De wereld van cryptocurrency blijft zich dynamisch ontwikkelen, waarbij perpetual contracts, ofwel “perps”, centraal staan in het gesprek over decentralized finance (DeFi). Terwijl de laatste week van het jaar ingaat, gonst de sector van opwinding over de langverwachte lancering van Lighter’s LIT-token, een belangrijke mijlpaal in de felle strijd om dominantie op de perps-markt. Hoewel de krantenkoppen worden gedomineerd door Lighter’s prestaties en marktimpact, onthult een diepere blik over het hoofd geziene begunstigden en veranderende trends, met name in protocollen zoals Pendle’s Boros. In deze uitgebreide analyse duiken we in marktprestaties, de implicaties van de lancering van LIT, de opkomst van Pendle’s Boros en wat deze ontwikkelingen betekenen voor het DeFi-landschap nu de sector een nieuwe fase van groei en concurrentie ingaat.
Cryptomarkten sluiten het jaar af met gemengde stemming
Naarmate 2025 ten einde loopt, tonen de wereldwijde markten een voorzichtige toon. Bitcoin kende een bescheiden terugval van -0,81% en presteerde daarmee slechter dan leidende Amerikaanse aandelenindices zoals de Nasdaq (-0,59%) en de S&P 500 (-0,39%). Het enthousiasme dat technologieaandelen naar recordhoogten dreef in de vorige week lijkt te zijn afgenomen, waarbij beleggers opnieuw het risico inschatten terwijl de markten tot rust komen.
Buiten crypto kende de edelmetalen-sector opvallende volatiliteit; goud daalde fors met -4,04% na weken van sterke prestaties. Een groot deel van deze daling is te wijten aan winstnemen, aangezien beleggers hun recente winsten verzilverden.
Daarentegen sprong de perps-sector binnen crypto eruit als het enige lichtpuntje. De Perps-index steeg met 1,3%, grotendeels gedreven door sterke activiteit rond HYPE en de anticipatie op Lighter’s token-generatie-evenement (TGE). Het momentum in perps onderstreept een belangrijke trend: gedecentraliseerde derivaten worden een steeds belangrijker onderdeel van de handel in digitale activa.
Lighter’s LIT-tokenlancering: De perps-race herdefiniëren
De introductie van de LIT-token door Lighter vormt een keerpunt in de voortdurende strijd om suprematie onder gedecentraliseerde perps-beurzen. In de afgelopen maanden is de concurrentie toegenomen, waarbij beurzen strijden om handelaren en liquiditeit door functies zoals verifieerbare uitvoering, nul retail-fees en substantiële incentives voor deelname te promoten.
Lighter onderscheidt zich door belangrijke handelsactiviteit aan te trekken via transparante operaties en een kostenloze structuur voor retailhandelaren. In de afgelopen 30 dagen leidde Lighter de perps-markt met meer dan $200 miljard aan handelsvolume, waarmee het belangrijke concurrenten als Aster ($172 miljard) en Hyperliquid ($161 miljard) overtrof. Deze cijfers tonen niet alleen de populariteit van het platform aan, maar ook de groeiende vraag naar gedecentraliseerde, non-custodial handelsplatformen nu beleggers op zoek zijn naar alternatieven voor gecentraliseerde beurzen (CEXen).
Wat Hyperliquid onderscheidt in dit geheel is het ontbreken van actieve handelsincentives, maar toch blijft het platform een duidelijke leider qua inkomsten, met ongeveer $47 miljoen in dezelfde periode. Dit fenomeen roept een cruciale vraag op: Kan Lighter’s indrukwekkende handelsvolume worden volgehouden na de TGE, of wordt het vooral aangedreven door kortetermijnincentives zoals point farming?
Het Lighter-team lijkt toegewijd aan duurzame waardecreatie en kondigt aan dat alle waarde die voortvloeit uit Lighter’s producten en diensten direct zal toekomen aan LIT-tokenhouders. Bovendien is het de bedoeling dat Lighter Labs, de entiteit achter het protocol, tegen kostprijs opereert, wat een ethiek van gemeenschap en gebruikersvoordeel aangeeft. In de praktijk is 50% van het totale aanbod van LIT bestemd voor ecosysteeminitiatieven en de overige 50% voor teamleden en investeerders. Opvallend is dat een kwart van het totaal wordt ge-airdropt naar deelnemers aan Seasons 1 en 2, als directe beloning voor vroege supporters.
