De Europese Centrale Bank (ECB) beschouwde euro-gerelateerde stablecoins ooit als illiquide en risicovol. Ze hebben echter hun standpunt herzien en zien deze digitale activa nu als een strategisch instrument om de monetaire onafhankelijkheid van Europa te verdedigen. In een blogpost van 28 juli waarschuwde Jürgen Schaaf, een adviseur van de raad van bestuur van de ECB, dat zonder een effectieve strategische reactie de monetaire soevereiniteit en financiële stabiliteit van Europa in gevaar kunnen komen, gezien het wereldwijde bereik van door de Amerikaanse dollar ondersteunde stablecoins.
Aangewakkerd door Amerikaanse wetgeving
De verandering in houding van de ECB komt enkele weken na de goedkeuring van de GENIUS Act in de VS, die een federale kader biedt voor stablecoins. Schaaf definieerde deze wet als in sommige gebieden soepeler dan de Europese MiCA-regelgeving. Hij verwees naar marktonderzoeken waarin een exponentiële groei van de voorraad stablecoins wordt voorspeld, van 230 miljard USD in 2025 tot 2 biljoen USD in 2028. Deze uitbreiding zou een directe uitdaging kunnen vormen voor de positie van de euro in de wereldwijde financiële markt.
Risico voor monetaire controle
De ECB heeft gewaarschuwd voor de mogelijke gevolgen als door de Amerikaanse dollar ondersteunde stablecoins populair worden in het eurogebied. Dit kan in de vorm van betalingen, spaargelden of afwikkelingen zijn. De invloed van de ECB op de monetaire omstandigheden zou ondermijnd kunnen worden. Verder zullen door de dollar gedekte stablecoins, die worden ingevoerd door bedrijven als Visa, Mastercard en grote Amerikaanse technologiebedrijven, waarschijnlijk rechtstreeks concurreren met op de euro gebaseerde instrumenten in grensoverschrijdende transacties.
Gedeelde opvattingen
Het perspectief van de centrale bank werd weerspiegeld in een onderzoeksrapport uit 2022 dat vond dat op de euro gebaseerde munten minder liquide zijn en vaak worden verkocht op een manier die lijkt op risicovolle activa in plaats van te fungeren als een voertuig in digitale transacties en handel. Dit onderzoek concludeerde ook dat stablecoins niet moeten worden beschouwd als een nieuwe klasse van veilige activa, maar als een minder volatiel maar risicovol crypto-activum.
Erkenning van de rol van de private sector
De bank lijkt echter het potentieel van oplossingen vanuit de private sector te erkennen, naast haar primaire digitale euro-initiatief. De bank stelt dat het digitale euro-project van het Eurosysteem, verweven met innovaties van de private sector, aanvullende elementen zijn in een grotere Europese strategie voor digitale betalingen.
Standpunt van BlackRock
Volgens een recent rapport van BlackRock verstevigt de nieuwe Amerikaanse wetgeving de rol van stablecoins als betaalmiddel. Het toonaangevende vermogensbeheerbedrijf wees ook op de GENIUS Act als een belangrijk keerpunt, met de nadruk op stablecoins als betalingstools in plaats van activa. Een dergelijke regulering zou de dominantie van de dollar verder kunnen versterken door een tokenized ecosysteem op basis van de Amerikaanse dollar te faciliteren voor internationale betalingen. Tegelijkertijd steeg de stablecoin-markt naar 260 miljard dollar in 2025, vanuit minder dan 10 miljard dollar in 2020, en vertegenwoordigt nu ongeveer 7% van de totale cryptomarkt.
Markt voor euro-gekoppelde stablecoins
De markt voor aan de euro gekoppelde stablecoins blijft echter relatief klein in vergelijking met zijn Amerikaanse tegenhanger. Volgens gegevens van CoinGecko hebben euro stablecoins een gezamenlijke marktkapitalisatie van slechts 487 miljoen dollar, een klein deel van de 267,8 miljard dollar die in door de dollar gedekte stablecoins wordt gehouden. Op het moment van schrijven leidt Circle’s EURC de Euro-groep met een marktkapitalisatie van 210 miljoen dollar, wat bijna de helft van de hele sector uitmaakt.
