Markedene opplevde ny turbulens ved ukestart, ettersom kryptovalutaer gikk kraftig ned selv om forventningene om fortsatt ekspansiv pengepolitikk var til stede. Bitcoin, selve hovedindikatoren for kryptosektoren, ledet nedgangen, med en kurs som falt over 6 % på sine laveste nivåer i løpet av dagen før den hentet seg noe inn og endte ned rundt 4,5 %. Til sammenligning var bredere aksjemarkeder relativt stabile, der Nasdaq 100 og S&P 500 kun falt med henholdsvis 0,2 % og 0,3 %. Gull presterte marginalt bedre enn Bitcoin og ligger fortsatt nær sine siste topper, og fungerer som en trygg havn midt i den økte volatiliteten i andre aktivaklasser.
Federal Reserve – Pengepolitikken forblir sentral bekymring
Et dominerende tema i den siste markedsturbulensen har vært markedets intense oppmerksomhet mot USAs sentralbank (Federal Reserve) og dens politikk, spesielt knyttet til renter og systemlikviditet. Ifølge CMEs FedWatch Tool er det nå 87 % sannsynlighet for et rentekutt på 25 basispunkter i desember, noe som understreker investorforventninger om nært forestående pengepolitiske lettelser. Likevel sender sentrale kortsiktige renter uro-signaler: Den sikrede overnattingfinansieringsrenten (SOFR)—en nøkkelrente i pengemarkedene—har steget betydelig over sentralbankens styringsintervall. Dette vedvarende bruddet indikerer at bankreserver begynner å bli knappe, og at det finnes begrensninger i systemets evne til å håndtere likviditeten.
Denne uvanlige utviklingen har rettet betydelig oppmerksomhet mot sentralbankens neste trekk. Markedsaktører venter nå på kunngjøringer om endringer enten i balanseoperasjoner eller i verktøykassen av styrte rentesatser, som skal lette spenningen og rekalibrere prisingen i pengemarkedet innenfor målområdet. Inntil større klarhet foreligger, vil nervøse investorer trolig holde risikofylte aktiva i en sårbar posisjon.
Utbredt svakhet i kryptomarkedene
Den siste nedgangen i kryptovalutaer har vært bred og brå. De fleste sektorspesifikke indekser presterte svakere enn selve Bitcoin under dette fallet, noe som forsterket smerten etter en allerede utfordrende måned for risikofylte aktiva. Kryptogravere utgjorde et unntak, og deres indeks steg 2,3 %, og fortsatte den nylige trenden med å koble seg fra det bredere kryptoøkosystemet. Kryptoaksjer klatret svakt opp med 0,1 %, og viste en sjelden motstandsdyktighet. Ellers økte tapene: Tokens tilknyttet modulære blokkjeder falt med 11,3 %, gaming-tokens sank 9,1 %, og AI-relaterte kurver falt 8,1 %. Løsninger for lag-2, desentraliserte børser (DEX) og desentraliserte fysiske infrastruktursnettverk (DePIN) opplevde daglige fall på mellom 6 % og 8 %.
Dette mønsteret illustrerer en bredt anlagt risikoreduksjon, særlig i høyrisiko-tokens, ettersom investorene avventer tydeligere signaler fra sentralbankene om veien videre for likviditet og pengepolitikk.
Markedsoppdatering: Strategy (MSTR) i rampelyset
En av de mest kjente taperne under mandagens risikoflukt var Strategy (MSTR), en sentral aksje knyttet til kryptovaluta som ofte fungerer som indirekte mål for Bitcoins prestasjon i det offentlige markedet. MSTR forlenget sin siste nedgang, og aksjekursen var i løpet av dagen nede under 160 dollar før den hentet seg inn til rundt 171 dollar. Den siste måneden har aksjen falt rundt 37 %, og er nå mer enn 60 % under toppnoteringen fra juli 2025.
En interessant markedsdynamikk vises i endringen av MSTRs modifiserte netto aktiva-verdi (mNAV), som falt under 1 tidlig i november og nærmet seg 0,75. Dette signalet gjenspeiler en økende risikovillighet hos investorer. Dersom aksjekursen forblir vedvarende lavere enn de underliggende eiendelene, eksisterer det fare for tvangssalg eller kraftigere kursfall, ettersom strukturer designet for å følge netto aktiva-verdi kan bli nødt til å selge ut eiendeler.