Bij de lancering had LIT een circulerende marktwaarde van $695 miljoen en een volledig verwaterde waardering (FDV) van $2,8 miljard. Met $8,76 miljoen aan protocolinkomsten in de afgelopen maand ($105 miljoen op jaarbasis), wordt de token verhandeld tegen een prijs/omzetverhouding (P/S) van ongeveer 7x en een FDV/omzetverhouding van circa 27x. Deze cijfers weerspiegelen hoge verwachtingen, maar ook scherpe aandacht voor de vraag of Lighter’s volume- en omzetgroei kunnen blijven bestaan nu de incentivestructuur verandert.
Pendle’s Boros: Stille winnaar van perps-marktgroei
Terwijl analisten en handelaren discussiëren over wie uiteindelijk het grootste deel van de perps-handel zal weten te veroveren—voornamelijk tussen Lighter en Hyperliquid—zouden enkele van de spannendste kansen wel eens onder de oppervlakte kunnen liggen. Een protocol dat stilletjes lijkt te profiteren van de explosie in perps-handel is Pendle, met name dankzij zijn Boros-primitief.
Pendle lanceerde Boros in augustus 2025 als een nieuwe on-chain financieel primitie: renteswaps. In essentie werkt Boros vergelijkbaar met een perps-beurs, maar in plaats van te speculeren op de prijs van activa kunnen gebruikers inzetten op renteontwikkelingen. In tegenstelling tot traditionele perps, hebben Boros-markten echter duidelijke afloopdata, wat een unieke structuur creëert die lijkt op de obligatiemarkt, maar dan afgestemd op DeFi.
De eerste maanden na de lancering van Boros lieten stevige groei zien in open interest (OI). Op 26 december piekte de OI op $245 miljoen terwijl acht markten ter waarde van $177 miljoen afliepen en werden beëindigd. Dit cyclische patroon in OI weerspiegelt de dynamiek van het hoofdproduct Pendle v2, met voorspelbare pieken rond marktvolwassenheid en daaropvolgende aflossingen.
Uitleg Boros: Hoe on-chain renteswaps werken
Centraal in het ontwerp van Boros staat de Yield Unit (YU), een derivatentoken die het toekomstige rendement van een onderliggende activa tot aan maturiteit vertegenwoordigt. Voor degenen die bekend zijn met Pendle’s v2-markten functioneert de YU vergelijkbaar met de Yield Token (YT), maar dan gericht op speculatie op rentestanden.
Deelnemers aan Boros kunnen twee hoofdposities innemen:
- Long YU: Handelaren in deze rol betalen een vaste, vooraf ingestelde rente en ontvangen een variabel rendement gebaseerd op de werkelijke fundingrate van de onderliggende activa (bijvoorbeeld, BTCUSDC biedt funding op basis van Hyperliquid’s settlement rates). Als de fundingrate hoger is dan het vaste tarief, maakt de handelaar winst bij afloop van de markt of het sluiten van de positie.
- Short YU: In deze positie betalen handelaren de variabele, onderliggende APR in ruil voor het ontvangen van een vaste APR, die wordt bepaald bij aanvang van de transactie. Winst wordt gerealiseerd als de daadwerkelijke fundingrate lager uitvalt dan het vaste tarief.
Boros stemt zijn settlement-intervallen af op die van de onderliggende perps-markten—elk uur voor Hyperliquid en elke acht uur voor Binance, bijvoorbeeld. Dit houdt de prijsstelling en fundingmechanismes in lijn met bestaande handelsinfrastructuur en geeft DeFi-gebruikers toegang tot geavanceerde rentehedgingstrategieën die normaal gesproken zijn voorbehouden aan institutionele traders in traditionele financiën.
Kengetallen en inkomsten: het groeipad van Boros
De impact van Boros is niet alleen merkbaar in open interest, maar ook in handelsactiviteit en protocolinkomsten. Sinds de lancering heeft Boros meer dan $6,8 miljard aan cumulatieve nominale handelsvolumes gefaciliteerd, met een gemiddelde van ongeveer $1,5 miljard per maand over de afgelopen vier maanden. De huidige OI bedraagt bijna $88 miljoen, na natuurlijke cycli van marktvolwassenheid en aflossingen.
