Pasar mata wang kripto memulakan minggu ini dengan gabungan optimisme dan berhati-hati. Bitcoin (BTC) mencatatkan kenaikan harga sederhana sebanyak 2.5%, walaupun metrik asas utama seperti hasil aplikasi dan rangkaian telah menurun ke paras terendah yang tidak dilihat sejak beberapa bulan lalu. Sementara itu, dana dagangan bursa (ETF) Bitcoin spot terus merekodkan aliran keluar yang ketara untuk minggu keempat berturut-turut, menandakan sentimen mengurangkan risiko dalam kalangan pelabur institusi. Walaupun isyarat bercampur-campur ini, sektor-sektor tertentu dalam ekosistem kripto, terutamanya yang berpusat di sekitar kecerdasan buatan (AI) dan rangkaian infrastruktur fizikal terdesentralisasi (DePIN), menunjukkan keuntungan yang kukuh, mencerminkan pilihan pasaran yang berkembang dan peralihan spekulatif di dalam persekitaran pasaran yang sebaliknya berhati-hati.
Persekitaran Makro dan Prestasi Aset Berisiko
Lanskap prestasi terkini menunjukkan aset berisiko sedikit berpihak kepada kripto, dengan Bitcoin mengekalkan momentum kenaikan yang mantap. Walaupun BTC meningkat sebanyak 2.5%, pasaran ekuiti tradisional tertinggal di belakang. S&P 500 dan Nasdaq 100 kedua-duanya mengalami penurunan sederhana sebanyak 0.1%, menunjukkan keinginan risiko yang suram dalam pasaran legasi. Sebaliknya, emas, yang sering dianggap sebagai lindung nilai terhadap ketidakstabilan makroekonomi, menamatkan tempoh itu hampir mendatar dengan kenaikan kecil 0.1%.
Secara keseluruhan, penyederhanaan dalam pasaran kewangan tradisional ini memberikan jalan untuk mata wang kripto mengatasi prestasi secara relatif. Nada konstruktif di seluruh aset digital banyak disokong oleh kekuatan ketara dalam sektor-sektor asli kripto, terutamanya yang menawarkan pendedahan tematik berkaitan inovasi teknologi dan pembangunan infrastruktur.
Rotasi Sektor dan Prestasi Tematik
Salah satu perkembangan paling ketara dalam pasaran kripto sepanjang tempoh yang dikaji ialah keluasan keuntungan sektor. Pelaburan tematik—terutamanya yang mempunyai naratif pertumbuhan tinggi—menarik perhatian dan aliran modal yang berlebihan. Kedua-dua sektor DePIN dan AI muncul sebagai peneraju jelas, masing-masing mencatatkan keuntungan mengagumkan sebanyak 9%. Prestasi kukuh ini melanjutkan trend beberapa minggu, mencadangkan bahawa pedagang semakin beralih ke sektor beta tinggi dan berasaskan cerita walaupun terdapat keraguan umum di pasaran.
Kewangan terdesentralisasi (DeFi) juga mengalami minggu yang positif, mencatatkan kenaikan 4.2%, manakala aset yang sejajar dengan ekosistem Ethereum mengikuti rapat pada 3.5%. Kekuatan sektor secara meluas ini menunjukkan kesanggupan pedagang untuk mencari alpha di kawasan yang terkenal dengan inovasi dan potensi pengembangan pesat.
Di sisi lain, segmen blockchain modular mengalami kelemahan yang ketara, jatuh sebanyak 1.7%. Perbezaan ini seterusnya menggambarkan bahawa kenaikan semasa tidak dicirikan oleh pembelian membuta-tuli tetapi lebih kepada peruntukan modal tertumpu ke sektor yang dianggap mempunyai pemangkin pertumbuhan segera atau momentum naratif.
Sentimen Pasaran dan Spekulasi
Pencapaian luar biasa oleh AI dan DePIN menandakan kembalinya selera spekulatif dalam kalangan pedagang, terutamanya apabila mereka mengambil posisi sebelum pengumuman makroekonomi mendatang yang boleh mengubah landskap pelaburan. Walaupun ekuiti secara umumnya terhenti dan volatiliti kekal rendah, ekosistem mata wang kripto terus berfungsi sebagai saluran untuk pengambilan risiko secara beransur-ansur.
