การกระทำอัจฉริยะของประธานาธิบดีทรัมป์กระตุ้นการเติบโตของ Stablecoin แม้จะมีอุปสรรคทางกฎหมายในตลาด Cryptocurrency ของสหรัฐอเมริกา

ประธานาธิบดีทรัมป์ลงนามในกฎหมาย GENIUS Act นำความชัดเจนมาสู่การกำกับดูแล Stablecoin ในสหรัฐอเมริกา

เมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้นำความชัดเจนที่รอคอยมานานเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ สำหรับโทเค็นที่ตรึงด้วยดอลลาร์ โดยการลงนามในกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อสร้างกรอบงานของรัฐบาลกลางฉบับแรกที่ครอบคลุมเพื่อกำกับดูแล Stablecoin

การเติบโตและความยืดหยุ่นของตลาด Stablecoin

ตลาดสำหรับ Stablecoin ทั่วโลกได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นและการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่กฎหมายนี้เริ่มต้นขึ้น ผู้ที่มองในแง่ลบพบว่ามันเป็นเรื่องยากมากขึ้นที่จะละเลยผลกระทบนี้ เพียงไม่นานกว่าหนึ่งเดือนหลังจากลงนามในกฎหมาย กฎระเบียบเกี่ยวกับวิธีที่ Stablecoin ต้องได้รับการสนับสนุน ตรวจสอบ และกำกับดูแล ได้ให้ความมั่นใจใหม่แก่สถาบันและนักลงทุนทั่วไป ตลาด Stablecoin มีการเติบโตเพิ่มเติมอีก 18 พันล้านดอลลาร์ จาก 260 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 18 กรกฎาคม เป็นมากกว่า 278 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 21 สิงหาคม ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นเกือบ 7% ในเวลาเพียงกว่าเดือนเดียว

ข้อบังคับภายใต้กฎหมาย GENIUS Act

วุฒิสมาชิกบิล ฮาเกอร์ตี (R-Tenn.) มีบทบาทสำคัญในการนำ GENIUS Act ผ่านสภาคองเกรส ซึ่งได้ผ่านด้วยมติที่สองที่หาได้ยาก กฎหมายนี้บังคับให้ Stablecoin ทุกสายการชำระเงินได้รับการสนับสนุนแบบหนึ่งต่อหนึ่งจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำ เช่น เงินสดหรือบิลธนบัตรคลังสหรัฐฯ และยังต้องได้รับการทดสอบรายเดือนจากผู้ตรวจสอบบัญชี Big Four และปฏิบัติตามข้อผูกพันภายใต้พระราชบัญญัติความลับของธนาคารอย่างต่อเนื่อง GENIUS Act ยังสร้างระเบียบการกำกับดูแลที่มีชั้น โดยผู้ให้บริการที่มีเงินทุนในตลาดต่ำกว่า 10 พันล้านเหรียญ อาจดำเนินการภายใต้การกำกับดูแลของรัฐ อย่างไรก็ตาม การข้ามขอบเงิน 10 พันล้านเหรียญจะกระตุ้นการเปลี่ยนไปที่การกำกับดูแลจากรัฐบาลกลางอย่างบังคับ หรือทางเลือกหนึ่ง การหยุดชั่วคราวในการออกเหรียญใหม่จนกว่าจำกัดจะลดต่ำกว่าขีดจำกัด

การเติบโตของตลาด Stablecoin นับตั้งแต่ GENIUS Act

เมื่อเทียบกับทุนตลาด crypto ที่กว้างขึ้นซึ่งอยู่ต่ำกว่า 4 ล้านล้านเหรียญ Stablecoin ได้สร้างช่องทางที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 6.8% ของตลาด crypto ทั้งหมด นับตั้งแต่กฎหมาย Stablecoin ลงนามในกฎหมายเมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม ปริมาณ Stablecoin ทั้งหมดทั่วโลกเพิ่มขึ้นเกือบ 7% ซึ่งเป็นการเร่งตัวที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับการล่องลอย 1% ต่อเดือนที่สังเกตในครึ่งแรกของปี 2025 ผู้ที่เติบโตอย่างโดดเด่นคือ Tether’s USDT ซึ่งเป็น Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดตามทุนตลาด เพียงคนเดียวเพิ่มมากกว่า 7 พันล้านเหรียญในจ่ายเวียนของตน มีทุนตลาดมากกว่า 167 พันล้านเหรียญ ณ วันที่ 21 สิงหาคม