De inkomsten van het protocol zijn afkomstig uit twee primaire bronnen: een variabele swap fee (als percentage boven de impliciete APR per transactie) en een vaste OI-fee van 0,2% van het vaste APR per rendementseenheid bij settlement. Liquidatiefees blijven minimaal, in totaal slechts $1.300 sinds de start. De cumulatieve opbrengst bedraagt nu zo’n $300.000, gemiddeld $67.000 per maand in het afgelopen kwartaal—een veelbelovend resultaat gezien de relatief korte operationele historie van Boros.
Groeiende dekking van venues en activa: strategische voordelen
Boros startte aanvankelijk met BTCUSDT- en ETHUSDT-perpsmarkten op Binance, maar het protocol heeft zijn aanbod inmiddels gediversifieerd naar integratie met Hyperliquid, OKX en nieuw populaire activa zoals HYPE. Het aandeel tussen venue-partners wordt steeds evenwichtiger, met OI op 29 december als volgt verdeeld: Binance (37%), Hyperliquid (35%), en OKX (29%).
Qua onderliggende activafocus blijft de ETH-USD-markt leidend qua OI, gevolgd door BTC-USD en de recent toegevoegde HYPE-USD-paren. Deze diversificatie onderstreept de flexibiliteit en aanpasbaarheid van Boros—doordat het niet afhankelijk is van één venue of activa, kan Boros zich snel aanpassen aan veranderende voorkeuren van handelaren en marktkansen.
Het bredere bull-scenario: Boros als katalytische DeFi-primitief
De waardepropositie van Boros wordt sterker naarmate het gebruik van perps zich verder verspreidt binnen DeFi. Naarmate geavanceerdere deelnemers en institutionele beleggers toetreden, stijgt de vraag naar strategieën zoals het hedgen van fundingrates, het afdekken van yield-ontvangsten en het uitvoeren van geavanceerde cash-and-carry-handel. Boros speelt hierop in door blootstelling en risicobeheer mogelijk te maken over meerdere venues en activa.
Het potentieel van Boros reikt verder dan de huidige cryptomarkt; naarmate DeFi het traditionele financiële terrein verder binnenkomt en de regulatoire duidelijkheid toeneemt, is het denkbaar dat rentederivaten zich uitstrekken tot getokeniseerde echte wereldactiva (RWA) zoals aandelen en grondstoffen. In zo’n scenario zouden marktdeelnemers rendementseenheden kunnen verhandelen die gekoppeld zijn aan toonaangevende aandelen, edelmetalen of zelfs staatsobligaties—alles on-chain, 24/7 en zonder toestemming.
Op dit moment vormt Boros minder dan 5% van de inkomsten van Pendle v2, maar het groeipad wijst erop dat het een belangrijke of zelfs dominante groeifactor wordt. Met voortdurende protocolontwikkeling en het groeiende universum van verhandelbare on-chain en RWA-activa kan Boros uitgroeien tot de standaardbestemming in DeFi voor gedecentraliseerde renteswaps en fundingrate-derivaten.
Conclusie: eeuwigdurende evolutie in de DeFi-arena
Nu het jaar wordt afgesloten, dienen de lancering van Lighter’s LIT-token en het groeiende ecosysteem rondom perps-handel als herinnering aan hoe snel decentralized finance volwassen wordt. Terwijl platforms als Lighter en Hyperliquid strijden om headlinevolume en nieuwe gebruikers, bouwen innovatieve protocollen als Pendle’s Boros stilletjes aan de volgende golf van financiële instrumenten, waarmee geavanceerd risicobeheer en yieldstrategieën mogelijk worden die hun traditionele tegenhangers evenaren of zelfs overtreffen.
De voortdurende proliferatie van perps-markten, naast de ontwikkeling van derivatenplatformen, positioneert DeFi voor een nieuwe transformerende cyclus. Naarmate de regulatoire kaders zich verstevigen en de institutionele interesse groeit, mogen we verwachten dat platforms die flexibiliteit, transparantie en innovatie combineren de fundamentele pijlers worden in de financiële systemen van morgen.