Memandang ke hadapan, tumpuan pedagang kini beralih kepada siri pengumuman makroekonomi yang dijadualkan minggu ini, yang mungkin menentukan hala tuju seterusnya untuk Bitcoin dan mungkin merangsang peningkatan volatiliti apabila rotasi sektor bertambah sengit dan modal berusaha menyesuaikan diri berdasarkan data.
Penyusutan Hasil Asas Blockchain
Di sebalik pergerakan harga utama tersembunyi gambaran lebih suram mengenai aktiviti asas industri. Hasil aplikasi, ukuran utama penerimaan dan penyertaan aktif, menyaksikan penurunan 11% minggu ke minggu. Jumlah hasil aplikasi menurun daripada $49 juta ke $43.5 juta, mencatatkan bacaan terendah sejak Mac 2025. Penarikan semula ini jelas menunjukkan bahawa, walaupun terdapat kenaikan harga secara berselang-seli, penglibatan pengguna dan aktiviti komersial dalam aplikasi blockchain teras masih belum setara.
Dalam kalangan aplikasi individu, Hyperliquid mendahului dengan hasil mingguan $18.5 juta—peningkatan 8% daripada minggu sebelumnya. Pump.fun mengekalkan kedudukan sebagai antara pendapatan tertinggi namun menyaksikan penurunan hasil 22%, mencecah $7.7 juta. Sementara itu, Ore membuat kemunculan dalam tiga teratas, menjana $2.3 juta.
Hasil Rangkaian di Paras Terendah Beberapa Tahun
Melihat secara menyeluruh rangkaian blockchain utama, kesihatan asas kekal lemah. Selama minggu berturut-turut, hasil rangkaian berada di sekitar $29.5 juta—angka yang tidak dilihat sejak 2022. Tahap rendah hasil rangkaian yang berterusan mungkin menandakan penurunan aktiviti on-chain atau perubahan keutamaan ke rangkaian dan aplikasi dengan yuran transaksi lebih rendah atau mekanisme pengumpulan nilai yang alternatif.
Ethereum merampas kembali kedudukan teratas dengan hasil rangkaian $8.9 juta, meneruskan persaingan turun naik untuk mendominasi beberapa minggu lalu. Tron mencatatkan $6.3 juta, penurunan 12.5%, manakala Solana di tempat ketiga pada $5.1 juta selepas penurunan sebanyak 15%. Menariknya, Solana, yang dahulunya peneraju pendapatan yang konsisten, hanya berjaya mendahului carta sekali dalam tujuh minggu lalu, menonjolkan perubahan nasib dan persaingan yang berkembang dalam landskap Layer 1.
Aliran Keluar ETF Menyorot Kehati-hatian Institusi
Prestasi ETF Bitcoin spot, produk yang direka khusus untuk memberikan pelabur institusi dan runcit pendedahan kepada pergerakan harga Bitcoin tanpa jagaan langsung, terus menjadi petunjuk utama sentimen. Sepanjang empat minggu lalu, ETF Bitcoin spot yang berpangkalan di AS mencatatkan aliran keluar bersih yang berterusan. Setiap tiga minggu lalu menyaksikan lebih $1 bilion dikeluarkan dari kenderaan ini, mencerminkan kehati-hatian pelabur berterusan dan tingkah laku pengurangan risiko.
IBIT menyumbang utama kepada penebusan, menunjukkan sama ada pelabur mengambil keuntungan selepas aliran masuk sebelumnya atau perubahan dalam peruntukan di tengah-tengah ketidaktentuan makro. Dana lain seperti FBTC, BITB, dan ARKB juga mengalami pengeluaran secara tetap, walaupun lebih kecil. Secara kolektif, aliran keluar ini terkumpul sehingga lewat November, memberikan bukti tambahan mengenai pendekatan berhati-hati dalam kalangan modal canggih menghadapi persekitaran makro yang tidak menentu.