Denne risikoen kommer tydeligst frem når aksjeutstedelse blir verdiforringende heller enn verdiskapende, og fjerner en viktig finansieringsmulighet for MSTR. Hvis rabatten vedvarer, kan selskapet bli nødt til å ty til mindre attraktive finansieringskilder, som å selge noen av sine Bitcoin-reserver eller inngå derivattransaksjoner knyttet til Bitcoin—ingen av delene gunstig i et bredere salgspress.
Strategys ledelsesrespons: Styrker kontantbeholdningen
I møte med disse utfordringene har Strategy-ledelsen opplyst at selskapet har bygd opp en kontantreserve på rundt 1,4 milliarder dollar. Denne reserven er finansiert gjennom nylige aksjeutstedelser, og er øremerket for å dekke minst 12 måneder med utbytter, med mål om å utvide dette til opptil 24 måneder. Den strategiske hensikten er å berolige investorer med at selskapet kan ri av en langvarig nedgang uten å måtte selge noen av sine betydelige Bitcoin-beholdninger—anslått til rundt 650 000 BTC. Slike kunngjøringer bidro til å stanse ytterligere nedgang i aksjekursen da de ga sikkerhet for utbyttestabilitet i en tid med økt markedsusikkerhet.
Større klarhet kom også frem under selskapets investorpresentasjon, hvor ledelsen nedjusterte årssluttantakelsen for Bitcoin fra optimistiske 150 000 dollar til det mer forsiktige intervallet 85 000 til 110 000 dollar. Dette innebar en redusert forventning til Bitcoin-relaterte gevinster—nå anslått til mellom 8,4 og 12,8 milliarder dollar—og gjør at resultatene for helåret kan bli svært volatile, avhengig av Bitcoins endelige årsavslutningskurs. Ledelsen påpekte et kritisk nivå: En sluttkurs for året under rundt 94 000 dollar vil bety negativt nettoresultat, mens en høyere kurs vil støtte positiv inntektsstrøm.
Girede ETF-er forverrer smerten
Markedsturbulensen har rammet spesielt hardt for girede ETF-er knyttet til MSTR-handelen. Fond som MSTX og MSTU—som har som mål å levere to ganger daglig avkastning på Strategy—er nå blant de svakeste amerikanske ETF-ene i år, med tap på over 80 % av sin verdi. Den nyere MSTP har fulgt en lignende utvikling siden oppstart, og den samlede verdien av disse girede produktene har gått fra over 2,3 milliarder dollar i oktober til rundt 0,8 milliarder. Disse kraftige tapene understreker den iboende risikoen ved bruk av girede ETF-strategier der utbyttene kan bli utvasket av volatilitet selv om det underliggende aktivumet til slutt henter seg inn. Resultatet er at småsparere som hoppet på “giret MSTR”-bølgen, har pådratt seg uproporsjonalt store tap, ofte permanente. Denne episoden står nå som et varsku om farene ved negativ refleksivitet og gearing i volatile markeder.
HumidiFis WET-token ICO: Spørsmål gjenstår til tross for rask vekst
I det desentraliserte finansmarkedet (DeFi) er oppmerksomheten rettet mot det kommende initial coin offering (ICO) for HumidiFis WET-token, planlagt til 3. desember. WET blir det første tokenet lansert på Jupiters Decentralized Token Formation (DTF)-plattform, med umiddelbar handel satt til å starte på Meteora og HumidiFi sine egne plattformer etter Token Generation Event (TGE) den 5. desember.
HumidiFi skiller seg ut som en egenutviklet automatisert markedsaktør (AMM) utviklet av Temporal—et forsknings- og utviklingsselskap med røtter i Solana-blokkjeden. Temporals innflytelse synes også i andre prosjekter, blant annet Nozomi (en tjeneste for transaksjonsmottak på Solana) og Harmonic (et blokk-konstruerende system som utfordrer Jito).
WET-tokenet får et maksimalt tilbud på 1 milliard enheter. Kun 10 % skal distribueres via ICO, fordelt på tre grupper:
- Wetlist (6%): Reservert for hvitlistede lommebøker, inkludert HumidiFi-brukere og aktive samfunnsbidragsytere.
