กองทุนตลาดเงินใหม่ของ BNY Mellon: ขั้นตอนสู่การสำรอง Stablecoin ที่ปลอดภัยมากขึ้น แม้จะยังมีความเสี่ยงที่เหลืออยู่

กองทุนตลาดเงินใหม่ของ Bank of NY Mellon สำหรับเงินสำรอง Stablecoin

การก่อตั้ง BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund (BSRXX) ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์กองทุนตลาดเงินใหม่โดย Bank of NY Mellon Corporations (BNY) เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน 2021 ถือเป็นก้าวสำคัญที่อาจนำไปสู่การเพิ่มมาตรการความปลอดภัยให้กับเงินสำรองของ Stablecoin ผู้เชี่ยวชาญในแวดวงให้ความเห็นว่านวัตกรรมนี้อาจไม่สามารถขจัดความเสี่ยงจากการดำเนินงานและโครงสร้างได้อย่างสมบูรณ์ แนวคิดหลักของการสร้าง BSRXX คือเพื่อมอบแพลตฟอร์มการถือครองเงินสำรองที่ปลอดภัยสำหรับ Stablecoin ที่ออกภายใต้ Genius Act การอนุญาตให้ออกเงินสำรองของ Stablecoin บนแพลตฟอร์มที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลช่วยให้การเปิดตัว Initial Coin Offerings อย่างเช่น Anchorage Digital มีความยืดหยุ่นมากขึ้น แม้กองทุนนี้จะไม่ได้ลงทุนใน Stablecoin โดยตรง แต่ก็ถือเป็นที่จอดเงินที่ปลอดภัยมากขึ้นสำหรับผู้ออกเหรียญ

การเคลื่อนไหวที่สะท้อนแนวโน้มใหม่

การเปิดตัวกองทุนใหม่ของ BNY สอดคล้องกับการขยายตัวของสถาบันการเงินดั้งเดิมอย่าง Visa และ Mastercard ในสินทรัพย์ดิจิทัล เน้นไปที่ Stablecoin ที่เติบโตอย่างมากในปีนี้ ช่วยส่งเสริมแนวโน้มดังกล่าว ปัจจุบัน ตลาด Stablecoin เติบโตขึ้นจนมีมูลค่าตลาดมากกว่า 305 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 206 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่ากองทุนของ BNY มีศักยภาพในการช่วยให้ผู้ออกเหรียญปฏิบัติตามข้อกำหนดทางกฎหมายได้ง่ายขึ้น นอกจากนี้ยังน่าจะให้ความกระจ่างแก่ผู้ลงทุนภายหลังจากที่ Genius Act มีผลบังคับใช้โดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ในเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม แม้ว่ากองทุนนี้จะช่วยตอบโจทย์การปฏิบัติตามกฎหมาย แต่ Stablecoin ยังคงเผชิญกับความเสี่ยงที่เกิดจากการพึ่งพากองทุนเดียว

โอกาสใหม่ที่เปิดโดยกองทุนของ BNY

กองทุนใหม่นี้มอบแพลตฟอร์มที่ปลอดภัยและมีมาตรฐานให้ผู้ออกเหรียญรักษาเงินสดที่รองรับโทเคนของตนเอง ตามที่มา ยา วูจิโนวิก ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้ง Digital Assets at FG Nexus เธอระบุว่าปัญหาในอดีตคือแต่ละผู้ออกเหรียญจัดการเงินสำรองแตกต่างกัน วิธีการที่หลากหลายนี้นำไปสู่ความสับสนและความไม่ไว้วางใจ ซึ่งโครงสร้างกองทุนตลาดเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับสามารถตอบสนองได้อย่างมีประสิทธิภาพ ผลตอบแทนของกองทุนอาจไม่ได้สูงกว่าเดิม แต่กลับอาจต่ำกว่า เพราะเน้นลงทุนเฉพาะสินทรัพย์ที่ปลอดภัยที่สุด วูจิโนวิกเสริม อย่างไรก็ตาม สิ่งที่แลกมาคือกฎเกณฑ์ที่ชัดเจน การกำกับดูแลที่เข้มงวด และความเชี่ยวชาญของสถาบันการเงินขนาดใหญ่ในการดูแลเงินสำรอง ซึ่งช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือของผู้ออกเหรียญและทำให้กระบวนการปฏิบัติตามข้อกำหนดง่ายขึ้น แม้ว่ามีข้อดีเหล่านี้ วูจิโนวิกยังยืนยันว่าระบบนี้ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงทั้งหมด BSRXX ซึ่งเป็นกองทุนตลาดเงินและไม่อยู่ภายใต้ประกัน FDIC อาจมีความเสี่ยงอยู่ อย่างไรก็ตาม เธอเชื่อว่ากองทุนนี้ช่วยให้การบริหารสำรองมีความโปร่งใสและเป็นมืออาชีพมากขึ้น

