Le marché des cryptomonnaies a entamé la semaine sur une note mêlant optimisme et prudence. Le Bitcoin (BTC) a enregistré une hausse modérée de 2,5 %, même si des indicateurs fondamentaux clés tels que les revenus des applications et du réseau ont diminué à des niveaux jamais atteints depuis plusieurs mois. Parallèlement, les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant ont continué d’enregistrer des sorties de capitaux significatives pour la quatrième semaine consécutive, signalant une prise de risque réduite de la part des investisseurs institutionnels. Malgré ces signaux contrastés, certains secteurs de l’écosystème crypto, en particulier ceux axés sur l’intelligence artificielle (IA) et les réseaux décentralisés d’infrastructures physiques (DePIN), ont affiché de fortes progressions, traduisant l’évolution des préférences de marché et des dynamiques spéculatives dans un environnement globalement hésitant.
Environnement macroéconomique et performance des actifs risqués
Le dernier panorama de performance a montré un léger avantage des actifs risqués en faveur des cryptomonnaies, avec un Bitcoin conservant une dynamique haussière constante. Alors que BTC progressait de 2,5 %, les marchés boursiers traditionnels sont restés à la traîne. Le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont tous deux enregistré de modestes baisses de 0,1 %, suggérant un appétit pour le risque limité sur les marchés classiques. À l’inverse, l’or, souvent considéré comme une couverture contre les instabilités macroéconomiques, a terminé la période quasiment stable avec une hausse légère de 0,1 %.
Globalement, cette modération des marchés financiers traditionnels a offert une opportunité aux cryptomonnaies de surperformer de manière relative. Le ton constructif sur l’ensemble des actifs numériques a principalement été soutenu par la vigueur marquée des secteurs natifs de la crypto, en particulier ceux offrant une exposition thématique liée à l’innovation technologique et au développement d’infrastructures.
Rotation sectorielle et surperformance thématique
L’un des développements les plus remarquables du marché des cryptomonnaies sur la période observée a été l’ampleur des gains sectoriels. Les investissements thématiques – notamment ceux porteurs de scénarios de forte croissance – ont suscité une attention et des flux de capitaux exceptionnels. Les secteurs DePIN et IA se sont imposés comme des leaders incontestés, enregistrant chacun une hausse impressionnante de 9 %. Cette solide performance prolonge une tendance de plusieurs semaines, suggérant que les traders se tournent de plus en plus vers des secteurs à bêta élevé et porteurs d’histoires, malgré l’hésitation plus large du marché.
La finance décentralisée (DeFi) a également connu une semaine positive, affichant un gain de 4,2 %, tandis que les actifs liés à l’écosystème Ethereum ont suivi de près avec 3,5 %. Cette force sectorielle généralisée souligne la volonté des traders de rechercher de l’alpha dans des domaines réputés pour leur innovation et leur potentiel de croissance rapide.
À l’inverse, le segment de la blockchain modulaire a souffert, reculant de 1,7 %. Cette divergence illustre que le rallye actuel ne se traduit pas par des achats indiscriminés, mais par une allocation de capital ciblée vers les secteurs perçus comme porteurs de catalyseurs de croissance imminents ou d’un momentum narratif fort.
Sentiment de marché et spéculation
La forte surperformance des secteurs IA et DePIN signale le retour d’un appétit spéculatif chez les traders, alors qu’ils se positionnent avant des publications macroéconomiques susceptibles d’impacter l’environnement d’investissement. Même si les marchés actions ont marqué une pause et que la volatilité générale est restée faible, l’écosystème crypto a continué de servir de canal pour la prise de risque incrémentale.
Pour la suite, les traders se tourneront vers une série d’annonces macroéconomiques prévues cette semaine, susceptibles d’influencer la prochaine orientation du Bitcoin et de provoquer une volatilité accrue, alors que la rotation sectorielle s’intensifie et que le capital cherche à se rééquilibrer en fonction des données.
Baisse des revenus fondamentaux de la blockchain
Derrière les mouvements de prix se cache une réalité plus nuancée de l’activité sous-jacente de l’industrie. Les revenus des applications, un indicateur clé de l’adoption et de la participation active, ont chuté de 11 % d’une semaine sur l’autre. Les revenus totaux générés par les applications sont passés de 49 millions de dollars à 43,5 millions, atteignant leur plus bas niveau depuis mars 2025. Ce repli témoigne clairement que, malgré des rebonds ponctuels des prix, l’engagement des utilisateurs et l’activité commerciale au sein des applications blockchain de base ne parviennent pas à suivre le rythme.
Parmi les applications individuelles, Hyperliquid a dominé avec 18,5 millions de dollars de revenus hebdomadaires, soit une hausse de 8 % par rapport à la semaine précédente. Pump.fun est restée parmi les principales sources de revenus, mais a subi une chute de 22 %, s’établissant à 7,7 millions de dollars. Ore a pour sa part fait son entrée dans le top trois des applications, générant 2,3 millions de dollars.
Revenus du réseau au plus bas depuis plusieurs années
En élargissant la perspective aux principaux réseaux blockchain, la santé fondamentale est restée faible. Sur plusieurs semaines consécutives, les revenus des réseaux se sont situés autour de 29,5 millions de dollars – des niveaux observés pour la dernière fois en 2022. Le maintien de revenus aussi bas pourrait signaler un ralentissement de l’activité on-chain ou un report vers des réseaux et applications avec des frais réduits ou de nouveaux mécanismes d’accumulation de valeur.
