Selepas penutupan kerajaan terpanjang dalam sejarah Amerika Syarikat, pasaran global kekal tidak menentu, dengan pasaran aset digital menghadapi angin kencang yang ketara. Walaupun beberapa aset tradisional seperti emas telah meningkat, mata wang kripto—terutamanya Bitcoin—mengalami penjualan besar-besaran, menyebabkan kebanyakan altcoin turut merosot. Sementara itu, data on-chain menunjukkan perubahan dinamik kuasa dalam ekosistem blockchain utama, dan perkembangan terkini dalam kewangan terdesentralisasi (DeFi) membentuk semula sentimen pelabur. Laporan komprehensif ini meneliti keadaan semasa kedua-dua pasaran tradisi dan kripto, prestasi sektor mata wang kripto, trend hasil blockchain, aktiviti utama syarikat, dan protokol DeFi baharu, memberikan pandangan praktikal untuk peserta runcit dan institusi.
Tinjauan Pasaran: Emas Kekal Kukuh Sementara Kripto Menjunam
Ketidakpastian makroekonomi terus membebankan pasaran berisiko selepas kebuntuan kerajaan. Sepanjang minggu lalu, emas menunjukkan peranannya sebagai tempat selamat, meningkat sebanyak 1.79%. Sementara itu, indeks saham utama AS, termasuk S&P 500 dan Nasdaq 100, turun sedikit, masing-masing mencatatkan kerugian sebanyak 0.21% dan 0.57%. Berbeza sekali, Bitcoin (BTC) jatuh dengan ketara sebanyak 10.32% dalam tempoh sama, menandakan sentimen penghindaran risiko yang kuat di kalangan pelabur aset digital.
Penurunan serentak di seluruh aset mata wang kripto berbeza dari segi tahap intensitinya. Prestasi buruk Bitcoin, yang dahulunya jarang berlaku dalam suasana penghindaran risiko yang meluas, menggambarkan aliran spekulatif yang rapuh ketika tekanan sistemik meningkat dan suasana peraturan yang tidak jelas. Penurunan mendadak ini memberi kesan domino terhadap altcoin, dengan kebanyakan aset digital turut mengikut—atau bahkan menguatkan—pergerakan mata wang teratas.
Sektor Altcoin: Beberapa Pencapaian Positif di Tengah-Tengah Kejatuhan Umum
Volatiliti semasa tidak menjejaskan semua segmen pasaran kripto secara sama rata. Walaupun majoriti altcoin mencatatkan pulangan negatif, beberapa sektor khusus menunjukkan ketahanan relatif. Khususnya, token Real-World Asset (RWA) dan indeks yang terdiri daripada syiling tanpa atau hampir tiada hasil (“indeks tiada hasil semasa”) sedikit mengatasi Bitcoin. Prestasi ini boleh dikaitkan dengan beberapa aset dalam sektor tersebut yang menentang arus penurunan.
Di kalangan token “tiada hasil”, XRP milik Ripple menunjukkan prestasi baik dengan hanya susut 6.36% sepanjang minggu. Dalam bidang RWA, OUSG (mewakili US Treasuries yang ditokenkan) naik 0.73%, dan HASH turun 3.44%—kedua-duanya jauh mengatasi prestasi Bitcoin. Ini menunjukkan pembelian terpilih atau strategi bertahan dalam sektor dengan risiko yang dianggap lebih rendah atau asas yang lebih kukuh, terutamanya jika dibandingkan dengan altcoin yang sangat spekulatif.
Pelombong Kripto, Ekosistem Solana, dan Token Modular: Terdahulu dalam Prestasi Buruk
Pemeriksaan yang lebih dekat terhadap kategori berprestasi buruk menyerlahkan titik tekanan berterusan. Indeks yang menjejak syarikat perlombongan kripto tersenarai awam, ekosistem Solana, dan teknologi blockchain modular menanggung sebahagian besar kerugian baru-baru ini. Dalam ruangan Solana, token individu mengalami volatiliti yang lebih ketara:
- MPLX (Metaplex): Menurun sebanyak 42.36% akibat eksploitasi berprofil tinggi yang berlaku serentak dengan pelancaran PSG1, menyebabkan krisis keyakinan dan pelikuidasian paksa.
