienlijke onzekerheden bij het verbinden van traditionele financiële systemen met blockchainnetwerken. Dergelijke uitdagingen zouden mogelijk de uitrol kunnen vertragen. Het waarborgen van de naadloze integratie van Nasdaq’s verhandelde activa met zijn legacy-infrastructuur, terwijl de gedecentraliseerde aard van de gebruikte blockchain wordt behouden, zal een moeilijke taak zijn. De industrie heeft ook behoefte aan duidelijkheid met betrekking tot het regelgevingskader, met name wat betreft de marktsstructuur. In de afwezigheid van een dergelijk kader is er een groter risico, wijst Karia Samaroo, oprichter en CEO van xTAO erop.
Clarity Act: Een kader voor digitale activa
Het lijkt er echter op dat wetgeving over marktsstructuur in de komende maanden zal worden aangenomen, gezien de succesvolle vooruitgang van de Clarity Act. De Clarity Act, die is goedgekeurd door het Huis van Afgevaardigden en nu wacht op goedkeuring door de Senaat en de President, beoogt een duidelijker Amerikaans regelgevingskader voor digitale activa te bieden. Dit omvat het definiëren van de kwalificaties voor digitale grondstoffen.
Gevolgen voor bestaande aandelen en marktinteroperabiliteit
De betreffende aandelen zullen functioneel opereren als een traditionele aandelenklasse, zei Mike Maloney, CEO en oprichter van Incyt. In plaats van een cross-chain overdracht vertegenwoordigen deze nieuwe emissies en dus, de verwatering van bestaande aandelen. De controle blijft gecentraliseerd bij de Depository Trust Company (DTC), een dochteronderneming van DTCC en centrale effectenbewaarder.
Kevin Rusher, oprichter van het protocol voor leningen en uitlenen van activa in de reële wereld, RAAC, denkt echter dat de keuze van Nasdaq voor blockchain een andere uitdaging kan vormen. Als Nasdaq een openbare blockchain gebruikt, zou het een high-throughput Layer 2-oplossing vereisen om met zijn orderboek om te gaan. Als alternatief zou Nasdaq kunnen kiezen voor een permissieketen om meer controle te hebben over potentiële risico’s. Hoe dan ook, er moeten verschillende vragen met betrekking tot infrastructuur en interoperabiliteit worden beantwoord.
Een doorbraak voor blockchains
Ondanks deze potentiële problemen zien andere experts de stap van Nasdaq als een doorbraak voor de geloofwaardigheid van blockchain en de groeiende betrokkenheid van instellingen. Morgan Krupetsky, VP van Onchain Finance bij Ava Labs, legt uit dat het bemoedigend is om verhandelde aanbiedingen te zien die gebruikmaken van traditionele distributiekanalen, aangezien ze al individuen en bedrijven hebben die hun infrastructuur gebruiken.
Tokenisatie en de weg vooruit
Andere industrie-experts, zoals Marcin Kazmierczak, medeoprichter van RedStone, beschouwen de stap van Nasdaq als een indicatie van hoever tokenisatie is gevorderd. De trend van tokenisatie wint aan kracht met meer ondersteunende regelgeving, rijpende blockchain-technologie en toenemende deelname van grote instellingen. Dit draagt niet alleen bij aan legitimiteit, maar ook aan kapitaal en snellere acceptatie. Het is duidelijk dat getokeniseerde effecten niet langer in opkomst zijn; ze worden waardevolle activa voor instellingen met een boost aan publiek vertrouwen en institutionele betrokkenheid voor de crypto-industrie, dankzij Nasdaq’s erkenning.
Een race voor verhandelde aandelen
De stap van Nasdaq toont de voortdurende concurrentie voor verhandelde aandelen onder verschillende crypto-native bedrijven. Beurzen voor verhandelde aandelen zoals xStocks, Gemini en Robinhood bieden al varianten van deze verhandelde aandelen aan, wat aangeeft dat verhandelde aandelen die op de Amerikaanse beurs worden verhandeld, aandeelhouders dezelfde rechten zouden kunnen bieden als het bezit van een traditioneel aandeel in een bedrijf. Als zodanig is de stap van Nasdaq niet alleen een potentiële game-changer, maar een stap die toegankelijkheid en naleving voor particuliere beleggers bevordert en legitimiteit biedt.
Een frisse benadering van verhandelde aandelen
Charlyn Ho, oprichter en managing member van Rikka, merkte op dat, in tegenstelling tot andere platforms die aparte getokeniseerde versies van aandelen verhandelen, de benadering van Nasdaq investeerders in staat stelt om aandelen te kopen via traditionele of getokeniseerde afwikkeling, terwijl standaard beleggersbescherming behouden blijft. Bovendien is het regelgevende klimaat waarin Nasdaq opereert duidelijker en beter gevestigd dan nieuwe DeFi-deelnemers, gezien hun lange geschiedenis als een gereguleerde beurs die direct samenwerkt met de SEC, DTC en FINRA.
