GENIUS-loven styrker US dollars dominans gennem Stablecoins: BlackRock Insights

Stablecoins klar til at forstærke US Dollars dominans med nyttig regulering

Ifølge en nylig analyse fra BlackRock, den globale leder inden for aktivforvaltning, har stablecoins – digitale valutaer knyttet til stabile aktiver, overvejende USD – potentiale til at understøtte den amerikanske dollars dominans. Rapporten antyder, at dette hovedsageligt skyldes ny lovgivning, der træder i kraft, symboliseret ved GENIUS Act i USA.

GENIUS Act og Stablecoins

Den såkaldte GENIUS Act er en bemærkelsesværdig stablecoin-forordning, der for nylig er vedtaget i USA, som ifølge BlackRock styrker stablecoins rolle som betalingsmidler. Lovens fokus ligger på at behandle stablecoins som betalingsværktøjer og ikke som investeringsmekanismer. Denne holdning ændrer landskabet for stablecoins, der genererer rente, ved at begrænse udstedelsen til føderalt regulerede banker, nogle kendte ikke-banker og statskontrollerede virksomheder. Kort sagt foreslog BlackRocks rapport, at Genius Act potentielt kunne håndhæve dollarens dominans ved at danne et tokeniseret, amerikansk dollarbaseret økosystem dedikeret til internationale transaktioner. Denne opfattelse er i overensstemmelse med branchedænkere samt nogle amerikanske lovgivere, der overvejede lovens fordele.

Stablecoins på nye markeder

Med hensyn til nye markeder kunne implementeringen af dette system forenkle adgangen til den amerikanske dollar betydeligt, især i økonomier, hvor lokale valutaer er meget ustabile. Der kan dog være begrænsninger i udviklede økonomier på grund af forbuddet mod rentebetalinger. Årsagen er at undgå at skabe en lavfriktionskonkurrent, der er i stand til at konkurrere med bankindskud og dermed potentielt skade traditionelle lånepraksis.

Vækst og dominans på kryptomarkedet

Stablecoins har udvist massiv vækst på kryptomarkedet med en samlet kapitalisering på mere end 260 milliarder dollars i år 2025, et kolossalt spring fra mindre end 10 milliarder dollars for fem år tilbage i 2020. Denne astronomiske stigning udgør cirka 7% af det samlede kryptomarked ifølge BlackRocks ugentlige markedskommentarer. Med hensyn til samlet markedskapitalisering, er stablecoins nu på cirka 266 milliarder dollars ifølge data fra DeFiLlama. Tether’s USDT forbliver den dominerende kraft på stablecoin-markedet med en markedsværdi på 164 milliarder dollars, hvilket er omkring 62% af det totale.

Indflydelse på statsobligationsafkast og stablecoins’ fremtid

BlackRocks rapport påpeger, at den stigende efterspørgsel efter stablecoins næppe vil ændre kortsigtede statsobligationsafkast, da hovedparten af USD stablecoin-udbydere holder amerikanske statsobligationer som en del af deres portefølje. Rapporten nævner, at Tether og Circle, to af de førende stablecoin-udbydere, har mindst 120 milliarder dollars i statsobligationer, hvilket kun udgør omkring 2% af de samlede 6 billioner dollar. Når vi ser fremad, identificerer BlackRock stablecoins blandt de fem megakræfter, der driver investeringsafkast. Dette er mere udtalt, strukturelle ændringer, der påvirker vores investeringsmåde, både i den umiddelbare nutid og langt ind i den forudsigelige fremtid. Virksomheden er optimistisk med hensyn til, at de nye reguleringer sammen med statslig støtte til digitale aktiver vil føre til større anvendelse. Det er også værd at bemærke, at BlackRock udtrykker en vis grad af usikkerhed omkring præcis, hvordan stablecoins vil konkurrere med andre digitale aktiver, da de kun udgør en lille procentdel af det bredere krypto-univers.

Andre synspunkter og fremtid

Interessant nok blev BlackRocks rapport offentliggjort samme dag, som Bitwise, en digital valutaaktivforvalter, påstod, at stablecoins’ bane er parabolisk. Sygnum, en digital valuta bank, deler i en nylig offentliggjort rapport et lignende synspunkt, at stablecoins kunne styrke den globale position af den amerikanske dollar i lyset af stigende udfordringer. Sammenfattende, mens det er blevet enighed om, at dollaren er ankeret til de globale markeder, antages det også, at den kan stå over for udfordringer til sin langsigtede dominans. Som svar på disse truende udfordringer synes den amerikanske regering strategisk at stole på stablecoins for at modvirke det potentielle fald i dollarens brug, især ved at gøre dollarindekserede digitale betalinger mere tilgængelige for nye markeder.