- JUP-stakere (2%): Tildelt de som staker JUP-tokenet.
- Offentlig forhåndssalg (2%): Gjennomføres etter “førstemann til mølla”-prinsippet.
For å avgjøre forhåndssalgsberettigelse gjennomførte teamet et øyeblikksbilde den 11. november. Data viser at aktører med over 100 millioner dollar i akkumulert handelsvolum tidligere har stått for mer enn 50 % av HumidiFis daglige aktivitet, noe som indikerer at profesjonelle markedsaktører og arbitrasjeroboter dominerer og trolig favoriseres i tildelingen.
Ugjennomsiktige tokenomics og styringsstruktur
Resten av WET-tokenene (90 %) skal fordeles slik: 40 % til Zero Position Foundation, 25 % til økosystemprogrammer, og 25 % til Labs (antakelig Temporal). Likevel, med ICO rett rundt hjørnet, gjenstår en rekke ubesvarte spørsmål. Det er særlig ingen tydelig informasjon om kontroll eller drift av Zero Position Foundation, og tildelingen til Labs antas å gå til Temporal i tråd med dets rolle som hovedutvikler.
Kunngjøringen nevner også en sirkulerende mengde på 23 % ved lansering—en strategi lik flere andre Solana-lanseringer med lavt tilbud i omløp, men høy “fully diluted valuation” (FDV), som ofte har blitt møtt med skepsis i markedet. Frigjøringsplanen tilsier at 19,25 % av totaltilbudet (192,5 millioner tokens) skal låses opp hver sjette måned de neste to årene etter TGE. Dette skjer til tross for tidligere erfaringer med at tilsvarende lanseringer har blitt kraftig straffet av kryptoinvestorer, særlig på Solana-nettverket.
HumidiFis markedsinnflytelse og tokens nytte
Til tross for kontroversen rundt lanseringen av WET har HumidiFi selv blitt den ledende egenutviklede AMM etter handelsvolum de siste månedene. I november utgjorde HumidiFi over halvparten (51 %) av alt SOL-stablecoin-handel på Solana, og 36 % av Solanas totale desentraliserte handelsvolum—og overgikk plattformer som Orca, Raydium og Meteora. I tillegg har HumidiFis “spot volume” for SOL-USD-par nylig overgått selv Binance, som tidligere ble ansett som den dominerende aktøren i segmentet, noe som indikerer en meteorlignende vekst og store fremskritt i designet av AMM-er siden lanseringen i juni.
For investorer henger imidlertid spørsmålene igjen. Så langt har det ikke vært noen enkel måte å få direkte eksponering mot veksten og dominansen til egenutviklede AMM-er. WETs tokenomics og styringsstruktur gir kanskje ikke det investeringsproduktet investorene er ute etter. Selv om WET vil ha nytte for brukerne—slik som avgiftsrabatter for de som staker—har teamet vært tydelige på at WET “ikke er og ikke skal sees på som en investering.” Kjerneinformasjon om tokenets verdiskapning, styringen av stiftelsens store tildeling, og begrunnelsen for pengeinnhentingen er fortsatt skjult, noe som etterlater potensielle investorer i uvisshet om hvorvidt WET vil gi varig verdi eller kun fungere som et markedsføringsverktøy.
Konklusjon: Varsomhet i turbulente tider
Dagens landskap for kryptoaktiva er preg av risikoaversjon, påvirket ikke bare av usikkerheten rundt amerikansk pengepolitikk, men også av bredere markedskrefter og lokale utviklingstrekk. Situasjonen for MSTR og de girede ETF-ene er en praktisk illustrasjon på hvordan volatilitet og giring forsterker tap—ofte på småsparernes bekostning. Samtidig viser den høyt forventede lanseringen av WET både nyvinnende løsninger og den vedvarende ugjennomsiktigheten som fortsatt preger deler av DeFi-industrien.
Mens markedene venter på tydeligere signaler fra sentralbankene, og nye prosjekter som HumidiFis WET-token presser frem, er det all grunn for både investorer og observatører til å opptre med forsiktighet—og vurdere mulige risikoer minst like nøye som potensielle gevinster.