- JTO (Jito): Menurun 26.81%, berkemungkinan berkaitan dengan kemasukan Harmonic, protokol DeFi baharu yang kompetitif, meningkatkan persaingan bagi kecairan pengguna.
Kejutan tersendiri dalam sektor sebegini menekankan kepentingan keselamatan siber, ketelusan operasi, dan risiko persaingan protokol dalam ekosistem Solana yang berkembang pesat.
Hasil Aplikasi: Persaingan Antara Hyperliquid dan Pump.fun
Trend hasil menawarkan perspektif alternatif mengenai kesihatan pasaran. Hyperliquid, sebuah protokol pertukaran terkemuka, terus mendominasi penjanaan hasil aplikasi, memperoleh $17.1 juta dalam minggu lalu. Platform penciptaan memecoin Pump.fun pula meraih $9.6 juta. Walaupun kedua-dua platform ini menghasilkan aliran tunai yang besar, token yang berkaitan tidak terlepas daripada volatiliti. Pasangan PUMP/HYPE menurun sebanyak 23.4%, menunjukkan bahawa jangkaan terhadap keuntungan masa depan atau dinamik persaingan mempengaruhi sentimen pelabur—walaupun angka hasil jangka pendek begitu kukuh.
Kesediaan pasaran untuk menghargai pertumbuhan dan hasil adalah rumit, dengan gandaan penilaian mengecil pada waktu penghindaran risiko. Gandaan hasil yang lebih kecil untuk Pump.fun—walaupun pendapatannya besar—menyebabkan tokennya berprestasi kurang berbanding HYPE milik Hyperliquid, menggambarkan bahawa pelabur menimbang kebolehskalaan, kelestarian, dan ketahanan hasil semasa membuat keputusan peruntukan.
Hasil Blockchain: Perubahan Bahagian Pasaran dan Ketahanan Mengejutkan Solana
Data hasil blockchain agregat menunjukkan perubahan dinamik persaingan antara rangkaian lapisan-1 dan lapisan-2 utama. Walaupun Solana bertahan daripada kegawatan pasaran dengan lebih baik berbanding yang lain dalam beberapa bulan kebelakangan ini—khususnya memandangkan peranannya sebagai pemangkin memecoin—bahagian hasil pasarannya merentasi semua rangkaian menurun dengan mendadak, jatuh daripada 21% kepada 12% dalam dua bulan terakhir.
Walaupun penguncupan terkini, hasil Solana kekal kukuh berbanding Ethereum, mengekalkan kedudukannya sebagai salah satu rantaian paling menguntungkan. Namun, dalam terma hasil kasar, protokol Hyperliquid dan rantaian Tron kini mengatasi Solana, membuktikan perubahan tingkah laku pengguna dan aliran modal. Penurunan aktiviti memecoin di luar platform Pump.fun adalah faktor utama dalam trend menurun ini.
Strategi Bitcoin MicroStrategy: NAV dan Pengumpulan Skala Besar
MicroStrategy (MSTR), yang dikenali secara meluas sebagai penanda aras perbendaharaan Bitcoin di pasaran awam, terus melaksanakan pengumpulan agresif. Nilai aset bersih terubah suai (mNAV) syarikat kini menurun kepada 0.9, menyukarkan penerbitan hutang boleh tukar atau ekuiti baharu untuk pembelian Bitcoin tambahan.
Awal minggu ini, Michael Saylor, pengerusi MicroStrategy, mendedahkan pembelian tambahan 8,178 BTC bernilai kira-kira $835.6 juta pada harga purata $102,171 setiap Bitcoin. Walaupun Saylor menekankan komitmen kepada strategi beli dan pegang, penurunan mNAV menandakan bahawa pengumpulan modal baharu mungkin semakin mencabar, sekaligus berpotensi mengehadkan momentum pembelian masa depan dan menjejaskan sokongan pasaran pada tahap tertentu.
