I sidste uge oplevede Bitcoin igen en stigning, der fik den til at overgå 93.000 dollars-mærket. Dette skyldtes primært en tilstrømning af institutionel deltagelse samt en optur udløst af short squeeze, hvilket styrkede stemningen op til et afgørende møde i Federal Reserve. Ikke desto mindre advarer markedsanalytikere og brancheeksperter om, at det endnu er uvist, om dette varsler en ny opadgående tendens eller blot et midlertidigt stop.
Ifølge branchefølgeren The Block’s prisanalyse har Bitcoin oplevet en markant stigning på cirka 8 % siden bunden mandag og nåede et to-ugers højdepunkt. Samtidig genvandt Ether fodfæste over 3.000 dollars-mærket, båret frem af positive forventninger i forbindelse med den forestående Fusaka-opgradering. Denne stigning løftede også den samlede markedsværdi for kryptovalutaer til næsten 3,2 billioner dollars — et resultat af brede opture blandt større altcoins som SOL og BNB.
I sin analyse tilskrev Timothy Misir, forskningschef hos BRN, blandt andet denne optur til tvungne køb, da short positioner blev presset ud ved priser over 93.000 dollars. Ved at se på børsernes ordrebøger bemærkede Misir tætte knuder af likvidationsgrænser omkring dette niveau. Han fremhævede yderligere, at aktive short-likvidationer tvang dækning, hvilket forstærkede bevægelsen og øgede den kortsigtede volatilitet. Misir påpegede, at Bitcoin har tiltrukket cirka 732 milliarder dollars i nyt kapital i denne cyklus – mere end dobbelt så meget som i tidligere cykler.
ETF-strømme giver yderligere momentum
Desuden har strømmen af spot-ETF’er yderligere forstærket denne tendens. Den 2. december oplevede amerikanske Bitcoin spot ETF’er et nettotilførsel på cirka 58,5 millioner dollars, hvilket markerer en ubrudt femdages bølge af positive tilførsler. Samtidig hentede investeringsværktøjer dedikeret til Solana omkring 45,8 millioner dollars i samme periode, mens Ethereum ETF’er oplevede en moderat udstrømning på 9,9 millioner dollars.
Traditionelle store virksomheder udvider adgang til krypto
Denne strøm sker sideløbende med, at traditionelle store virksomheder sænker de strukturelle barrierer omkring virtuelle aktiver. Et fremtrædende eksempel er Vanguard, som nu har gjort det muligt for sine kunder at handle fonde med kryptoaktiver som Bitcoin, XRP og Solana på sin platform — en markant kursændring i betragtning af deres tidligere modvilje mod sektoren.
Bank of America føjer sig til listen over institutioner, der nu satser på krypto og angiveligt søger at allokere 1 % til 4 % af deres kryptoaktiver til Merrill- og Private Bank-kunder. Tidligt næste år planlægger den næststørste bank i USA målt på samlede aktiver at påbegynde CIO-dækning af fire spot Bitcoin ETF’er, herunder BlackRocks IBIT.
I forhold til disse tiltag kommenterede Misir, at de reducerer strukturelle kapitalbarrierer og gør det lettere for store kontantreserver at blive brugt til at opretholde eller øge eksponeringen mod Bitcoin.
På trods af forbedret onchain-perspektiv består strukturelle risici
Mens on-chain indikatorer afspejler dette opdelte billede, pegede Misir på en netop udstedt Tether for 1 milliard dollars på Tron som tegn på forbedret stablecoin-likviditet. Dette følges af store strategiske opkøb, som BitMines Tom Lee, der har tilføjet tæt på 97.000 Ether forud for Fusaka-opgraderingen.
Det er dog ikke kun positive nyheder. Minernes marginer er fortsat under pres på grund af lønsomhedsproblemer, hvilket sætter udbudssiden i fare, hvis priserne skulle falde. Ydermere er akkumuleringen hos store indehavere – såkaldte ‘hvaler’ – stagneret.
En tillidsfremmer snarere end et strukturelt paradigmeskifte
Den nuværende markedsanalyse indikerer, at de nye bevægelser først og fremmest styrker tilliden mere end de markerer et fundamentalt skifte.
“Dagens bevægelse er vigtig, fordi den genopretter tilliden og viser, hvor hurtigt tvungne likvidationer kan skabe momentum,” forklarede Misir. Han indrømmede dog, at dette ikke har afhjulpet de strukturelle problemer: mineres lønsomhed er under pres, storholderes adfærd er svingende, og den makroøkonomiske usikkerhed består.
Både Misir og QCP mener, at kursstigninger i øjeblikket bør betragtes som taktiske muligheder, og at markedsdeltagere nøje bør overvåge strømmen til ETF’er, onchain-bevægelser i udbuddet og Feds kommende tiltag for at vurdere, om en mere varig tendens er ved at tage form.
