Nasdaq afslører sin plan om at lancere tokeniserede aktier
Nasdaq, en anerkendt Wall Street-børs, har for nylig indgivet en ansøgning med det formål at introducere tokeniserede aktier. Eksperter har betegnet dette skridt som et betydeligt skridt i Wall Streets historie, men har også advaret om de potentielle udfordringer, børsen kan stå overfor, mens den tilpasser sig de amerikanske afviklings- og reguleringssystemer inden for en blockchain-baseret handelskontekst. Hvis US Securities and Exchange Commission (SEC) giver grønt lys, vil dette skridt sætte en præcedens ved at tillade, at tokeniserede værdipapirer kan børsnoteres på en større amerikansk børs for første gang.
Udfordringen ved at integrere blockchain
Dog kommer integrationen af blockchain-baserede afviklinger med sine egne udfordringer. Overvej, at Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) i øjeblikket overvåger milliarder af daglige aktiehandler. Eksperter forudser, at processen med at inkorporere en blockchain-baseret afvikling kan blive både indviklet og dyr. For eksempel den 9. april behandlede National Securities Clearing Corporation (NSCC), en DTCC-underafdeling, en ny rekordbeløb på $5,55 billioner i transaktioner. Givet et sådant volumen er det klart, at integration af blockchain vil kræve et helt nyt handel-afviklingslag for tokeniserede aktiver.
Et nyt afviklingssystem og regulatorisk tilpasning
I denne henseende finder nogle eksperter det usædvanligt, at Nasdaq ser ud til at stole på DTCC for skabelsen af dette nye system. Ifølge Eli Cohen, der er General Counsel hos Centrifuge, ville oprettelsen af et nyt afviklingssystem være en dyr opgave for DTCC. Desuden ville det ikke nødvendigvis give en betydelig økonomisk fordel for dem. I sidste ende tager DTCC allerede sig af 100% af on-exchange aktiehandler inden for det amerikanske marked.
En anden hurdle i denne initiativ er kravet om, at SEC skal justere og ændre regulativer specielt for tokenisering. Den positive side er, at SEC har vist en vilje til at implementere sådanne ændringer. Den forventede tidsramme for tredje kvartal af 2026 afspejler sandsynligvis igangværende diskussioner mellem Nasdaq og SEC om dette emne.
Tilslutnings- og reguleringsrammeudfordringer
Trods udfordringerne indvilliger eksperter i, at denne ansøgning kan være en game-changer trods potentielle problemer. Der er betydelige usikkerheder ved at forbinde traditionelle finansielle systemer med blockchain-netværk. Sådanne udfordringer kunne potentielt udsætte udrulningen. At sikre en smidig integration af Nasdaqs tokeniserede aktiver med dets gamle infrastruktur, mens man opretholder den decentraliserede karakter af den brugte blockchain, vil være en vanskelig opgave. Branchen har også brug for klarhed omkring den regulatoriske ramme, især hvad angår markedsstrukturen. I mangel af en sådan ramme er der en større risikofaktor, påpeger Karia Samaroo, grundlægger og CEO af xTAO.
Clarity Act: En ramme for digitale aktiver
Det ser dog ud til, at lovgivning om markedsstrukturer vil blive vedtaget i de kommende måneder, i betragtning af Clarity Acts succesrige fremskridt. Clarity Act, som er blevet godkendt af Repræsentanternes Hus og nu afventer Senatets og Præsidentens godkendelse, har til formål at give en klarere amerikansk reguleringsramme for digitale aktiver. Dette inkluderer definitionen af kvalifikationer for digitale råvarer.
Effekter på eksisterende aktier og markedsinteroperabilitet
De omtalte aktier vil funktionelt fungere som en traditionel aktieklasse, sagde Mike Maloney, direktør og grundlægger af Incyt. Snarere end en cross-chain overførsel repræsenterer disse nye emissioner og derfor en udvanding af eksisterende egenkapital. Deres kontrol forbliver centraliseret med Depository Trust Company (DTC), en DTCC’s datterselskab og central værdipapirs deponering.
Dog mener Kevin Rusher, grundlægger af virkelige aktiver låneprotokol RAAC, at Nasdaqs valg af blockchain kunne udgøre en anden udfordring. Hvis Nasdaq bruger en offentlig blockchain, vil det kræve en høj-gennemstrømnings Layer 2-løsning til at håndtere sin ordrebog. Alternativt kan Nasdaq vælge en tilladelsesbaseret kæde for at have mere kontrol over potentielle risici. Uanset hvad, er flere spørgsmål vedrørende infrastruktur og interoperabilitet, der skal adresseres.
Et gennembrud for blockchains
Trods disse potentielle problemer ser andre eksperter Nasdaqs skridt som et gennembrud for blockchains troværdighed og den stigende engagement fra institutioner. Morgan Krupetsky, VP for Onchain Finance hos Ava Labs, forklarer, at det er opmuntrende at se tokeniserede tilbud benytte sig af traditionelle distributionskanaler, da de allerede har personer og virksomheder, der bruger deres infrastruktur.
Tokenisering og vejen frem
Andre brancheeksperter, som Marcin Kazmierczak, medstifter af RedStone, ser Nasdaqs skridt som en indikation af, hvor langt tokenisering er kommet. Tokeniseringstrenden vinder frem med mere støttende reguleringer, modning af blockchain-teknologi, og stigende deltagelse fra store institutioner. Dette bidrager ikke kun til legitimitet men også til kapital og hurtigere adoption. Det er klart, at tokeniserede aktier ikke længere er i sin begyndelse; de bliver værdifulde aktiver for institutioner med et løft af offentlig tillid og institutionelt engagement for kryptobranchen, takket være Nasdaqs anerkendelse.
Et kapløb for tokeniserede aktier
Nasdaqs skridt viser den igangværende konkurrence for tokeniserede aktier blandt flere krypto-naturlige virksomheder. Børser til tokeniserede aktier såsom xStocks, Gemini og Robinhood tilbyder allerede varianter af disse tokeniserede aktier, hvilket indikerer, at tokeniserede aktier, der handles på den amerikanske børs, potentielt kunne give aktionærer identiske rettigheder som ejerskab af en traditionel aktie i en virksomhed. Som sådan er Nasdaqs skridt ikke bare en potentiel game-changer men et skridt, der fremmer tilgængelighed og overholdelse for detailinvestorer og giver legitimitet.
En frisk tilgang til tokeniserede aktier
Charlyn Ho, stifter og administrerende medlem af Rikka, bemærkede, at i modsætning til andre platforme, der handler med separate tokeniserede versioner af aktier, giver Nasdaqs tilgang investorer mulighed for at købe aktier gennem enten traditionel eller tokeniseret afvikling, mens standardinvestorbeskyttelser bevares. Desuden er det regulatoriske miljø, som Nasdaq opererer i, kløer og mere etableret end nye DeFi-indtrædere, givet dets lange historie som en reguleret børs, der arbejder direkte med SEC, DTC, og FINRA.
