Nuevo Fondo de Mercado Monetario de BNY Mellon: Un Paso Hacia Reservas de Stablecoin Más Seguras A Pesar de los Riesgos Restantes

El nuevo fondo de mercado monetario del Bank of NY Mellon para reservas de stablecoins

El lanzamiento del BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund (BSRXX), un novedoso producto de mercado monetario de Bank of NY Mellon Corporations (BNY), el 13 de noviembre de 2021, marca un posible avance hacia la provisión de mayores medidas de seguridad para las reservas de stablecoins. Observaciones de expertos de la industria indican que este avance puede no eliminar completamente los riesgos operativos y estructurales. La idea central de la creación del BSRXX es ofrecer una plataforma segura para mantener reservas para las stablecoins emitidas bajo la Ley Genius. Permitir que las reservas de stablecoins se ubiquen en una plataforma regulada abre el camino para que Ofertas Iniciales de Monedas como Anchorage Digital aseguren una mayor resiliencia. Aunque el fondo no invierte directamente en stablecoins, sí proporciona un “aparcamientos” más seguro para los emisores.

Un movimiento que refleja una tendencia en evolución

La introducción del nuevo fondo de BNY está en línea con la creciente presencia de instituciones financieras tradicionales como Visa y Mastercard en los activos digitales. Al enfocarse particularmente en las stablecoins, que han mostrado un crecimiento masivo a lo largo de este año, se fomenta esta tendencia más amplia. Actualmente, el mercado de stablecoins se ha expandido hasta superar los $305 mil millones de capitalización, un aumento significativo en comparación con los $206 mil millones de enero. Según los expertos, el fondo de BNY tiene el potencial de facilitar que los emisores cumplan con los requisitos regulatorios. Además, es probable que ofrezca mayor claridad a los inversores ante la Ley Genius, promulgada por el presidente Donald Trump en julio. Sin embargo, es crucial señalar que aunque este fondo ayuda al cumplimiento, las stablecoins siguen enfrentándose a riesgos derivados de depender de un solo fondo.

Las oportunidades que abre el fondo de BNY

El nuevo fondo proporciona a los emisores una plataforma segura y estandarizada para conservar el efectivo que respalda sus tokens, según Maja Vujinovic, CEO y cofundadora de Digital Assets en FG Nexus. Ella sostiene que uno de los problemas del pasado era la forma diferenciada en la que cada emisor gestionaba las reservas. Este enfoque diferencial llevó a confusión y problemas de confianza, y una estructura regulada de mercado monetario puede responder eficientemente a esto. Los rendimientos seguramente no sean más altos; de hecho, podrían ser algo más bajos ya que el fondo se limita solo a los activos más seguros, agrega Vujinovic. Sin embargo, una gran ventaja es la existencia de reglas más claras, mayor supervisión y la gestión de reservas por parte de una institución enorme. Este compromiso fortalece la credibilidad de los emisores y simplifica el cumplimiento. A pesar de estas ventajas, Vujinovic insiste en que el sistema no mitiga completamente los riesgos. El BSRXX, al ser un fondo de mercado monetario y no estar asegurado por la FDIC, tiene un posible inconveniente. Sin embargo, ella considera que el fondo ofrece un enfoque más transparente y profesional para la gestión de reservas.

El nuevo fondo – No es un cambio radical para todos

Algunos expertos, como Maghnus Mareneck, cofundador y co-CEO de Cosmos Labs, no están convencidos de que el fondo sea una gran innovación. Aunque reconoce que el fondo de BNY puede contribuir a abordar el problema de la custodia conforme, cree que es algo básico y carece de ventaja competitiva. Él sostiene que los emisores de stablecoins todavía experimentan compresión de márgenes debido a las comisiones, fragmentación jurisdiccional fuera de los EE. UU., y el hecho de que las estructuras tradicionales de fondos de mercado monetario no son programables. Aprovechar el cumplimiento a nivel de protocolo a través de jurisdicciones, la interoperabilidad nativa y permitir que los socios construyan sobre tu plataforma de stablecoin es vital para estas plataformas, según Mareneck. El nuevo producto de BNY sigue a su iniciativa de Fondo de Mercado Monetario tokenizado, anunciada hace unos meses. Desarrollada en colaboración con Goldman Sachs, esta iniciativa crea tokens espejo digitales de participaciones del MMF utilizando Goldman Sachs GS DAP, una plataforma blockchain con permisos accesible solo para participantes autorizados.

Riesgos de depender de un solo fondo

Sid Sridhar, fundador y CEO de BIMA Labs, considera que depender de un solo fondo no está exento de riesgos. Por ejemplo, si se amplían las ventanas de redención, los activos subyacentes se ven tensionados o los reguladores imponen nuevas normas de reporte, la stablecoin se comporta menos como efectivo cripto y más como una participación en un fondo de mercado monetario, lo que altera la promesa fundamental del producto. Concluye que la gente no presta mucha atención a las marcas, sino a los dólares que pueden canjearse instantáneamente y que funcionan igual las 24 horas, los 7 días de la semana. Bajo esta luz, el futuro de mercado de una stablecoin respaldada por el producto de BNY dependerá de si mantienen este estándar. Si no lo hacen, la liquidez probablemente migrará hacia modelos más ágiles operativamente.