El mercado de las criptomonedas comenzó la semana con una combinación de optimismo y cautela. Bitcoin (BTC) experimentó una ganancia moderada del 2,5 %, incluso cuando métricas fundamentales clave, como los ingresos por aplicaciones y de la red, han caído a niveles no vistos en meses. Mientras tanto, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado continuaron registrando importantes salidas de capital por cuarta semana consecutiva, señalando una actitud de aversión al riesgo por parte de los inversores institucionales. A pesar de estas señales mixtas, sectores selectos dentro del ecosistema cripto, en particular aquellos enfocados en inteligencia artificial (IA) y redes de infraestructura física descentralizada (DePIN), mostraron fuertes ganancias, reflejando preferencias de mercado en evolución y cambios especulativos en un entorno de mercado que se mantiene vacilante.
Entorno Macro y Rendimiento de Activos de Riesgo
El panorama de desempeño más reciente mostró una ligera inclinación a favor de las criptomonedas dentro de los activos de riesgo, con Bitcoin manteniendo un impulso alcista constante. Mientras que BTC subió un 2,5 %, los mercados bursátiles tradicionales se quedaron atrás. El S&P 500 y el Nasdaq 100 experimentaron modestas caídas del 0,1 %, sugiriendo un apetito contenido por el riesgo en los mercados tradicionales. En contraste, el oro, a menudo considerado un resguardo ante la inestabilidad macroeconómica, terminó el periodo prácticamente plano con un leve aumento del 0,1 %.
En general, esta moderación en los mercados financieros tradicionales brindó una vía para que las criptomonedas superaran en rendimiento relativo. El tono constructivo a lo largo de los activos digitales estuvo mayormente respaldado por la solidez mostrada en sectores nativos de las criptomonedas, especialmente aquellos con exposición temática vinculada a la innovación tecnológica y al desarrollo de infraestructura.
Rotación Sectorial y Sobre-rendimiento Temático
Uno de los desarrollos más notables en los mercados cripto durante el periodo de revisión fue la amplitud de las ganancias sectoriales. Las inversiones temáticas—especialmente las que cuentan con narrativas de alto crecimiento—capturaron una atención desproporcionada y entradas notables de capital. Tanto el sector DePIN como el de IA emergieron como líderes claros, cada uno registrando ganancias impresionantes del 9 %. Este sólido rendimiento extiende una tendencia de varias semanas, lo que sugiere que los operadores están rotando de manera creciente hacia sectores de mayor beta y guiados por historias, a pesar de la vacilación prevalente en el mercado.
Las finanzas descentralizadas (DeFi) también disfrutaron de una semana positiva, obteniendo una ganancia del 4,2 %, mientras que los activos alineados con el ecosistema de Ethereum siguieron de cerca con un 3,5 %. Esta fortaleza sectorial generalizada apunta a una disposición de los operadores a buscar alfa en áreas reconocidas por la innovación y el potencial de expansión rápida.
Por el contrario, el segmento de blockchains modulares experimentó debilidad notable, cayendo un 1,7 %. Esta divergencia ilustra aún más que el repunte actual no se caracteriza por compras indiscriminadas, sino por una asignación de capital selectiva hacia sectores percibidos con catalizadores de crecimiento inminente o impulso narrativo.
Sentimiento de Mercado y Especulación
El destacado sobre-rendimiento de IA y DePIN señala el retorno del apetito especulativo entre los operadores, particularmente mientras se posicionan antes de próximas publicaciones macroeconómicas que podrían alterar el panorama de inversión. Incluso cuando las acciones detuvieron su avance y la volatilidad general siguió baja, el ecosistema de criptomonedas continuó funcionando como canal de toma incremental de riesgos.
De cara al futuro, la atención de los operadores se centra en una serie de anuncios macroeconómicos programados para esta semana, los cuales podrían dictar el próximo movimiento direccional de Bitcoin y potencialmente estimular mayor volatilidad a medida que se intensifica la rotación sectorial y el capital busca reequilibrarse en respuesta a los datos.
Descenso en los Ingresos Fundamentales de Blockchain
Debajo de los movimientos de precios principales hay un panorama más sobrio respecto a la actividad subyacente de la industria. Los ingresos por aplicaciones, un indicador clave de adopción y participación activa, vieron una disminución semanal del 11 %. Los ingresos totales generados por aplicaciones cayeron de 49 millones de dólares a 43,5 millones, marcando la lectura más baja desde marzo de 2025. Este retroceso es una clara señal de que, a pesar de repuntes intermitentes en los precios, el compromiso de los usuarios y la actividad comercial en aplicaciones blockchain centrales aún no se mantiene a la par.
Entre las aplicaciones individuales, Hyperliquid lideró con 18,5 millones de dólares en ingresos semanales—un aumento del 8 % respecto a la semana anterior. Pump.fun mantuvo su presencia como uno de los principales generadores de ingresos pero sufrió una caída del 22 %, quedando en 7,7 millones de dólares. Mientras tanto, Ore debutó entre las tres principales aplicaciones, generando 2,3 millones de dólares.
Ingresos de Red en Mínimos de Varios Años
Ampliando la mirada para incluir las principales redes de blockchain, la salud fundamental se mantuvo débil. Durante semanas consecutivas, los ingresos de red rondaron los 29,5 millones de dólares—cifras no vistas desde 2022. Tales niveles sostenidamente bajos de ingresos pueden indicar un enfriamiento de la actividad on-chain o una preferencia creciente por redes y aplicaciones con comisiones de transacción más bajas o mecanismos alternativos de captura de valor.