กองทุนใหม่ – ไม่ใช่ตัวเปลี่ยนเกมสำหรับทุกคน

ผู้เชี่ยวชาญบางราย เช่น แม็กนัส มาเรเน็ค ผู้ร่วมก่อตั้งและร่วมซีอีโอของ Cosmos Labs ไม่มั่นใจว่านี่คือการสร้างสรรค์ที่ยิ่งใหญ่ แม้เขาจะยอมรับว่ากองทุนของ BNY อาจมีส่วนช่วยแก้ปัญหาการเก็บรักษาทรัพย์สินที่สอดคล้องกับกฎหมายได้ แต่เขามองว่านี่เป็นเพียงสิ่งที่จำเป็นต้องมีและขาดข้อได้เปรียบทางการแข่งขัน เขาระบุว่า ผู้ออก Stablecoin ยังคงเผชิญกับการแข่งขันด้านค่าธรรมเนียม การแยกเขตอำนาจศาลนอกรัฐบาลสหรัฐฯ และโครงสร้างกองทุนตลาดเงินแบบดั้งเดิมยังไม่สามารถทำงานแบบโปรแกรมได้ การนำความสอดคล้องในระดับโปรโตคอลในหลายเขตอำนาจ ความสามารถในการเชื่อมต่อโดยธรรมชาติ และเปิดให้พาร์ทเนอร์สร้างบนแพลตฟอร์ม Stablecoin เป็นสิ่งสำคัญสำหรับแพลตฟอร์มเหล่านี้ ตามความเห็นของมาเรเน็ค ผลิตภัณฑ์ใหม่ของ BNY สืบเนื่องมาจากโครงการ Tokenized Money Market Fund ที่เปิดตัวก่อนหน้านี้ไม่กี่เดือน ซึ่งพัฒนาร่วมกับ Goldman Sachs โดยออกโทเคนดิจิทัลเป็นภาพสะท้อนของหุ้น MMF ผ่านแพลตฟอร์มบล็อกเชนที่มีสิทธิ์ใช้เฉพาะผู้ที่ได้รับอนุญาตเท่านั้น

ความเสี่ยงของการพึ่งพากองทุนเดียว

ซิด ศรีธาร ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ BIMA Labs เชื่อว่าการพึ่งพากองทุนเดียวไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง อย่างเช่น หากระยะเวลากู้คืนเงินถูกขยาย สินทรัพย์พื้นฐานมีปัญหา หรือหน่วยงานกำกับดูแลมีข้อกำหนดการรายงานใหม่ Stablecoin จะไม่ใช่เงินสดคริปโต แต่กลับกลายเป็นหลักทรัพย์กองทุนตลาดเงิน ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อคำมั่นสัญญาหลักของผลิตภัณฑ์ เขาสรุปว่าผู้คนไม่ได้สนใจชื่อแบรนด์เท่ากับการที่สามารถแลกเงินดอลลาร์ได้ทันทีกว่า 24 ชั่วโมงทุกวัน ในแง่นี้ อนาคตของ Stablecoin ที่หนุนโดยผลิตภัณฑ์ของ BNY จะขึ้นอยู่กับการรักษามาตรฐานนี้ หากไม่สามารถรักษาได้ สภาพคล่องอาจโยกย้ายไปสู่โมเดลที่มีความยืดหยุ่นในการดำเนินงานมากกว่า