การปรากฏตัวของ Stablecoin ที่มีผลตอบแทน

การเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุดถูกสังเกตใน Stablecoin ที่มีผลตอบแทน ‘USDE’ ซึ่งเป็น Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดของ Stablecoin ที่ให้ผลตอบแทน เห็นการเพิ่มปริมาณโดยประมาณ 6 พันล้านเหรียญในช่วงเวลาเดียวกัน อัตราการเติบโตที่น่าตกใจที่ 107% จาก 5.6 พันล้านเหรียญเป็น 11.6 พันล้านเหรียญ การเติบโตนี้เกิดขึ้นแม้ว่ากฎหมายสหรัฐฯ ห้ามผลิตภัณฑ์เช่นดังกล่าว

ผู้ออกจากสหรัฐฯ ก็ประสบการเติบโตได้เช่นกัน

ในบรรดา Stablecoin จากผู้ออกที่อยู่ในสหรัฐฯ PayPal’s PYUSD เป็นโทเค็นที่ให้ผลตอบแทนที่ใหญ่ที่สุด โดยมีปริมาณเพิ่มขึ้น 35% จาก 885 ล้านเหรียญเป็น 1.2 พันล้านเหรียญ ในขณะที่ผู้ออก Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดจากสหรัฐฯ Circle เห็นการเติบโต 4% ใน USDC ที่ไม่ได้ให้ผลตอบแทนจาก 64.8 พันล้านเหรียญเป็น 67.5 พันล้านเหรียญ

คำชมและการคาดการณ์สำหรับตลาด Stablecoin

GENIUS Act ได้รับการชื่นชมว่าเป็นเปลี่ยนแปลง โดย Jeremy Allaire ผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO ของ Circle ชื่นชมว่าเป็นหนึ่งในชิ้นส่วนกฎหมายที่เปลี่ยนแปลงที่สุดในรอบทศวรรษ Sergey Nazarov ผู้ร่วมก่อตั้ง blockchain oracle, Chainlink เชื่อว่า GENIUS Act อาจกระตุ้นให้เทคโนโลยีและสถาบันการเงินเปิดตัว Stablecoin ของตนเอง ซึ่งอาจทำให้ตลาดเติบโตสิบเท่า

ความท้าทายทางกฎหมายและการพัฒนาระดับโลกในตลาด Stablecoin

อย่างไรก็ตาม กฎหมายดังกล่าวมาพร้อมกับความท้าทายทางกฎหมายสำหรับผู้ออกที่เล็กกว่า ผู้ที่มีสินทรัพย์เกินกว่า 10 พันล้านเหรียญต้องได้รับใบอนุญาตจากรัฐบาลกลางซึ่งเป็นกระบวนการที่มีค่าใช้จ่ายสูงและกินเวลานาน หรือหยุดการเติบโต ระดับนานาชาติ การพัฒนาก็เร่งตัวขึ้นเช่นกัน ระบอบ MiCA ของสหภาพยุโรปและหลักเกณฑ์ Stablecoin ใหม่ของฮ่องกงได้พัฒนาควบคู่ไปกับโมเดลของสหรัฐฯ สิ่งนี้ทำให้ผู้ออกทั่วโลกต้องพิจารณากรอบการปฏิบัติตามในหลายเขตอำนาจ

มุมมองเกี่ยวกับกฎหมายนี้จากผู้นำในอุตสาหกรรม

Amram Adar ผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO ของ Oobit แพลตฟอร์มการชำระเงิน Stablecoin ที่สนับสนุนโดย Tether เห็นว่ากฎหมายนี้เป็นก้าวสำคัญที่ส่งสัญญาณที่ชัดเจนถึงการยอมรับต่อต่อดอลล่าดิจิทัล แต่อย่างไรก็ตาม เขาเน้นว่ากฎหมายอย่างเดียวไม่พอ มีความจำเป็นต้องมุ่งเน้นที่ฝั่งความต้องการและสนับสนุนการใช้ Stablecoin ในการใช้จ่าย Gitay Shafran ผู้ก่อตั้ง The Fedz เตือนถึงการมั่นใจเกินไป กล่าวว่ากฎหมายนี้เป็นเพียงจุดเริ่มต้นที่จำเป็นสำหรับระบบการเงินที่ยืดหยุ่นและกระจายศูนย์กลาง เขาแย้งว่าต้องการ Stablecoin ที่กระจายศูนย์กลางและดอลลาร์สังเคราะห์ที่ไม่ผูกติดกับบริษัทเดียว การพัฒนาเหล่านี้ขีดความสำคัญของยุคใหม่ในตลาด Stablecoin โดยส่งสัญญาณถึงการยอมรับที่มากขึ้น กฎหมาย และศักยภาพการเติบโตสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลเหล่านี้ สหรัฐอเมริกาอยู่ที่แนวหน้า Stablecoin กำลังได้รับความชอบธรรมมากขึ้นและกำลังกลายเป็นส่วนที่สำคัญยิ่งขึ้นของภูมิทัศน์การเงิน