Ethereum recuperó el primer puesto con 8,9 millones de dólares en ingresos de red, continuando su vaivén por la dominancia durante las últimas semanas. Tron registró 6,3 millones, una disminución del 12,5 %, mientras que Solana quedó tercera con 5,1 millones tras una caída del 15 %. Es destacable que Solana, anteriormente líder constante en ingresos, solo ha encabezado el ranking una vez en las últimas siete semanas, subrayando así la evolución de su fortuna y la creciente competencia dentro del panorama de capa 1.
Salidas de ETFs Destacan la Cautela Institucional
El desempeño de los ETF de Bitcoin al contado, productos diseñados explícitamente para brindar a inversores institucionales y minoristas exposición a los movimientos de precio de Bitcoin sin custodia directa, sigue siendo un importante indicador de sentimiento. Durante las últimas cuatro semanas, los ETF de Bitcoin al contado con sede en EE. UU. han registrado persistentes salidas netas de capital. En cada una de las últimas tres semanas se retiró más de mil millones de dólares de estos vehículos, reflejando la cautela y estrategias de reducción de riesgo de los inversores.
IBIT representó la mayor parte de los rescates, lo que sugiere o bien que los inversores están tomando ganancias tras entradas previas, o bien un cambio en la asignación en medio de la incertidumbre macroeconómica. Otros fondos, como FBTC, BITB y ARKB, también experimentaron retiros regulares, aunque menores. En conjunto, estas salidas se han ido acumulando hasta finales de noviembre, proporcionando más evidencia de un enfoque cauteloso entre el capital sofisticado ante un entorno macro incierto.
Adopción e Innovación: El Auge de Nubank como Puerta de Entrada Cripto
La innovación y la adopción continúan remodelando los contornos de las finanzas digitales, como lo demuestra la notable trayectoria de crecimiento de Nubank en América Latina. Como una de las mayores plataformas bancarias digitales del mundo, Nubank reportó más de 127 millones de clientes al tercer trimestre de 2025 y presume de una impresionante proporción de actividad de usuarios del 83 %. Es notable que Nubank opera sin ninguna sucursal física, en sintonía con la tendencia global hacia servicios financieros digitales primero.
La integración cripto se ha convertido rápidamente en un pilar de la propuesta de valor de Nubank. La plataforma ya cuenta con más de 6,6 millones de usuarios cripto—un notable incremento del 42 % al año. Los volúmenes de transacciones cripto en la plataforma se dispararon un 250 % tras la eliminación de comisiones por intercambio. Estas cifras evidencian la enorme demanda latente de cripto en mercados emergentes y la importancia de vías de entrada accesibles y sin fricción para incorporar nuevos usuarios a los activos digitales.
De cara al futuro, la agenda innovadora de Nubank incluye una solicitud de licencia bancaria en EE. UU. y un programa piloto para habilitar pagos con stablecoins vinculadas al dólar. Estas iniciativas subrayan el enfoque estratégico de la empresa en afianzar su presencia tanto en los rieles financieros tradicionales como emergentes, con la vista puesta en las próximas curvas de adopción.
Preocupaciones de Seguridad en DeFi y Web3
La seguridad sigue siendo un aspecto crítico para la maduración continua de las finanzas descentralizadas (DeFi) y las aplicaciones Web3. Según datos de encuestas recientes, la conciencia del usuario respecto a los riesgos tanto en el frontend como en los contratos inteligentes se ha agudizado. Una abrumadora mayoría de los encuestados—88 %—identificó la conexión a sitios web maliciosos como su principal temor, superando al 77 % que mencionó vulnerabilidades en los propios contratos inteligentes.
Esta vigilancia reforzada refleja un escenario de amenazas en evolución donde los atacantes suelen enfocar sus objetivos en las interfaces de usuario y frontends web para comprometer fondos, además de explotar errores a nivel de protocolo. La percepción generalizada del riesgo afirma la necesidad de robustecer las infraestructuras de seguridad, mejorar la educación de los usuarios y adoptar mejores prácticas del sector para defenderse contra ataques cada vez más sofisticados en el ámbito de los activos digitales.
Perspectiva: Volatilidad y Oportunidad en Medio de Incertidumbre Macroeconómica
El mercado de criptomonedas se encuentra en una encrucijada. Por un lado, la resiliencia y el sobre-rendimiento de sectores como IA y DePIN demuestran que aún hay considerable apetito por el riesgo y la innovación tecnológica, aunque las métricas fundamentales on-chain sigan rezagadas. Por otro lado, las salidas persistentes de los ETFs de Bitcoin y la caída tanto en los ingresos por aplicaciones como de la red resaltan la cautela subyacente del mercado y la necesidad de nueva convicción.
Con una serie de datos macroeconómicos y decisiones de política importantes en el horizonte, operadores e inversores se preparan para la posibilidad de una renovada volatilidad. La continua rotación sectorial dentro de las criptomonedas sugiere que la búsqueda de alfa sigue muy viva, con capital dispuesto a perseguir narrativas en evolución incluso cuando la actividad fundamental se debilita. A medida que el posicionamiento se normalice en respuesta a los acontecimientos globales, bien podría regresar la volatilidad, ofreciendo tanto riesgos como oportunidades para los participantes preparados para los cambios estructurales y los catalizadores a corto plazo por igual.