Upbit Korea Selatan dan Kesan Penyenaraian Bersandarkan Pelabur Runcit
Aktiviti penyenaraian di bursa utama terus menghasilkan reaksi harga luar biasa, khususnya di pasaran yang didorong pelabur runcit. Kumpulan sepuluh token baharu di bursa Upbit Korea Selatan merekodkan lonjakan harga purata hari pertama sebanyak 70%—dengan kenaikan purata mencecah 115%. Sebagai perbandingan, penyenaraian bukan memecoin di Binance meningkat secara purata 40% pada hari pelancaran.
Fenomena ini mencerminkan minat luar biasa dan aktif pelabur runcit Korea Selatan. Pelancaran aset baharu menyemarakkan gelombang spekulasi, menghasilkan lonjakan harga jangka pendek yang besar. Namun, lonjakan ini mungkin tidak sentiasa disokong oleh asas kukuh, mengingatkan pelabur supaya berhati-hati di tengah kemungkinan volatiliti.
Inovasi DeFi: Loopscale Berkembang sewaktu Kamino Menguncup
Walaupun banyak platform DeFi mapan sedang mengalami penyusutan, protokol inovatif terus menarik aset dan pengguna. Loopscale, protokol utama untuk strategi hasil stablecoin berleveraj, mencatat lonjakan deposit kira-kira 28% dalam tiga bulan kebelakangan, kini berjumlah $93 juta. Pinjaman aktif pada protokol ini juga meningkat pada kadar serupa, kini berjumlah $34 juta.
Sebaliknya, Kamino—pesaing dalam bidang pinjaman dan peminjaman DeFi—mengalami pertumbuhan negatif bagi deposit dan pinjaman tertunggak. Nasib berbeza antara kedua-dua protokol ini menyerlahkan kepentingan pembezaan produk, pengurusan risiko, dan pengalaman pengguna dalam sektor DeFi. Protokol yang mampu mengimbangi keselamatan, kemudahan penggunaan, dan hasil kekal berada pada kedudukan terbaik untuk menarik modal dalam iklim pasaran yang cenderung mengelak risiko.
Kesimpulan: Isyarat untuk Minggu-Minggu Mendatang
Ketika debu mulai reda daripada penutupan kerajaan baru-baru ini, kedua-dua pasaran tradisi dan kripto sedang menyesuaikan semula. Tempat berlindung tradisional seperti emas semakin menjadi pilihan, manakala aset berisiko spekulatif—terutamanya mata wang kripto—ditekan. Di tengah penurunan pasaran secara umum, perbezaan sektor muncul: token berkait aset dunia sebenar, syiling tanpa hasil, dan protokol DeFi inovatif menunjukkan ketahanan relatif atau pertumbuhan, manakala pelombong dan token ekosistem Solana terdedah kepada kelemahan akut.
Analisis hasil aplikasi dan on-chain memperlihatkan perubahan dalam pilihan pengguna dan pengumpulan nilai: Hyperliquid dan Pump.fun menetapkan kadar hasil protokol, sementara bahagian Solana terhadap hasil blockchain keseluruhan mengecil di tengah penurunan aktiviti memecoin. Sementara itu, sikap institusi—ditunjukkan menerusi pembelian terkini MicroStrategy—menambah unsur menarik dan potensi sokongan pasaran, walaupun kekangan modal semakin ketara. Akhir sekali, kegairahan pelabur runcit, terutama di pasaran Asia utama, terus menjana volatiliti dan peluang secara berkala.
Minggu-minggu mendatang mungkin dipacu oleh kejelasan dasar, inovasi on-chain, dan rotasi sektor yang berterusan. Pelabur dan pihak berkepentingan harus memantau tanda-tanda tren sederhana di sebalik kebisingan volatiliti jangka pendek, ketika garis pertempuran ekonomi kripto dilukis semula secara masa nyata.