Penerimaan dan Inovasi: Kenaikan Nubank sebagai Pintu Masuk Kripto
Inovasi dan penerimaan terus membentuk semula kontur kewangan digital, seperti yang dibuktikan oleh trajektori pertumbuhan luar biasa Nubank dari Amerika Latin. Sebagai salah satu platform perbankan digital terbesar di dunia, Nubank melaporkan lebih 127 juta pelanggan pada suku ketiga 2025 dan mempunyai nisbah aktiviti pengguna yang mengagumkan iaitu 83%. Menariknya, Nubank beroperasi tanpa sebarang cawangan fizikal, selari dengan trend global ke arah perkhidmatan kewangan digital-penuh.
Penyepaduan kripto dengan pantas menjadi tunggak utama nilai yang ditawarkan Nubank. Platform ini kini mempunyai lebih 6.6 juta pengguna kripto—peningkatan luar biasa sebanyak 42% tahun ke tahun. Volum transaksi kripto di platform meningkat sebanyak 250% selepas penghapusan yuran pertukaran. Angka-angka ini menonjolkan besar permintaan laten terhadap kripto di pasaran sedang pesat membangun dan pentingnya pintu masuk yang mesra serta mudah diakses untuk menggalakkan kemasukan pengguna baharu kepada aset digital.
Memandang ke depan, agenda inovasi Nubank termasuk permohonan untuk piagam bank AS dan program perintis untuk membolehkan pembayaran stablecoin berasaskan dolar. Inisiatif ini menekankan tumpuan strategik syarikat untuk menambat kehadirannya dalam kedua-dua landasan kewangan tradisional dan baharu, dengan harapan menyambut lengkung penerimaan masa depan.
Isu Keselamatan dalam DeFi dan Web3
Keselamatan kekal sebagai kebimbangan penting untuk pematangan berterusan aplikasi kewangan terdesentralisasi (DeFi) dan Web3. Menurut data tinjauan terkini, kesedaran pengguna terhadap risiko berkaitan frontend dan kontrak pintar telah meningkat. Majoriti besar responden—88%—mengenalpasti sambungan ke laman web berbahaya sebagai ketakutan utama, melebihi 77% yang menyatakan kelemahan dalam kontrak pintar itu sendiri.
Peningkatan kewaspadaan ini mencerminkan landskap ancaman yang berubah di mana penyerang sering menyasarkan antara muka pengguna dan frontend web untuk menjejaskan dana, selain mengeksploitasi pepijat di peringkat protokol. Persepsi risiko yang meluas ini mengesahkan keperluan untuk infrastruktur keselamatan yang dipertingkatkan, pendidikan pengguna yang lebih baik, dan amalan terbaik industri demi mempertahankan ruang aset digital daripada serangan yang semakin canggih.
Tinjauan: Volatiliti dan Peluang Dalam Ketidaktentuan Makro
Pasar mata wang kripto berada di persimpangan. Di satu pihak, daya tahan dan prestasi cemerlang sektor seperti AI dan DePIN menunjukkan masih terdapat selera yang tinggi untuk risiko dan inovasi teknologi walaupun metrik on-chain asas ketinggalan. Di pihak lain, aliran keluar berterusan dari ETF Bitcoin dan kemerosotan hasil aplikasi serta rangkaian menyerlahkan kehati-hatian dan keperluan pasaran untuk keyakinan baharu.
Dengan deretan data makroekonomi penting dan keputusan dasar di cakrawala, pedagang dan pelabur bersiap sedia untuk kemungkinan kemunculan semula volatiliti. Rotasi sektor yang berterusan dalam kripto mencadangkan pencarian alpha masih sangat aktif, dengan modal sanggup mengejar naratif yang berkembang walaupun aktiviti asas menjadi perlahan. Apabila posisi menormalkan sebagai tindak balas kepada peristiwa global, volatiliti mungkin kembali, menawarkan risiko dan peluang buat peserta pasaran yang peka terhadap perubahan struktur dan pemangkin jangka pendek.