Ethereum a retrouvé la première place avec 8,9 millions de dollars de revenus réseau, poursuivant sa bataille pour la domination au fil des semaines. Tron a enregistré 6,3 millions de dollars, en baisse de 12,5 %, tandis que Solana s’est classé troisième avec 5,1 millions de dollars après un recul de 15 %. À noter que Solana, autrefois leader incontesté en matière de revenus, n’a occupé la première place qu’une seule fois au cours des sept dernières semaines, illustrant la fluctuation des dynamiques et la concurrence croissante dans le paysage des blockchains de couche 1.
Sorties des ETF : la prudence institutionnelle s’accentue
La performance des ETF Bitcoin au comptant – produits conçus pour offrir aux investisseurs institutionnels et particuliers une exposition au prix du Bitcoin sans garde directe – continue d’être un indicateur clé du sentiment de marché. Au cours des quatre dernières semaines, ces ETF américains ont enregistré des sorties nettes persistantes. Chacune des trois dernières semaines a vu plus d’un milliard de dollars sortir de ces produits, ce qui traduit une prudence persistante et des comportements de désengagement chez les investisseurs.
IBIT a concentré la majorité des rachats, ce qui suggère soit que les investisseurs réalisent leurs bénéfices à la suite de précédentes entrées, soit qu’ils réorientent leur allocation dans un contexte d’incertitude macroéconomique. D’autres fonds, comme FBTC, BITB et ARKB, ont également connu des retraits réguliers, mais de moindre ampleur. Ensemble, ces sorties se sont accumulées depuis la fin du mois de novembre, renforçant l’idée d’une approche prudente des capitaux sophistiqués face à un environnement macroéconomique incertain.
Adoption et innovation : l’essor de Nubank comme passerelle crypto
L’innovation et l’adoption continuent de redessiner les contours de la finance numérique, comme en témoigne la trajectoire de croissance impressionnante de Nubank en Amérique latine. En tant que l’une des plus grandes plateformes bancaires digitales au monde, Nubank a annoncé plus de 127 millions de clients au troisième trimestre 2025 et affiche un remarquable taux d’activité utilisateur de 83 %. Notamment, Nubank opère sans aucune agence physique, en phase avec la tendance mondiale vers les services financiers numériques priorisés.
L’intégration des cryptomonnaies est rapidement devenue un pilier central de la proposition de valeur de Nubank. La plateforme compte désormais plus de 6,6 millions d’utilisateurs crypto, soit une croissance annuelle remarquable de 42 %. Les volumes de transactions crypto sur la plateforme ont bondi de 250 % après la suppression des frais de change. Ces chiffres illustrent l’ampleur de la demande latente dans les marchés émergents et l’importance de passerelles fluides et accessibles pour accueillir de nouveaux utilisateurs d’actifs numériques.
Pour l’avenir, l’agenda d’innovation de Nubank prévoit une demande de charte bancaire aux États-Unis et un programme pilote permettant les paiements en stablecoins adossés au dollar. Ces initiatives mettent en lumière l’ambition stratégique de l’entreprise d’ancrer sa position à la fois sur les rails financiers traditionnels et émergents, en anticipant les courbes d’adoption futures.
Enjeux de sécurité dans la DeFi et le Web3
La sécurité demeure une préoccupation cruciale pour la montée en puissance de la finance décentralisée (DeFi) et des applications Web3. Selon de récentes enquêtes, la sensibilisation des utilisateurs sur les risques liés à l’interface et aux smart contracts s’est accrue. Une écrasante majorité de répondants – 88 % – cite la connexion à des sites malveillants comme leur principale inquiétude, devant les 77 % qui évoquent les failles des smart contracts eux-mêmes.
Cette vigilance accrue reflète l’évolution des menaces, où les attaquants ciblent de plus en plus souvent les interfaces utilisateurs et les frontends web afin de subtiliser des fonds, en parallèle de l’exploitation des bugs au niveau des protocoles. La perception généralisée du risque confirme la nécessité de renforcer les infrastructures de sécurité, d’améliorer la formation des utilisateurs et d’adopter les meilleures pratiques de l’industrie pour se prémunir contre des attaques de plus en plus sophistiquées dans l’écosystème des actifs numériques.
Perspectives : volatilité et opportunités dans un contexte macro incertain
Le marché des cryptomonnaies se trouve à la croisée des chemins. D’une part, la résilience et la surperformance des secteurs tels que l’IA et DePIN démontrent qu’il existe toujours un appétit marqué pour le risque et l’innovation, alors même que les indicateurs fondamentaux sur la blockchain sont à la traîne. D’autre part, les sorties persistantes des ETF Bitcoin et la chute des revenus, tant côté applications que réseaux, témoignent de la prudence sous-jacente du marché et d’un besoin de confiance renouvelée.
Avec la publication prochaine de données macroéconomiques importantes et de décisions de politique monétaire, les traders et investisseurs s’attendent à une possible recrudescence de la volatilité. La poursuite de la rotation sectorielle dans la crypto laisse entendre que la quête d’alpha reste bien présente, le capital étant prêt à suivre les nouvelles dynamiques, même si l’activité fondamentale ralentit. Au fur et à mesure que les positions se normalisent en réaction aux événements mondiaux, la volatilité pourrait revenir, offrant aussi bien des risques que des opportunités aux acteurs du marché attentifs aux mutations structurelles et aux catalyseurs de court terme.
