La semaine dernière, le Bitcoin a de nouveau grimpé pour dépasser la barre des 93 000 $. Cette hausse s’explique principalement par un afflux de participation institutionnelle et une montée déclenchée par des positions courtes contraintes, renforçant le sentiment avant une réunion cruciale de la Réserve fédérale. Néanmoins, les analystes du marché et experts commerciaux mettent en garde : il reste à voir s’il s’agit du début d’une nouvelle trajectoire à la hausse ou simplement d’une pause.
Selon les analyses de prix de The Block, le Bitcoin a enregistré une progression significative d’environ 8 % depuis les plus bas du lundi, atteignant un sommet de deux semaines. Parallèlement, l’Ether a repris de la vigueur au-delà des 3 000 $, porté par l’optimisme entourant la mise à niveau imminente de Fusaka. Cette envolée a également porté la capitalisation totale du marché crypto à près de 3,2 billions de dollars, conséquence des fortes tendances haussières sur les principales altcoins, comme le SOL et le BNB.
Dans son analyse, Timothy Misir, responsable de la recherche chez BRN, a attribué cette hausse en partie à des achats forcés alors que les vendeurs à découvert ont dû couvrir leurs positions au-dessus de 93 000 $. En observant les carnets d’ordres des bourses, Misir a signalé de nombreux seuils de liquidation accumulés autour de ce niveau de prix. Il a également souligné que l’accumulation de liquidation active de shorts contraignait la couverture, amplifiant ainsi le mouvement et la volatilité à court terme. Misir a indiqué que le Bitcoin avait attiré environ 732 milliards de dollars de capitaux nouveaux pendant ce cycle – une augmentation plus du double par rapport aux cycles précédents.
Le flux d’ETF apporte un élan supplémentaire
Par ailleurs, le flux des ETF spot a également renforcé ce mouvement. Le 2 décembre, les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des entrées nettes d’environ 58,5 millions de dollars, marquant une vague ininterrompue de cinq jours consécutifs de flux positifs. Parallèlement, les outils d’investissement Solana ont attiré environ 45,8 millions de dollars durant la même période, tandis que les ETF Ethereum ont affiché une sortie modérée de 9,9 millions de dollars.
Les grands acteurs traditionnels étendent l’accès à la crypto
Ces flux coïncident avec le relâchement des barrières structurelles autour des actifs virtuels par les grandes entreprises traditionnelles. Un exemple marquant est Vanguard, qui permet désormais à ses clients d’échanger des fonds contenant des actifs crypto tels que Bitcoin, XRP et Solana sur sa plateforme — un revirement considérable compte tenu de sa réticence antérieure envers le secteur.
La Bank of America s’ajoute également à la liste des institutions favorables à la cryptomonnaie, cherchant désormais à allouer 1 à 4 % de ses actifs crypto pour les clients de Merrill et la Private Bank. Dès l’an prochain, la deuxième plus grande banque américaine en termes d’actifs prévoit de commencer la couverture CIO sur quatre ETF spot Bitcoin, dont IBIT de BlackRock.
Pour contextualiser ces initiatives, Misir a commenté qu’elles réduisent les frictions structurelles en matière de capitaux et facilitent le maintien ou l’augmentation de l’exposition au Bitcoin grâce à des réserves de liquidités conséquentes.
Malgré une amélioration de la vue onchain, les risques structurels persistent
Alors que les signaux on-chain reflètent cette dynamique contrastée, Misir a souligné la création récente d’un milliard de dollars de Tether sur Tron comme un signe d’amélioration de la liquidité des stablecoins. Cela s’ajoute à de grandes acquisitions stratégiques, comme Tom Lee de BitMine ajoutant près de 97 000 Ether en amont de la mise à niveau Fusaka.
Néanmoins, tout n’est pas si positif. Les marges des mineurs restent sous pression face à des défis de rentabilité, mettant en danger l’offre si les prix venaient à baisser. De plus, l’accumulation par les gros détenteurs ou « baleines » stagne.
Un moteur de confiance plus qu’un changement structurel
L’analyse actuelle du marché indique que ces récents mouvements constituent un soutien à la confiance plutôt qu’un changement structurel fondamental.
« Le mouvement d’aujourd’hui est important parce qu’il redonne confiance et montre à quelle vitesse les liquidations forcées peuvent alimenter la tendance », a expliqué Misir. Néanmoins, il a reconnu que cela ne résout pas les problèmes structurels : la rentabilité des mineurs est sous tension, le comportement des gros détenteurs fluctue et l’incertitude macroéconomique persiste.
Misir et QCP estiment tous deux que, pour l’instant, les rallyes doivent être considérés comme des opportunités tactiques, tandis que les observateurs du marché devront surveiller de près les flux des ETF, les mouvements de l’offre onchain et les décisions imminentes de la Fed pour détecter l’apparition d’une tendance plus durable.
