Nasdaq объявляет о своем плане запуска токенизированных акций
Nasdaq, известная биржа Уолл-стрит, недавно подала заявку с намерением ввести токенизированные акции. Эксперты отмечают этот шаг как значительное событие в истории Уолл-стрит, но также предупреждают о потенциальных трудностях, с которыми биржа может столкнуться при адаптации к американским системам расчетов и регулирования в контексте торговли на основе блокчейна. Если Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) даст зеленый свет, этот шаг станет прецедентом, позволив в первый раз листинг токенизированных ценных бумаг на крупной американской бирже.
Проблема интеграции блокчейна
Тем не менее, интеграция расчетов на основе блокчейна сопряжена с рядом трудностей. Обратите внимание, что Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) в настоящее время управляет миллиардами ежедневных торгов акциями. Эксперты прогнозируют, что процесс интеграции расчетов на основе блокчейна может быть как сложным, так и дорогим. Например, 9 апреля National Securities Clearing Corporation (NSCC), подразделение DTCC, обработало новый рекорд в $5,55 трлн транзакций. Учитывая такие объемы, очевидно, что интеграция блокчейна потребует совершенно нового уровня расчетов для токенизированных акций.
Новая система расчетов и адаптация регулирования
В этом отношении некоторые эксперты считают необычным, что Nasdaq, похоже, полагается на DTCC для создания этой новой системы. Согласно Эли Коэну, генеральному советнику в Centrifuge, создание новой системы расчетов было бы чрезвычайно затратным мероприятием для DTCC. Кроме того, это не обязательно принесло бы им значительную финансовую выгоду. В конце концов, DTCC уже управляет 100% торгов акциями на бирже в США.
Еще одна преграда в этой инициативе — необходимость для SEC адаптировать и изменить нормы регулирования, особенно в отношении токенизации. Положительным моментом является то, что SEC выразила готовность к реализации таких изменений. Планируемые сроки на третий квартал 2026 года, вероятно, отражают продолжающиеся обсуждения между Nasdaq и SEC по этому вопросу.
Сложности с подключением и регуляторной структурой
Несмотря на трудности, эксперты согласны, что эта заявка может стать прорывом, несмотря на потенциальные проблемы. Существует много неопределенностей в соединении традиционных финансовых систем с блокчейн-сетями. Такие вызовы могут потенциально отложить внедрение. Обеспечение бесшовной интеграции токенизированных активов Nasdaq с ее устаревшей инфраструктурой при сохранении децентрализованного характера используемого блокчейна будет трудной задачей. Отрасли также необходима четкость в отношении регуляторной структуры, особенно в отношении рыночной структуры. В отсутствие такой структуры возрастает риск, указывает Кария Самароо, основатель и генеральный директор xTAO.
Акт о ясности: структура для цифровых активов
Однако, похоже, что в ближайшие месяцы будет принято законодательство о рыночной структуре, учитывая успешный прогресс Закона о ясности. Закон о ясности, который был одобрен Палатой представителей и теперь ожидает одобрения Сената и президента, направлен на создание более четкой регулирующей структуры США для цифровых активов. Это включает в себя определение квалификаций для цифровых товаров.
Влияние на существующие акции и рыночную интероперабельность
Указанные акции будут функционально работать как традиционный класс акций, говорит Майк Малони, CEO и основатель Incyt. Вместо межцепной передачи эти акции представляют собой новые выпуски и, следовательно, разводнение существующего капитала. Их контроль останется централизованным через Depository Trust Company (DTC), дочернее предприятие DTCC и централизованный депозитарий ценных бумаг.
Тем не менее, Кевин Рашер, основатель протокола заимствования и кредитования реальных активов RAAC, считает, что выбор блокчейна Nasdaq может стать еще одной проблемой. Если Nasdaq использует публичный блокчейн, потребуется высокопроизводительное решение второго уровня для работы с ордерной книгой. В противном случае Nasdaq может выбрать разрешенную цепь, чтобы иметь больший контроль над потенциальными рисками. В любом случае, необходимо решить ряд вопросов, касающихся инфраструктуры и интероперабельности.
Прорыв для блокчейнов
Несмотря на эти потенциальные проблемы, другие эксперты рассматривают шаг Nasdaq как прорыв для доверия к блокчейну и возрастающую заинтересованность со стороны институтов. Морган Крупецки, вице-президент Onchain Finance в Ava Labs, объясняет, что обнадеживает видеть токенизированные предложения, использующие традиционные каналы распределения, поскольку у них уже есть индивиды и компании, пользующиеся их инфраструктурой.
Токенизация и путь вперед
Другие отраслевые эксперты, такие как Марчин Казьмиерчак, сооснователь RedStone, считают шаг Nasdaq показателем того, насколько далеко зашла токенизация. Тренд токенизации набирает обороты благодаря более поддерживающему нормативному регулированию, зрелой технологии блокчейна и возрастающему участию крупных институтов. Это способствует не только легитимности, но также капиталу и более быстрому принятию. Очевидно, что токенизированные акции больше не просто появляются; они становятся ценными активами для институтов с поддержкой публичного доверия и институциональной заинтересованности к криптовалютной индустрии благодаря признанию со стороны Nasdaq.
Гонка за токенизированные акции
Шаг Nasdaq показывает продолжающуюся конкуренцию за токенизированные акции среди нескольких криптовалютных фирм. Биржи токенизированных акций, такие как xStocks, Gemini и Robinhood, уже предлагают вариации этих токенизированных акций, указывая, что токенизированные акции, торгуемые на американской бирже, могут потенциально предоставить акционерам те же права, что и владение традиционной акцией компании. Таким образом, шаг Nasdaq не просто потенциальный «модатор игры», а шаг, который содействует доступности и соответствию для розничных инвесторов и обеспечивает легитимность.
Новый подход к токенизированным акциям
Чарлин Хо, основатель и член управляющего комитета Rikka, отметила, что, в отличие от других платформ, торгующих отдельными токенизированными версиями акций, подход Nasdaq позволяет инвесторам покупать акции как через традиционные, так и токенизированные расчеты, при этом сохраняя стандартные защиты инвесторов. Более того, регуляторная среда, в которой оперирует Nasdaq, более ясная и установившаяся, чем у новых участников DeFi, учитывая длинную историю как регулируемой биржи, работающей непосредственно с SEC, DTC и FINRA.
